Saluti! Le obbligazioni sono un titolo unico che può generare diversi tipi di reddito contemporaneamente: cedole, differenza di prezzo alla scadenza e persino indicizzazione.

Quasi tutte le obbligazioni russe prevedono il pagamento regolare delle cedole. Pertanto, il reddito cedolare sulle obbligazioni è un flusso di cassa piccolo ma regolare. Il che non sarà certamente superfluo in caso di crisi.

Hai sentito l'espressione: “ritaglio coupon”? Si tratta solo di obbligazioni e della loro parte di reddito. In precedenza, le obbligazioni venivano emesse in forma cartacea. E la cedola fungeva da parte di cut-off, che veniva scambiata con un premio in contanti sull'obbligazione.

Oggi, ovviamente, nessuno taglia più i tagliandi. La maggior parte I titoli di debito sono emessi elettronicamente ed esistono come voci digitali nei conti. Ma il nome storico “reddito da cedola” è rimasto.

Il tasso cedolare è la percentuale annua del rendimento sul valore nominale dell'obbligazione. Ad esempio, se il tasso cedolare è del 12% annuo e l'obbligazione costa 1.000 rubli, il proprietario dell'obbligazione riceverà un reddito cedolare di 120 rubli all'anno. È semplice!

In Russia, i coupon vengono solitamente pagati due volte l'anno. Pertanto, il proprietario dell'obbligazione nell'esempio ipotetico riceverà 60 rubli due volte. E anche se decidi di vendere il titolo senza attendere il pagamento, gli interessi accumulati durante la proprietà cadranno comunque nelle tue tasche. Dopotutto, a differenza di un deposito bancario, qui il meccanismo funziona!

Nota! Il tasso cedolare viene sempre applicato al valore nominale dell'obbligazione! Anche se al momento della scadenza il prezzo dell'obbligazione scende a 500 o sale a 2000 rubli, sui mille nominali verrà comunque addebitato il 6% annuo.

Opzioni di pagamento del coupon

Cedola permanente fissa

L'importo della cedola in percentuale è noto in anticipo. Dalla data di collocamento fino al momento del rimborso il suo valore non cambia.

Esempio. Obbligazione di prestito federale “OFZ-26217-PD” con una durata di circolazione di 2121 giorni con una cedola del 7,5% annuo. La cedola viene pagata due volte l'anno.

Cedola variabile fissa

Il rendimento cedolare è noto in anticipo solo parzialmente. Nel piano di pagamento delle cedole, l'emittente inserisce il valore dei tassi fino ad una certa data. Dopodiché viene determinata la dimensione del nuovo coupon: o cambia o rimane lo stesso.

Esempio. "Sberbank-17-bob" con un periodo di circolazione di 1826 giorni. La cedola viene pagata ogni sei mesi. Inizialmente la cedola era fissata al 10% annuo (per il primo periodo cedolare).

Alla fine della prima metà dell'anno, nella sezione “Cedole” (sito web http://www.rusbonds.ru) è apparsa una nota: “Il tasso delle cedole 2-4 è uguale al tasso della 1a cedola .” Ciò significa che per i successivi tre periodi cedolari (secondo, terzo e quarto) il tasso è fissato al 10% annuo.

Dopo l'8 aprile 2018 (data di fine del quarto periodo), l'entità della cedola della serie BO-17 verrà nuovamente rivista.

Cedola variabile (indicizzata).

In tali obbligazioni, il tasso cedolare cambia costantemente perché è legato a qualche indicatore.

Il tasso cedolare può dipendere da:

• Tasso di cambio del dollaro
• Indice dei prezzi al consumo (tasso di inflazione)
• Tasso chiave della Banca Centrale
• RUONIA scommette

Esempio n. 1. "AHML-13-ob" con un periodo di circolazione di 3153 giorni (dal 27 agosto 2009). La cedola viene pagata due volte l'anno. Sul sito web di Rusbonds cerchiamo obbligazioni AHML-13-ob. e vai alla sezione “Coupon”.

La nota dice: "L'importo della cedola è pari al tasso di rifinanziamento un giorno lavorativo prima della fine del periodo della cedola e ad un premio del 2,5%, ma non superiore al 20%". La formula di calcolo è legata al tasso di rifinanziamento: quanto più alto è, tanto maggiore sarà il rendimento cedolare.

Nella colonna “Tasso % annuo” vediamo come è cambiata la dimensione della cedola dalla metà del 2010. In determinati periodi cedolari, gli obbligazionisti AHML hanno ricevuto il 12,5% e addirittura il 13,25%. E durante i periodi di tassi di rifinanziamento più bassi, i rendimenti obbligazionari sono scesi al 10,25-10,75% annuo.

Esempio n.2. "RZD-10-bob" con un periodo di circolazione di 5460 giorni. La cedola viene pagata due volte l'anno. La nota alla sezione “Cedole” precisa che il tasso da 2 a 30 cedole (cioè dal secondo al trentesimo periodo) è calcolato come il tasso di inflazione annuale più l'1% annuo.

Nella sezione “Tasso % annuo” vediamo che nei diversi periodi cedolari la dimensione delle cedole era diversa: dal 7,5% (nel 2014) al 17,4% (alla fine del 2015).

Redditi da cedole e tasse

Il detentore dell'obbligazione paga l'imposta sul reddito personale per un importo pari al 13% di:

• Importi dei coupon
• Differenza positiva tra i prezzi di acquisto e di vendita

Le cedole per le obbligazioni di prestito federali e le obbligazioni comunali (a differenza dei titoli della stessa Gazprom o Sberbank) sono esenti da tassazione. Inoltre (!) puoi risparmiare sulle tasse utilizzando un IIS. Se acquisti un bond e non lo vendi entro tre anni, hai diritto ad una detrazione fiscale del 13%.

Quale buono devo scegliere?

Il mercato obbligazionario è convenzionalmente diviso in due grandi segmenti: obbligazioni a basso rischio e obbligazioni ad alto rischio. I primi includono OFZ e obbligazioni municipali. La seconda categoria comprende le obbligazioni societarie di società di secondo e terzo livello. La categoria dell'emittente è determinata utilizzando. Ora non entrerò nei dettagli su come avviene esattamente questo, forse in futuro farò un articolo a parte su questo argomento...

Ma in ogni caso le obbligazioni sono uno strumento conservativo che non si presta alla speculazione attiva. Gli investimenti in obbligazioni vengono solitamente pensati quando è necessario superare una “tempesta” nel mercato azionario o durante periodi di elevata volatilità del mercato.

Le obbligazioni a cedola fissa forniscono un rifugio sicuro in caso di panico. È garantita una piccola ma costante cedola. Se il mercato prevede un aumento dei tassi, le obbligazioni con cedola variabile appaiono più attraenti.

L'opzione migliore è costituire diversi tipi di obbligazioni. Ad esempio: obbligazioni corte per il risparmio corrente, obbligazioni societarie ad alto rendimento per 2-3 anni ed Eurobond per la protezione dai rischi valutari.

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PS A proposito, per coloro a cui piace solleticare i nervi, esiste una strategia ad alto rischio: "Titoli spazzatura"(letteralmente: obbligazioni spazzatura). Ma te ne parlerò un'altra volta.

Il materiale utilizza le diapositive della presentazione della Borsa di Mosca.

Un'obbligazione è un titolo di emissione con un tasso di interesse fisso. Il proprietario dell'obbligazione, dopo la scadenza del termine, ha diritto a ricevere uno sconto bonus (interessi). Dal latino - obbligo - questo è un obbligo. Le obbligazioni possono essere emesse dagli Stati singole regioni, fabbriche, aziende e imprese internazionali. Ad esempio, le obbligazioni più stabili possono essere chiamate obbligazioni governative statunitensi a 10 anni: fruttano solo il 3-5% all'anno; Le obbligazioni sono lo strumento principale per prendere in prestito denaro (da parte del governo, delle agenzie governative, delle imprese e delle società).

Il calcolo del rendimento di un'obbligazione può essere caratterizzato da molti parametri; il rendimento può dipendere dalle condizioni offerte dall'emittente.

Tipi di redditività:

• buono,
• attuale,
• pieno,

Rendimento della cedola– si tratta dell'interesse indicato sul titolo, che l'emittente è tenuto a pagare per ciascuna cedola. I pagamenti delle cedole vengono effettuati trimestralmente o annualmente.

Esempio:
Il rendimento cedolare dell'obbligazione è pari all'11,75% annuo. Il valore nominale dell'obbligazione è di 1000 rubli. Ogni anno – 2 tagliandi. Calcolo del profitto:

Per sei mesi – 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubli.

Per l'anno = 117,5 rubli.

Rendimento corrente titolo con percentuale cedolare fissa, determinata dal rapporto tra il pagamento periodico e il prezzo di acquisto. Il rendimento attuale è il rendimento per un anno solare del capitale investito più gli interessi.

Il calcolo del rendimento obbligazionario attuale è determinato dalla formula:

Io m = N x K / P = G/P x K x 100.

• K – tasso di interesse annuo,
• N è il valore nominale del titolo,
• P – prezzo di mercato dell’obbligazione,
• Pk – prezzo di acquisto di un titolo,

Rendimento della cedola dell'obbligazione = 11,75%, tasso di cambio = 95 rubli.
Calcolo – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.

Il rendimento attuale dell'obbligazione non tiene conto delle variazioni di valore durante la detenzione. Quando vendi obbligazioni, tieni presente che i rendimenti possono cambiare con il mercato. Ma dal momento dell'acquisto il prezzo diventa fisso. Puoi notare che il rendimento di un'obbligazione con uno sconto sarà sempre superiore alla cedola e con un premio inferiore. Poiché l'attuale indicatore di redditività non tiene conto della differenza del tasso di cambio tra acquisti e vendite (acquisto e vendita), questo indicatore non è adatto per confrontare l'efficacia delle operazioni. Pertanto, per misurare l'efficacia delle obbligazioni, viene utilizzato un indicatore: il rendimento alla scadenza.

Il rendimento alla scadenza di un'obbligazione è il tasso del fattore di sconto. Stabilisce l’uguaglianza tra il prezzo corrente e quello di mercato P.

Se consideriamo le principali proprietà di questo indicatore. Si può dire che rappresenti l'YTM interiore. Il rendimento YTM reale sarà corretto se vengono soddisfatte le seguenti condizioni:

• mantenere l'obbligazione fino alla scadenza,
• Reinvestimento rapido al tasso r – YTM.

Mostra i risultati del calcolo del rendimento delle obbligazioni, valore nominale del titolo = 1000 rubli, scadenza del titolo = 20 anni, tasso di interesse = 8%, pagato una volta all'anno.

Rendimento totale– la parola stessa parla da sola. La redditività totale combina assolutamente tutte le fonti di reddito. In qualche Paesi esteri il tasso di rendimento totale è chiamato tasso dei locali. Definendo questo indicatore sotto forma di tasso annuo e interesse composto, è possibile prevedere in anticipo la performance futura dell'obbligazione. La maturazione degli interessi attivi equivale al reddito per l'intero periodo di circolazione del titolo. Il rendimento totale è un valore calcolato.

Formula di calcolo:

P – Prezzo di mercato,
P k – tasso di sicurezza,
N – Valore nominale,
G – tasso cedolare,
N – tempo dal momento dell'acquisto al momento del rimborso dell'obbligazione,
I – percentuale offerta dalle banche.

Modalità di pagamento del reddito su un'obbligazione

• fissando una percentuale fissa,
• utilizzo sistema a gradini pagamento di interessi,
• applicazione di un tasso di reddito variabile,
• indicizzazione dei costi,
• vendita di obbligazioni a sconto,
• realizzazione di prestiti vincenti.

Tasso obbligazionario.
Un'obbligazione è una sicurezza. Circola sul mercato mobiliare ed ha un prezzo di mercato, che all'emissione può essere pari al valore nominale, può essere inferiore o superiore. Il tasso obbligazionario viene calcolato utilizzando la formula:
Confezione = Codice prodotto x 100

P k è il tasso di sicurezza,
P – Prezzo di mercato,
N – Valore nominale dell'obbligazione.

Investimenti in obbligazioni

Siamo tutti per Ultimamente hanno interiorizzato lo slogan secondo cui “il denaro dovrebbe funzionare” grazie ad un’ampia pubblicità e a vari programmi finanziari i cui host dispensano costantemente tali consigli. Come funziona il denaro? Il compito del denaro qui è quello di portare entrate aggiuntive al suo proprietario. Se disponi di fondi gratuiti, è meglio investirli da qualche parte. Potrebbe trattarsi di un deposito bancario o... Esiste un vasto campo di attività per gli investimenti, ma c'è una particolarità: proprio per questo investimento è necessario disporre di un capitale sufficientemente ampio. E qui si aprono molte opportunità nel mercato dei titoli, dove, forse, l'investimento più affidabile è in obbligazioni.

In generale, un'obbligazione è un titolo di debito con qualità di emissione emesso da entità, organizzazione, ai fini del finanziamento aggiuntivo delle sue attività, per lo sviluppo della sua attività, ecc. Il proprietario dell’obbligazione, cioè l’investitore, è anche creditore dell’emittente. In generale, investire in obbligazioni è molto simile a un deposito in banca, anche qui i fondi vengono investiti per un periodo predeterminato e un tasso di interesse fisso; Ma ci sono alcune differenze e tendono a giocare a favore delle obbligazioni.

Innanzitutto, le obbligazioni sono più redditizie, hanno un tasso di interesse più alto, che varia dall'8 al 18%. Naturalmente, il rendimento di un'obbligazione dipende da molti fattori: il prezzo di mercato, l'affidabilità dell'emittente e l'atmosfera generale nel mercato dei titoli. Ma nonostante tutto ciò, le fluttuazioni nei pagamenti delle cedole sulle obbligazioni sono piuttosto piccole rispetto, ad esempio, alle azioni. Ogni investitore può trovare un equilibrio tra affidabilità e rischio analizzando la società emittente. Di norma, e le piccole organizzazioni devono aumentarlo per attirare più investitori.

In secondo luogo, un altro vantaggio di investire in obbligazioni è la possibilità di ritirare il proprio capitale in qualsiasi momento senza perdere il proprio reddito. Cioè, se chiudi anticipatamente un deposito bancario, molto probabilmente perderai tutti gli interessi, in questo caso non è così. Verranno pagati tutti gli interessi dovuti per i giorni in cui è stata detenuta l'obbligazione. La data di scadenza dell'obbligazione è fissata dall'emittente e varia da 3 a 30 anni (a breve, medio termine, lungo termine). Ma l’investitore potrebbe non aspettare questo periodo. Poiché le obbligazioni sono un prodotto abbastanza liquido sul mercato dei titoli, venderle in qualsiasi momento non sarà difficile. L'importante è solo decidere intermediario affidabile in tali transazioni finanziarie.

Diversificazione del rischio

Le tendenze nello sviluppo dei meccanismi di investimento indiretto indicano che i recenti tassi di crescita prestito bancario stanno diventando molto più lenti, la struttura dei prestiti bancari sta cambiando a favore dei consumatori e prestito ipotecario. Il miglioramento delle tecnologie di controllo del rischio sta cambiando radicalmente il modo in cui raccogliamo capitali. Accumulo risorse finanziarie, attuato sempre più non attraverso il credito bancario, ma al di fuori del sistema bancario, mediante l'emissione di obbligazioni a lungo termine.

A sua volta, il fallimento dell’emittente delle obbligazioni non ha un impatto notevole sui singoli istituti finanziari e sulla stabilità del meccanismo complessivo di accumulo delle risorse finanziarie, poiché i proprietari di tali obbligazioni sono un gran numero di investitori instituzionali. Nella prima metà degli anni '90. il boom degli investimenti è generato al di fuori del sistema bancario. Le società high-tech e di telecomunicazioni stanno accumulando risorse finanziarie nei mercati dei capitali di rischio emettendo ulteriori azioni e obbligazioni. Esperienza estera indica che il ruolo del meccanismo bancario si sta restringendo alla partecipazione alla fornitura di prestiti sindacati e ai prestiti alle imprese di medie dimensioni in settori che hanno determinato sviluppo economico anni 90

Dal punto di vista degli interessi della stabilità finanziaria futura, si può sostenere che il finanziamento degli investimenti rischiosi attraverso i mercati dei capitali, e non attraverso il sistema bancario, è auspicabile. Il meccanismo di accumulo delle risorse finanziarie sui mercati dei capitali consente di diversificare i rischi di investimento e di trasferirli agli investitori finali. Il fallimento del mutuatario può portare al fallimento della banca, poiché quest'ultima ha obblighi fissi di pagare il debito principale ai depositanti.

La crisi bancaria e il deflusso dei depositi dal sistema bancario potrebbero causare un aggravamento della situazione di crisi nell'economia. Al contrario, il fallimento di un emittente di titoli non porterà al fallimento di ogni singolo istituto finanziario attraverso la diversificazione dei portafogli di investimento. In secondo luogo, lo sviluppo di fonti alternative di finanziamento degli investimenti attraverso i mercati dei capitali aumenta la concorrenza all’interno del settore finanziario tra istituti bancari e investitori istituzionali (fondi di investimento, compagnie assicurative e fondi pensione), il che contribuisce a ridurre i tassi di interesse e, di conseguenza, il costo della raccolta di capitali per il settore reale.

(offerte). In inglese Rendimento alla scadenza, YTM. Questo indicatore viene utilizzato dagli investitori per calcolare un prezzo equo.

Le obbligazioni hanno un rendimento fisso, a differenza delle azioni, il cui rendimento varia a seconda delle quotazioni e dei dividendi in proporzione alla capitalizzazione della società emittente. Il pagamento degli interessi è specificato nei termini dell'emissione. Ciò può avvenire trimestralmente, semestralmente o annualmente.

Reddito obbligazionario

1. Percentuale fissa. Questa è la forma più comune sotto forma di una serie di pagamenti di interessi fissi - rendite. I pagamenti avvengono prima della fine della data di scadenza con compensazione alla fine del valore nominale dell'obbligazione.

2. Tasso graduale. In questa opzione vengono stabiliti determinati periodi di tempo, al termine di ciascuno dei quali il proprietario ha il diritto di rimborsare le obbligazioni o di trattenere le obbligazioni fino alla scadenza il prossimo termine. In ogni periodo successivo il tasso di interesse aumenta.

3. Tasso variabile. Un tasso che cambia regolarmente in base alle variazioni del tasso della Banca Centrale o in base alla dinamica delle vendite all'asta.

2. Dividere lo sconto per il numero di anni di circolazione dell'obbligazione. Questa è la plusvalenza dell'anno.

3. Aggiungere la plusvalenza risultante a interesse annuo. Questo è il rendimento totale annuo.

4. Il profitto annuo deve essere diviso per il prezzo di acquisto effettivo.

5. Sottrarre la plusvalenza dell'anno dal prezzo nominale delle azioni.

n - numero di anni di fatturato,

C - tagliando.

Restrizioni

YTM presenta lo stesso svantaggio dell'IRR (interno). È molto raro che tutti i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti al tasso YTM. Se reinvesti effettivamente i pagamenti delle cedole a un tasso inferiore a YTM, otterrai un rendimento gonfiato alla scadenza. E se il tasso di reinvestimento dei pagamenti delle cedole è superiore al rendimento alla scadenza, quest’ultimo sarà sottostimato. Pertanto, i risultati di tali calcoli sono considerati corretti per un breve periodo di tempo. Ciò è dovuto ai tassi di interesse in costante cambiamento nel mercato dei capitali.

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Un'obbligazione è un titolo di debito che certifica un rapporto di prestito tra il suo proprietario (il prestatore) e la persona che ha emesso l'obbligazione (il mutuatario). Le obbligazioni, come altri titoli, sono oggetti di investimento sul mercato azionario e portano un certo reddito ai loro detentori. Il reddito totale derivante da un'obbligazione è costituito da pagamenti periodici del reddito, variazioni del valore dell'obbligazione e reddito derivante dal reinvestimento degli interessi ricevuti. Diamo un'occhiata a ciascuna componente del reddito.

Un'obbligazione è un titolo di debito che certifica un rapporto di prestito tra il suo proprietario (il prestatore) e la persona che ha emesso l'obbligazione (il mutuatario).

La moderna legislazione russa definisce un'obbligazione come "un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo detentore a ricevere dall'emittente dell'obbligazione, entro il periodo da esso specificato, il suo valore nominale e la percentuale di questo valore fissata in esso o altro equivalente patrimoniale .” Pertanto, un’obbligazione è un certificato di debito che ha due componenti principali:

• l'obbligo dell'emittente di restituire all'obbligazionista dopo un certo periodo l'importo indicato sul fronte dell'obbligazione;
• l'obbligo dell'emittente di corrispondere all'obbligazionista un reddito fisso sotto forma di percentuale del valore nominale o altro equivalente patrimoniale.

Prezzi e rendimenti delle obbligazioni

Le obbligazioni hanno un prezzo nominale (facciale) e un prezzo di mercato.

Prezzo nominale L'obbligazione è stampata sull'obbligazione stessa e indica l'importo che viene preso in prestito e che deve essere rimborsato alla fine della durata dell'obbligazione. Il prezzo nominale è il valore base per il calcolo del reddito generato dall'obbligazione. L'interesse sull'obbligazione è fissato alla pari e l'aumento (o la diminuzione) del valore dell'obbligazione per il periodo corrispondente viene calcolato come la differenza tra il prezzo nominale al quale l'obbligazione verrà rimborsata e il prezzo di acquisto dell'obbligazione .

Le obbligazioni sono spesso rivolte a investitori facoltosi, sia individuali che istituzionali. Pertanto, vengono solitamente emessi con un prezzo nominale elevato. In questo modo si differenziano dalle azioni, il cui valore nominale è fissato dall'emittente con l'aspettativa che vengano acquistate dal segmento più ampio di investitori. Va notato che se per un'azione il valore nominale è un valore piuttosto condizionato, poiché le azioni vengono acquistate e vendute, di regola, a un prezzo non legato al valore nominale, allora per le obbligazioni il valore nominale è molto indicatore importante, il cui valore non cambia per tutta la durata dell'emissione obbligazionaria. È al valore nominale fisso che le obbligazioni verranno rimborsate alla fine del loro periodo di circolazione.

Le obbligazioni dal momento della loro emissione fino alla scadenza vengono vendute e acquistate ai prezzi stabiliti sul mercato. Il prezzo di mercato al momento dell'emissione, ovvero il prezzo di emissione, può essere inferiore al valore nominale, uguale al valore nominale o superiore al valore nominale.

Il prezzo di mercato delle obbligazioni viene determinato in base alla situazione che si è sviluppata nel mercato obbligazionario e nel mercato finanziario nel suo complesso al momento della vendita. Il prezzo di mercato di un’obbligazione dipende anche da una serie di altre condizioni, la più importante delle quali è l’affidabilità dell’investimento, ovvero il grado di rischio, il livello dei tassi di interesse, la durata di circolazione dell’obbligazione, la scadenza, ecc.

IN vista generale il prezzo corrente delle obbligazioni può essere rappresentato come il valore del flusso di cassa atteso ridotto a il momento attuale . Come sapete, il flusso di cassa è costituito da due componenti: il pagamento delle cedole e il valore nominale dell'obbligazione, pagato alla scadenza. Pertanto, il prezzo di un'obbligazione è il valore attuale della rendita e la somma forfettaria del prezzo nominale. Il reddito corrente fisso sull'obbligazione è una rendita permanente, vale a dire pagamenti fissi annuali per un certo numero di anni.

Il prezzo dell’obbligazione è determinato dalla formula:

PV = ∑ n t =1 K /(1 + r) n + N / (1 + r) n

dove PV è il valore corrente (valore attuale); K - pagamenti di cedole; r - tasso di sconto; N - valore nominale dell'obbligazione; n è il numero di periodi durante i quali viene pagato il reddito cedolare.

Va tenuto presente che il valore nominale delle diverse obbligazioni varia e spesso è necessario disporre di una misura comparabile dei prezzi del mercato obbligazionario. Per fare ciò, usano un concetto come il tasso obbligazionario.

Il tasso obbligazionario (K obl) è il valore del prezzo di mercato dell'obbligazione, espresso come percentuale del suo valore nominale:

Regione K = (C r / N) * 100%,

dove Tsr è il prezzo di mercato dell'obbligazione, rub.; N - prezzo nominale dell'obbligazione, strofinare.

Nella pratica mondiale, oltre ai prezzi nominali e di mercato, viene utilizzata un'altra valutazione delle obbligazioni: il loro prezzo di rimborso, ad es. il prezzo al quale l’emittente rimborsa l’obbligazione alla scadenza del prestito. Il prezzo di rimborso può essere uguale al prezzo nominale oppure essere superiore o inferiore ad esso. La legislazione russa esclude l'esistenza di un prezzo di riscatto.

Rendimento obbligazionario

Le obbligazioni, come altri titoli, sono oggetti di investimento sul mercato azionario e portano ai loro possessori un certo reddito.

Rendimento totale dell'obbligazione consiste di:

• reddito periodicamente pagato (reddito da cedola);
• variazioni del valore dell'obbligazione per il periodo corrispondente;
• reddito derivante dal reinvestimento degli interessi ricevuti.

Diamo un'occhiata a ciascuna componente del reddito.

In primo luogo, come già notato, un'obbligazione, a differenza delle azioni, porta con sé il suo proprietario reddito corrente fisso. Questo reddito rappresenta rendite permanenti, cioè pagamenti fissi annuali per un certo numero di anni.

L'importo del reddito cedolare sulle obbligazioni dipende principalmente dall'affidabilità dell'emittente. Quanto più affidabile è l’emittente, tanto più basso sarà il tasso di interesse offerto.

Pagamenti di cedole di interessi Le obbligazioni possono essere divise in tre gruppi:

• pagamenti annuali fissi al tasso stabilito dall'emittente al momento dell'emissione di obbligazioni;
• pagamenti annuali indicizzati;
• Un pagamento della cedola che viene pagato contemporaneamente al saldo del capitale.

In secondo luogo, l'obbligazione può generare reddito come risultato di variazioni del valore delle obbligazioni nel tempo che va dal momento dell'acquisto alla vendita. La differenza tra il prezzo di acquisto dell'obbligazione (P 0) e il prezzo al quale l'investitore vende l'obbligazione (T p) è guadagni, investito dall'investitore in un'obbligazione specifica (D = C p - C 0).

Questo tipo di reddito proviene principalmente da obbligazioni vendute a un prezzo inferiore alla pari, vale a dire con uno sconto. Quando si acquistano e vendono obbligazioni a sconto punto importante consiste nel determinare il prezzo di vendita dell’obbligazione.

In terzo luogo, l’obbligazione genera reddito da reinvestimento degli interessi ricevuti. Tuttavia, questo reddito può essere ottenuto solo se il reddito corrente ricevuto sotto forma di interessi sull’obbligazione viene costantemente reinvestito. Questo tipo di reddito può essere piuttosto significativo quando si acquistano obbligazioni a lungo termine.

Il rendimento totale, o totale, delle obbligazioni è generalmente inferiore a quello di altri titoli.

Rendimento obbligazionario

In pratica, la decisione di investire fondi deve essere valutata in termini di efficienza dell'investimento, che può essere determinata studiando la redditività di una particolare operazione.

Il rendimento si riferisce all'importo del reddito ricevuto da un investimento. risorse finanziarie, cioè. dalla fornitura di beni debitori, correlati ai costi per ottenere un determinato importo di reddito.

In generale, il rendimento è relativo indicatore e rappresenta il reddito che ricade su un'unità di costo. Viene fatta una distinzione tra il rendimento attuale e il rendimento totale o finale delle obbligazioni.

Indice rendimento corrente caratterizza i ricavi annuali (correnti) su un'obbligazione rispetto ai costi del suo acquisto.

Il rendimento obbligazionario attuale viene calcolato utilizzando la formula:

d corrente = (D / C 0) * 100%, Prima

dove d current è il rendimento corrente dell'obbligazione, %; D è il reddito (importo pagato all'anno, % in rubli); T 0 - tasso di valore dell'obbligazione alla quale è stata acquistata, strofinare.

Il rendimento corrente di un'obbligazione è la caratteristica più semplice di un'obbligazione. Tuttavia, questo indicatore non riflette un'altra fonte di reddito: variazione del valore di un’obbligazione durante il periodo in cui è stata detenuta. Pertanto, sulle obbligazioni con cedola zero, il rendimento corrente è pari a zero, sebbene generi reddito sotto forma di sconto.

Entrambe le fonti di reddito si riflettono nel rendimento finale o totale, che caratterizza il reddito totale su un'obbligazione per costo unitario di acquisto di tale obbligazione.

L’indicatore di redditività finale (o redditività totale) viene calcolato utilizzando la formula:

d con = [(D gufo + R) / (K r * T)] *100%

dove d con è il rendimento finale (totale) dell'obbligazione, % D sov è il reddito da interessi totale, rub.; P - l'importo dello sconto sull'obbligazione (ovvero la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo nominale dell'obbligazione), rub.; Кр - tasso di cambio del prezzo dell'obbligazione al quale è stata acquistata, rub.; T è il numero di anni durante i quali l'investitore ha posseduto l'obbligazione.

Il valore di sconto P è pari alla differenza tra il valore nominale dell'obbligazione e il prezzo di acquisto se l'investitore detiene l'obbligazione fino alla scadenza. Se un investitore vende un’obbligazione senza attendere il rimborso, il valore di P è la differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto dell’obbligazione. Inoltre, ci sono due fattori che influenzano i rendimenti obbligazionari. Questa è inflazione e tasse. Pertanto, i rendimenti obbligazionari reali devono essere calcolati dopo aver dedotto le imposte pagate dal reddito corrette per l’inflazione.

In questo articolo cercherò di essere breve, ma allo stesso tempo il più completo ed esaustivo possibile. in parole semplici raccontare tutte le informazioni di base sulle obbligazioni. I principali tipi di obbligazioni, le loro caratteristiche e parametri, da cosa dipende la redditività e quanto puoi guadagnare. Sarà una specie di corso breve per principianti.

Recentemente si è verificato un incredibile aumento dell’interesse pubblico per le obbligazioni. Uno dei motivi principali è che chiunque può acquistare e offrire un reddito leggermente superiore depositi bancari. Di conseguenza, le persone stanno iniziando a cercare informazioni su questo problema come alternativa ai depositi.

In effetti, puoi realizzare un profitto sui titoli che supera i depositi classici. Ma molte persone non capiscono bene cosa siano le obbligazioni. A differenza dei depositi tradizionali, le obbligazioni hanno molte caratteristiche e peculiarità diverse che influiscono direttamente sulla redditività finale.

E il principiante si perde semplicemente nella varietà di opzioni disponibili per l'acquisto. Cosa scegliere tra le diverse centinaia scambiate sul mercato e, soprattutto, dove andare per acquistare obbligazioni.

Nozioni di base

Un'obbligazione è un titolo che attribuisce al suo proprietario il diritto di ricevere in futuro un reddito precedentemente noto sotto forma di pagamenti di cedole e rimborso completo alla scadenza alla pari.

Facendo un'analogia con i depositi bancari, si acquista un'obbligazione (si apre un deposito) in base alle condizioni di redditività precedentemente note (interessi sul deposito). Durante questo periodo riceverai un reddito da cedola (interessi sul deposito). Alla scadenza, l'obbligazione viene riscattata (il deposito viene chiuso) e il denaro ti viene restituito (il corpo del deposito).

L’esempio è piuttosto arbitrario, poiché esistono molti altri parametri per i titoli di debito che li distinguono fondamentalmente dagli investimenti bancari.

Una cosa è certa...

I rendimenti obbligazionari superano quasi sempre i rendimenti bancari.

Le obbligazioni vengono emesse dall'emittente per attrarre Soldi. Nella maggior parte dei casi, questo è molto più economico rispetto alla richiesta di un prestito e consente di incassare l’importo richiesto appena possibile. Acquistando un'obbligazione, dai un prestito all'emittente e guadagni denaro dal fatto che utilizza i tuoi soldi per un certo periodo.

Parametri di legame

Quali parametri hanno i depositi bancari? Di solito si tratta di interessi sul deposito, durata del deposito, importo massimo e minimo, possibilità di rifornimento e prelievo. I titoli di debito hanno una gamma più ampia:

• denominazione;
• prezzo di mercato;
• periodo di circolazione;
• dimensione e tipo di coupon;
• frequenza dei pagamenti;
• 2 tipi di redditività;
• tipo di obbligazioni;
• rating del credito.

Esaminiamoli brevemente per comprenderli meglio.

costo nominale

Ogni obbligazione ha un valore nominale che rimarrà costante. In genere, il valore nominale delle obbligazioni scambiate sulle borse russe è di 1.000 rubli. Questo è il cosiddetto organismo di deposito. Sono state emesse obbligazioni per 1mila ciascuna, ma il loro valore potrebbe cambiare nel tempo. Ad esempio, ci sarà una grande richiesta e potrebbero dare di più per loro. Tali obbligazioni possono essere facilmente vendute al 10-20% in più rispetto al loro valore nominale.

È vero anche il contrario. In situazioni sfavorevoli, il prezzo sul mercato potrebbe essere inferiore alla media.

L'obbligazione viene sempre rimborsata alla pari.

Indipendentemente dal prezzo al quale acquisti un'obbligazione, alla scadenza del periodo di circolazione l'emittente ti pagherà un importo equivalente al valore nominale del titolo.

Prezzo di mercato

Questo è il prezzo di un titolo sul mercato in questo momento, il prezzo al quale puoi venderlo senza attendere la scadenza. Può essere superiore o inferiore al valore nominale. Determinato dalla domanda e dall’offerta reali nel mercato.

Scadenza

Tutte le obbligazioni sono emesse per un periodo limitato, può essere 1 anno e 5 anni o anche 10-30 anni. Durante questo periodo, al proprietario viene pagata una cedola. Alla scadenza del termine gli viene restituito il valore nominale dell'obbligazione.

Acquistando obbligazioni a lunga scadenza, gli investitori riceveranno un reddito noto durante il periodo di detenzione, che può essere molto redditizio.

All’inizio del 2016, quando il tasso di rifinanziamento è salito bruscamente, i prestiti federali con scadenza a 10-15 anni davano un rendimento del 15-16% annuo. Acquistandoli in quel momento era possibile assicurarsi un rendimento elevato per l'intero periodo di circolazione.

Modulo per il pagamento del reddito

Sconto— vengono quotati in Borsa ad un prezzo inferiore alla pari e vengono riscattati esattamente alla pari. Questa differenza è ciò che genera il reddito dell'investitore. Ad esempio, una società vende un'obbligazione per 800 rubli con un valore nominale di 1000 rubli. Al momento del riscatto, l'investitore riceve il valore nominale o 200 rubli di profitto, pari al 25% del rendimento.

Buono— l'obbligazione è emessa alla pari. Prevedono pagamenti di una certa percentuale (cedola). La frequenza può essere trimestrale, semestrale o annuale. Il reddito della cedola matura ogni giorno. Ma viene pagato ai proprietari solo alla data di pagamento della cedola, che è nota in anticipo.

Ad esempio, un'obbligazione con un valore nominale di 1.000 rubli con un rendimento cedolare del 12% annuo e pagamenti due volte l'anno significa che ogni sei mesi riceverai il 6% o 60 rubli.

L'importo del reddito cedolare accumulato su un'obbligazione ma non ancora pagato al proprietario è chiamato (NKD). È incluso nel prezzo dell’obbligazione, rendendola più costosa. Quando la cedola viene pagata in tempo, la cedola viene azzerata e inizia ad accumularsi fino alla data di pagamento successiva.

In caso di vendita, senza attendere il pagamento della cedola, l'acquirente è obbligato, oltre al costo dell'obbligazione stessa, a pagare al suo proprietario il reddito cedolare accumulato. E viceversa, quando si acquista un'obbligazione, il suo prezzo aumenta dell'NKD. Ciò consente ai proprietari di non perdere i profitti maturati e di mantenere un'elevata liquidità nel mercato del debito.

Di solito i principianti hanno difficoltà a comprendere il principio di funzionamento dell'NKD. Quindi ecco un piccolo esempio per te.

Obbligazione per 1000 rubli. Rendimento 12% annuo. Pagamenti della cedola 2 volte l'anno o 6% (60 rubli) ogni sei mesi. Dopo che la cedola è stata pagata, il giorno successivo inizia ad accumularsi una nuova cedola. Ogni giorno l'NKD aumenta. Per un mese dell'1%, per 3 mesi - 3% e così via. Se decidi di vendere un'obbligazione un mese prima del pagamento della cedola, oltre al costo di 1.000 rubli, riceverai dall'acquirente un altro 5% o 50 rubli sotto forma di reddito cedolare accumulato (per 5 mesi di proprietà dal data degli ultimi pagamenti).

L'acquirente, dopo averti pagato l'NKD - 50 rubli, in un mese - riceverà l'intero importo del buono - 60 rubli (6%), compensando così i suoi costi e realizzando un profitto proporzionale al tempo di proprietà.

NKD ti consente di non perdere il reddito maturato ma non ancora pagato a causa della vendita anticipata. Questo è uno dei vantaggi più importanti rispetto ai depositi bancari.

Redditività

La redditività può essere di due tipi:

• nominale o cedola;
• alla maturità.

Al valore nominale, il rendimento è calcolato in base all'importo del profitto ricevuto dai pagamenti delle cedole. Se la cedola viene pagata una volta all'anno per un importo di 120 rubli e il prezzo nominale dell'obbligazione è di 1000 rubli, otteniamo il 12% annuo.

Ma di norma il prezzo di mercato differisce sempre dal prezzo nominale. Pertanto è meglio utilizzare il rendimento alla scadenza. Questo parametro mostra il tuo profitto per ogni rublo investito.

Ad esempio, se la cedola è pari al 12% del valore nominale di mille o 120 rubli e allo stesso tempo il valore di mercato delle obbligazioni è di 1100 rubli, acquistandole a questo prezzo, il rendimento alla scadenza diminuisce. Investirai 100 rubli in più e riceverai lo stesso reddito.

120 rubli di profitto su un investimento di 1.100 rubli corrispondono ad un rendimento reale del 10,9% annuo.

Importante. C'è un'opportunità garantita dall'acquisto di obbligazioni, oltre al reddito cedolare.

Il rendimento alla scadenza si divide in 2 tipologie:

• semplice - senza reinvestire i pagamenti delle cedole;
• efficace - tenendo conto del reinvestimento.

Classificazione delle obbligazioni

A seconda dell'emittente, i titoli di debito si dividono in 4 tipologie. Ognuno di loro ha la propria valutazione di affidabilità e redditività.

1. Stato - emesso dal governo. In Russia si chiamano obbligazioni di prestito federali o OFZ. L'iniziatore della questione è il Ministero delle Finanze.
2. Comunale o subfederale - emittente, autorità locali (regionali). Ad esempio, le obbligazioni della regione di Tomsk (Mosca, Leningrado).
3. Aziendale: emesso da società commerciali, ad esempio Sberbank, Gazprom.
4. — denominati in valuta estera (solitamente dollari ed euro). A causa del costo elevato di un lotto (a partire da 100.000 dollari), non saranno molto interessanti per gli investitori privati.

Obbligazioni di prestito federali

I titoli di debito più popolari sul mercato russo. Rilasciato per un periodo da 1 anno a 30 anni. Denominazione: 1.000 rubli. La differenza principale riguarda i pagamenti del reddito cedolare.

I documenti governativi sono dei seguenti tipi:

• OFZ-PD (reddito permanente) - l'importo della cedola è fisso per l'intero periodo di circolazione.
• OFZ-FC (cedola fissa): la dimensione della cedola viene impostata per diversi anni in anticipo (ad esempio, 8% per 3 anni), quindi cambia al 7%.
• OFZ-IN (valore nominale indicizzato) - una dimensione della cedola fissa, ma il valore nominale dell'obbligazione cambia costantemente a seconda dell'inflazione.
• (ammortamento del debito) - rimborso periodico della quota capitale del debito al momento del pagamento delle cedole.

Redditività e rischi

Esiste una relazione diretta tra la redditività dei titoli di debito e i rischi. Quanto più affidabili sono le obbligazioni, tanto minore sarà il reddito che potranno apportare al loro proprietario.

I più affidabili sono, ovviamente, gli OFZ, per i quali lo Stato stesso funge da garante. Poi vengono i comunali e poi le aziende.

Di conseguenza, la redditività cambia in rovescio. I più redditizi sono quelli aziendali, i titoli come gli OFZ con elevata affidabilità, danno meno profitti.

Con un investimento minimo, il profitto sulle obbligazioni è pari al 30-50% dei depositi bancari.

Gli emittenti con basso rating creditizio, essendo meno affidabili, sono costretti a offrire condizioni di profitto più attraenti (la cosiddetta commissione di rischio) per invogliare gli investitori ad acquistare i loro titoli. Prendendo rischio maggiore— gli investitori hanno il diritto di aspettarsi rendimenti più elevati sui loro investimenti.

Facciamo un'analogia con vita reale. 3 persone ti chiedono un prestito:

1. Mamma (sorella, fratello, figlio, figlia).
2. Un buon amico.
3. Il vicino disoccupato zio Vasya.

Prestando, ti assumi alcuni rischi che potresti non ottenere indietro i tuoi soldi. La mamma è l'emittente più affidabile, con il rating più alto. Puoi dare ed essere sicuro di un ritorno.

Lo so, qui ci sono rischi più alti. E non voglio davvero prestare. Ma il tuo amico ti ha motivato dicendo che ti restituirà i soldi con gli interessi, ad esempio il 10% in più (ti fornirà birra o qualcosa del genere).

Zio Vasya: per fare un prestito a un vicino che ha un rating di credito basso e dargli i tuoi soldi guadagnati con fatica, generalmente hai bisogno di un ottimo incentivo per te. Il tuo beneficio dovrebbe essere ancora più alto, non più il 10%, come nel caso di un amico, ma il 20-30 o tutto il 50%, a seconda della solvibilità del tuo vicino.

Il grafico seguente dimostra chiaramente la dipendenza dei rendimenti obbligazionari dai rischi accettati.

Come e dove acquistare i documenti?

L'acquisto di obbligazioni è possibile solo dopo aver concluso un accordo con un broker che fornisce l'accesso al mercato azionario, dove i titoli vengono effettivamente negoziati. L’intero processo si compone di 3 fasi:

1. Conclusione di un accordo con un broker
2. Depositare denaro su un conto
3. Acquisto di titoli

Le tasse

Dal reddito ricevuto sulle obbligazioni dello Stato. Sono soggetti a tassazione:

• pagamenti di cedole;
• differenza del tasso di cambio tra acquisto e vendita.

L'emittente ti ha trasferito il reddito della cedola: 100 rubli, lo stato prende 13 rubli. E così via ogni volta che le obbligazioni vengono pagate.

Lo stesso vale per le differenze di cambio. Abbiamo acquistato un'obbligazione per 1000 rubli, un anno dopo l'abbiamo venduta per 1200. Dal tuo profitto di 200 rubli, devi pagare il 13% o 26 rubli al Tesoro.

Secondo OFZ, nessuna imposta sul reddito viene riscossa sui redditi cedolari.

Poiché il broker è un agente fiscale, le tasse ti verranno trattenute automaticamente. Al momento di ricevere denaro dal coupon. Negli altri casi, l'importo totale della ritenuta sotto forma di imposte viene formato alla fine dell'anno, come profitto totale ricevuto per l'intero periodo.

Dove visualizzare i dati

Tutte le informazioni sui parametri attuali di un'obbligazione sul mercato sono disponibili nel terminale di negoziazione. Quando stipuli un accordo con un broker, avrai accesso al mercato azionario. Il programma ordina e trova comodamente i titoli necessari in base alle condizioni specificate (rendimento, importo e data di pagamento della cedola, valore attuale, durata e molto altro).

L'immagine mostra gli OFZ ordinati in base al rendimento corrente per una selezione rapida migliori condizioni.

Esistono anche diversi siti Web specializzati specificamente in obbligazioni. Anche lì puoi trovare moltissime cose. Dalle virgolette a ultime notizie. Ci sono condizioni speciali per la selezione documenti interessanti. Puoi vedere rendimenti attuali, i prossimi pagamenti delle cedole e le nuove emissioni pianificate.

Elenco dei siti obbligazionari:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Alcune funzionalità sono a pagamento e sono disponibili solo tramite abbonamento. Ma le informazioni di base, che sono abbastanza sufficienti per gli investitori ordinari, sono disponibili gratuitamente.

Finalmente

L’acquisto di obbligazioni è un’ottima alternativa ai depositi bancari. In quasi tutti i parametri (rendimento privo di rischio, massimo profitto, liquidità, ampiezza di scelta, investimento minimo) i titoli di debito sono molto più avanti rispetto ai prodotti bancari.

L'unico aspetto negativo è la mancanza di assicurazione contro i rischi. Depositi. Obbligazioni, di almeno quelli aziendali non hanno questa opportunità. In caso di fallimento, tutti i fondi disponibili della società vengono distribuiti tra i creditori. E i detentori di obbligazioni hanno uno dei diritti primari a ricevere denaro.

Ma d’altro canto, se si scelgono i titoli giusti, senza inseguire l’alto rendimento offerto dalle obbligazioni spazzatura, e si opta per le società più grandi, il rischio di perdere denaro sarà improbabile.

Probabilmente è difficile immaginare che giganti dell’economia russa come Gazprom, Sberbank o Lukoil andranno in bancarotta.