Efekt działalności przedsiębiorstwa w wartościach bezwzględnych wyraża się wielkością zysku lub straty. Jednak stosowanie wartości bezwzględnych do analizy nie jest zbyt wygodne, dlatego często uciekają się do obliczania wskaźników względnych. Z punktu widzenia efektywności najpopularniejszymi wskaźnikami są wskaźniki rentowności. Chciałbym bardziej szczegółowo zająć się tymi z nich, które charakteryzują rentowność majątku przedsiębiorstwa. Szczególne znaczenie tej grupy wskaźników polega na tym, że cała działalność przedsiębiorstwa wiąże się przede wszystkim z interakcją z majątkiem, który jest reprezentowany w aktywach. Dlatego określenie efektywności tej interakcji jest niezwykle ważne.

Dokonuje się to poprzez odniesienie zysku do kwoty, której rentowność określa się, w tym przypadku – aktywów. Jeśli chodzi o zysk, tutaj nie wszystko jest takie jasne. Istnieje wiele różnych wskaźników, które można wykorzystać w obliczeniach. Najczęściej zwrot z aktywów obliczany jest na zasadzie przed opodatkowaniem lub na podstawie kwoty zysku netto, zwrot z aktywów pokazuje, jaka część tego zysku przypada na każdą jednostkę wartości majątku organizacji. . zależy od wielu czynników, dlatego nie zawsze będzie można zastosować go w obliczeniach, jeśli będziemy porównywać wskaźniki różnych przedsiębiorstw. Zastosowanie zysku przed opodatkowaniem pozwoli Ci pozbyć się wpływu osobliwości podatkowych i będziesz mógł uwzględnić jedynie efektywność głównej działalności, obliczając zysk ze sprzedaży.

Jak wspomniano powyżej, zwrot z aktywów pokazuje stopień, w jakim firma efektywnie wykorzystuje swoje aktywa. Oczywiste jest, że ta właściwość jest niejednorodna i zwyczajowo ją klasyfikuje. W związku z tym nie byłoby błędem oddzielne określenie rentowności majątku obrotowego i trwałego spółki. Obliczone współczynniki będą charakteryzowały efektywność wykorzystania każdej z tych części z osobna.

Należy zwrócić uwagę na fakt, że zasady rachunkowości zysków i aktywów są nieco inne. Zysk wykazany w sprawozdaniu odzwierciedla wartość zakumulowaną w okresie, a aktywa – wartość na konkretny dzień. Aby nieco wygładzić te różnice i uwzględnić możliwe zmiany wartości aktywów, w obliczeniach zwyczajowo stosuje się ich średnią wartość za dany okres.

Zwrot z aktywów sam w sobie pokazuje poziom efektywności, ale na podstawie jednego wskaźnika po prostu nie da się wyciągnąć żadnych wniosków. Aby móc je ze sobą porównać, konieczne jest posiadanie szeregu wskaźników. Najczęściej uciekają się do porównań w czasie, które polegają na badaniu dynamiki wskaźników. W tym celu określa się zmiany względne i bezwzględne, co pozwala ocenić obecność dowolnego trendu. Ponadto często dokonuje się porównań z poziomami rentowności innych podobnych przedsiębiorstw lub z rentownością charakterystyczną dla branży jako całości. Inną popularną metodą analizy jest analiza czynnikowa, która przeprowadzana jest przy użyciu dawno opracowanych tradycyjnych metod i pozwala ocenić wpływ określonych czynników.

Jak widać określenie efektywności wykorzystania majątku jest bardzo ważnym aspektem badania działalności przedsiębiorstwa. Rentowność aktywów pokazuje, w zależności od zastosowanych wskaźników, zarówno rentowność podstawowej działalności, jak i ogólnie funkcjonowanie przedsiębiorstwa. Należy jednak pamiętać, że proste obliczenia nie wystarczą, konieczna jest analiza uzyskanych wyników.

Rentowność- wskaźnik względny wydajność ekonomiczna. Rentowność przedsiębiorstwa kompleksowo odzwierciedla stopień efektywności wykorzystania zasobów materialnych, pracy, pieniężnych i innych. Wskaźnik rentowności oblicza się jako stosunek zysku do tworzących go aktywów lub przepływów.

W ogólnym ujęciu rentowność produktu oznacza, że ​​produkcja i sprzedaż danego produktu przynosi zysk przedsiębiorstwu. Produkcja nieopłacalna to produkcja, która nie przynosi zysku. Ujemna rentowność jest działalnością nieopłacalną. Poziom rentowności określa się za pomocą wskaźników względnych - współczynników. Wskaźniki rentowności można podzielić na dwie grupy (dwa rodzaje): oraz zwrot z aktywów.

Zwrot ze sprzedaży

Rentowność sprzedaży to wskaźnik rentowności, który pokazuje udział zysku w każdym zarobionym rublu. Zwykle liczony jako stosunek zysku netto (zysku netto) za dany okres do wyrażonego w gotówka wielkość sprzedaży w tym samym okresie. Formuła rentowności:

Zwrot ze sprzedaży = Zysk netto / Przychód

Zwrot ze sprzedaży jest wskaźnikiem Polityka cenowa firmy i jej zdolności do kontroli kosztów. Różnice w strategie konkurencyjne i linie produktów powodują znaczne zróżnicowanie wartości zwrotu ze sprzedaży w różne firmy. Często używany do oceny efektywności operacyjnej przedsiębiorstw.

Oprócz powyższej kalkulacji (zwrot ze sprzedaży według zysku brutto; angielski: Marża brutto, Marża sprzedaży, Marża operacyjna) istnieją inne warianty obliczania wskaźnika rentowności sprzedaży, ale do obliczenia ich wszystkich wystarczą tylko dane o zyskach (straty) organizacji (tj. dane z formularza nr 2 „Rachunek zysków i strat”, bez wpływu na dane bilansowe). Na przykład:

• zwrot ze sprzedaży (kwota zysku ze sprzedaży przed odsetkami i podatkami w każdym rublu przychodu).
• rentowność sprzedaży w oparciu o zysk netto ( zysk netto za rubel przychodów ze sprzedaży (angielski: Marża zysku, Marża zysku netto).
• zysk ze sprzedaży na rubla zainwestowanego w produkcję i sprzedaż produktów (robót, usług).

Zwrot z aktywów

W odróżnieniu od wskaźników rentowności sprzedaży, rentowność aktywów liczona jest jako stosunek zysku do średniej wartości majątku przedsiębiorstwa. Te. wskaźnik z formularza nr 2 „Rachunek zysków i strat” dzieli się przez średnią wartość wskaźnika z formularza nr 1 „Bilans”. Zwrot z aktywów, podobnie jak zwrot z kapitału własnego, można uznać za jeden ze wskaźników zwrotu z inwestycji.

Zwrot z aktywów (ROA) to względny wskaźnik efektywności operacyjnej, iloraz podziału zysku netto uzyskanego za dany okres przez sumę aktywów organizacji w tym okresie. Jeden ze wskaźników finansowych zaliczany jest do grupy wskaźników rentowności. Pokazuje zdolność majątku przedsiębiorstwa do generowania zysku.

Rentowność aktywów jest wskaźnikiem rentowności i efektywności działania przedsiębiorstwa, oczyszczonym z wpływu wielkości pożyczonych środków. Służy do porównywania przedsiębiorstw z tej samej branży i obliczany jest według wzoru:

Gdzie:
Ra – zwrot z aktywów;
P – zysk za okres;
A- Średnia wartość aktywów za dany okres.

Ponadto powszechne stały się następujące wskaźniki wydajności: poszczególne gatunki aktywa (kapitał):

Zwrot z kapitału własnego (ROE) to względny wskaźnik efektywności operacyjnej, iloraz podziału zysku netto uzyskanego za dany okres przez kapitał własny organizacji. Pokazuje zwrot z inwestycji wspólników w dane przedsiębiorstwo.

Wymagany poziom rentowności osiągany jest poprzez działania organizacyjne, techniczne i ekonomiczne. Zwiększenie rentowności oznacza uzyskanie większych wyników finansowych przy niższych kosztach. Próg rentowności to punkt oddzielający produkcję opłacalną od nierentownej, punkt, w którym dochody przedsiębiorstwa pokrywają jego koszty zmienne i półstałe.

Analiza finansów i wyników przedsiębiorstwa w obowiązkowy obejmuje kalkulację rentowności. Kalkulacja ta służy nie tylko ocenie działalności przedsiębiorstwa i efektywności wykorzystania jego zasobów, ale także ocenie ryzyka objęcia kontrolą podatkową. W tym artykule rozważymy koncepcję i formułę rentowności aktywa netto.

Zwrot z aktywów oparty na zysku netto

Zazwyczaj spółkę posiadającą wystarczający zwrot z aktywów charakteryzuje się jako efektywną, dzięki czemu może liczyć na przychylność inwestorów i wierzycieli.

Dlaczego to się dzieje? Faktem jest, że generowanie dochodów komercyjnych jako główna działalność zawsze wiąże się z kosztami. Innymi słowy, aby osiągnąć zysk, należy mądrze inwestować i wykorzystywać bazę zasobową przedsiębiorstwa. Błędy w tym obszarze nieuchronnie doprowadzą do konsekwencji, które będą miały wpływ na końcowe wyniki firmy, w tym straty na określony czas okres rozliczeniowy.

Do oceny inwestycji finansowych i ich skutków wykorzystuje się wskaźnik rentowności aktywów netto. Wartość tego wskaźnika pozwala zidentyfikować związek pomiędzy zasobami, kosztami i wynik finansowy przedsiębiorstwa.

Wskaźnik ten jest obliczany procentowo i uzyskiwany poprzez podzielenie wskaźnika zysku netto przez wielkość aktywów netto przedsiębiorstwa.

Aktywa netto rozumiane są jako aktywa finansowane ze środków własnych organizacji oraz środków pożyczonych w długim okresie.

Wzór na obliczenie aktywów obrotowych netto jest następujący:

NOA = OA – KOP, gdzie:

• CHOA są czyste aktywa obrotowe;
• OA to aktywa obrotowe;
• KOP są zobowiązaniami krótkoterminowymi przedsiębiorstwa.

Obliczenie zwrotu z aktywów netto pokazuje przeciętny dochód ze wszystkich zasobów dostępnych firmie.

Aby uzyskać bardziej konkretny wynik, rentowność należy obliczyć osobno, np.:

• własny kapitał;
• inwestycje;
• różne wydatki;
• obiekty produkcyjne itp.

Rentowność aktywów netto wskaźnikiem efektywności wykorzystania bazy zasobowej?

Tak, ale nie wszystko jest takie proste. Ważne jest, aby zrozumieć, że wskaźnik rozważanej wartości jest bardzo ściśle powiązany z rodzajem działalności przedsiębiorstwa.

Baza zasobów dot różne branże różni się nie tylko składem, ale także poziomem rentowności. Istnieje wiele obszarów działalności, w których inwestowanie kapitału uzasadnia się w dość długim okresie czasu. Należą do nich na przykład transport morski czy branża energetyczna. Odpowiednie obszary działalności charakteryzują się dużymi, długoterminowymi inwestycjami, które często nie dają szybkich efektów w gospodarce.

W związku z tym branże, które nie mają powyższych cech, wykazują różne wskaźniki rentowności. W szczególności rentowność aktywów z zysku netto w sektorze usług może wykazywać wyższy procent niż w kapitałochłonnym sektorze produkcyjnym.

W związku z tym nie da się określić efektywności konkretnego przedsiębiorstwa wyłącznie na podstawie rozpatrywanego wskaźnika rentowności. Analiza powinna uwzględniać wszystkie istotne kryteria, m.in. związanych z dziedziną działalności przedsiębiorstwa.

Wniosek jest taki: zwrot z aktywów netto charakteryzuje spółkę pod względem efektywne wykorzystanie dostępna baza zasobów. Jednak wskaźnika tego nie należy rozpatrywać osobno, ale biorąc pod uwagę inne cechy ekonomiczne przedsiębiorstwa.

Zysk jest najważniejszy. Oczywiście są ludzie, którzy się z tym nie zgadzają. Niektórzy twierdzą, że płynność i przepływy pieniężne są ważniejsze (i zbyt często ignorowane). Ale nikt nie zaprzeczy, że konieczne jest kontrolowanie rentowności firmy, aby zapewnić jej dobrą kondycję finansową.

Istnieje kilka wskaźników, na które możesz zwrócić uwagę, aby ocenić, czy Twoja firma może generować przychody i kontrolować swoje wydatki.

Zacznijmy od zwrotu z aktywów.

Czym jest zwrot z aktywów (ROA)?

W najszerszym znaczeniu, ROA to ultra wersja ROI.. Zwrot z aktywów informuje, jaki procent każdego dolara zainwestowanego w firmę został zwrócony w postaci zysku.

Bierzesz wszystko, czego używasz w swojej firmie, aby osiągnąć zysk – wszelkie aktywa, takie jak pieniądze, wyposażenie, maszyny, sprzęt, pojazdy, spis itp. - i porównaj to wszystko z tym, co zrobiłeś w tym okresie pod względem zysku.

ROA po prostu pokazuje, jak efektywnie Twoja firma wykorzystuje swoje aktywa do generowania zysków.

Weźmy niesławnego Enrona. Ta firma energetyczna miała bardzo wysoki ROA. Wynikało to z faktu, że tworzyła osobne spółki i „sprzedawała” im swój majątek. Ponieważ w ten sposób wyjęto aktywa z bilansu, wydawało się, że przedsiębiorstwo osiąga wyższy zwrot z aktywów i kapitału własnego. Ta technika nazywa się „kontrola mianownika”.

Jednak „zarządzanie mianownikami” nie zawsze jest oszustwem. Właściwie to rozsądne rozwiązanie pomyśl o tym, jak prowadzić firmę.

Jak możemy zredukować aktywa, aby zwiększyć nasz ROA?

Zasadniczo zastanawiasz się, jak wykonać tę samą pracę mniejszym kosztem. Być może uda Ci się go przywrócić, zamiast wyrzucać pieniądze na nowy sprzęt. Może to być trochę wolniejsze lub mniej wydajne, ale będziesz mieć mniejsze zasoby.

Przyjrzyjmy się teraz zwrotowi z kapitału własnego.

Co to jest zwrot z kapitału własnego (ROE, z ang. Return on Equity)?

Zwrot z kapitału własnego to podobny wskaźnik, tyle że uwzględnia kapitał własny, czyli wartość netto firmy mierzoną według zasad księgowość. Wskaźnik ten informuje, jaki procent zysku osiągasz z każdego dolara kapitału zainwestowanego w Twoją firmę.

Jest to ważny współczynnik bez względu na branżę, w której działasz, a w przypadku niektórych firm jest bardziej odpowiedni niż ROA.

Banki na przykład otrzymują jak najwięcej depozytów, a następnie pożyczają je po wyższym oprocentowaniu. Zazwyczaj ich zwrot z aktywów jest tak minimalny, że tak naprawdę nie ma związku ze sposobem, w jaki zarabiają pieniądze.

Ale każda firma ma swój własny kapitał.

Jak obliczyć zwrot z kapitału własnego?

Podobnie jak ROA, jest to proste obliczenie.

zysk netto/kapitał własny = zwrot z kapitału własnego

Oto przykład podobny do powyższego, w którym Twój zysk za rok wynosi 248 USD, a kapitał własny wynosi 2457 USD.

$ 248 / $ 2,457 = 10,1%

Znów możesz się zastanawiać, czy to dobrze? W przeciwieństwie do ROA chcesz, aby ROE było jak najwyższe, ale są pewne granice.

Można to wytłumaczyć faktem, że jedna firma może mieć wyższy ROE niż inna firma, ponieważ zaciągnęła pożyczkę więcej pieniędzy i dlatego miał większe zadłużenie i proporcjonalnie mniej inwestycji w spółkę. To, czy jest to pozytywne, czy negatywne, zależy od tego, czy pierwsza firma mądrze wykorzysta pożyczone pieniądze.

Jak firmy wykorzystują ROA i ROE?

Większość firm patrzy na ROA i ROE w połączeniu z różnymi innymi miarami rentowności, takimi jak zysk brutto lub zysk netto. Razem te liczby dają główny pomysł o kondycji firmy, szczególnie w porównaniu z konkurencją.

Same liczby nie są zbyt przydatne, ale można je porównać z wynikami innych branż lub z własnymi wynikami na przestrzeni czasu. Ta analiza trendów pokaże Ci, w jakim kierunku zmierza kondycja finansowa Twojej firmy.

Często inwestorom zależy na tych wskaźnikach bardziej niż menedżerom w spółkach. Przyglądają się im, aby ustalić, czy powinni zainwestować w spółkę. Ten dobry wskaźnik czy firma może generować zyski, w które warto inwestować. Podobnie banki będą analizować te dane, aby podjąć decyzję o udzieleniu kredytu przedsiębiorstwu.

Menedżerowie w niektórych branżach uważają, że ROA jest bardziej przydatny w podejmowaniu decyzji. Ponieważ wskaźnik ten odzwierciedla zysk generowany przez główną działalność, może być stosowany przez przedsiębiorstwa przemysłowe lub produkcyjne do pomiaru efektywności.

Na przykład firma budowlana może porównać swój ROA z konkurencją i przekonać się, że jej rywal ma lepszy ROA, mimo że jej zyski są wysokie. Często jest to decydujący impuls dla tych firm.

Gdy już wymyślisz, jak osiągnąć większy zysk, pomyśl, jak to zrobić, mając mniej aktywów.

Z drugiej strony ROE ma większe znaczenie dla zarządu niż dla menedżera, który ma niewielki wpływ na wielkość akcji i zadłużenia spółki.

Jakie błędy popełniają ludzie stosując ROA i ROE?

Pierwsze zastrzeżenie polega na tym, że żadna z tych liczb nie jest całkowicie obiektywna. Sprzedaż podlega zasadom ujmowania przychodów. Koszty są często kwestią szacunków, jeśli nie domysłów. Założenia są wbudowane zarówno w licznik, jak i mianownik formuł.

Zatem zyski wykazywane w rachunku zysków i strat są kwestią sztuki finansowej i każdy wskaźnik oparty na tych liczbach będzie odzwierciedlał wszystkie te szacunki i założenia. Wskaźnik jest nadal przydatny, pamiętaj tylko, że szacunki i założenia zawsze się zmienią.

Innym problemem jest to, że używasz numeru uzyskanego przez pewien okres czas (zysk za Ostatni rok) i porównanie go z liczbą w określonym momencie (aktywa lub kapitał). Zwykle mądrze jest wziąć średnią aktywów lub akcji, aby „nie porównywać jabłek i pomarańczy”.

W przypadku ROE należy również pamiętać, że kapitał własny to wartość księgowa. Prawdziwym kosztem kapitału jest kapitalizacja rynkowa akcji spółki. Interpretując tę ​​liczbę, należy pamiętać, że patrzysz na wartość księgową, a wartość rynkowa może być inna.

Ryzyko polega na tym, że ponieważ wartość księgowa jest zazwyczaj niższa od wartości rynkowej, możesz pomyśleć, że otrzymasz 10% ROE, podczas gdy inwestorzy będą myśleć, że Twój zwrot będzie znacznie niższy.

Prawdopodobnie nie podejmiesz decyzji inwestycyjnej na podstawie tylko jednej z tych liczb lub nawet obu z nich. Są zawarte w duża grupa wskaźniki, które pomogą Ci zrozumieć stan ogólny biznes i jak możesz na niego wpłynąć.