Pozdravujem! Dlhopisy sú jedinečným cenným papierom, ktorý môže generovať niekoľko druhov príjmov naraz: kupóny, rozdiel v cene pri splatnosti a dokonca aj indexácia.

Takmer všetky ruské dlhopisy poskytujú pravidelné kupónové platby. Takže výnos z kupónov z dlhopisov je malý, ale pravidelný peňažný tok. Čo v kríze určite nebude zbytočné.

Počuli ste výraz: „strihanie kupónu“? Tu ide len o dlhopisy a ich príjmovú časť. Predtým sa dlhopisy vydávali v papierovej forme. A kupón slúžil ako odrezaná časť, ktorá sa vymenila za peňažnú prémiu dlhopisu.

Dnes už samozrejme kupóny nikto neškrtá. Väčšina z Dlhové cenné papiere sa vydávajú elektronicky a existujú ako digitálne záznamy na účtoch. Historický názov „kupónový príjem“ sa však zasekol.

Kupónová sadzba je ročné percento výnosu z nominálnej hodnoty dlhopisu. Napríklad, ak je kupónová sadzba 12% ročne a dlhopis stojí 1 000 rubľov, potom majiteľ dlhopisu dostane príjem z kupónu 120 rubľov ročne. Je to jednoduché!

V Rusku sa kupóny zvyčajne vyplácajú dvakrát ročne. Preto majiteľ dlhopisu v hypotetickom príklade dostane 60 rubľov dvakrát. A aj keď sa rozhodnete papier predať bez čakania na platbu, úroky nahromadené počas vlastníctva vám padnú do vrecka. Na rozdiel od bankového vkladu tu totiž mechanizmus funguje!

Poznámka! Kupónová sadzba sa vždy vzťahuje na nominálnu hodnotu dlhopisu! Aj keď v čase splatnosti cena dlhopisu klesne na 500 alebo stúpne na 2 000 rubľov, z nominálnej tisícky sa bude účtovať 6 % ročne.

Možnosti platby kupónom

Pevný permanentný kupón

Veľkosť kupónu v percentách je známa vopred. Od dátumu umiestnenia do splatnosti sa jeho hodnota nemení.

Príklad. Federálny úverový dlhopis „OFZ-26217-PD“ s dobou obehu 2121 dní s kupónom 7,5 % ročne. Kupón sa vypláca dvakrát ročne.

Pevný variabilný kupón

Výnos kupónu je vopred známy len čiastočne. V rozvrhu výplat kupónov zadáva emitent hodnotu kurzov do určitého dátumu. Potom sa určí veľkosť nového kupónu: buď sa zmení, alebo zostane rovnaká.

Príklad. „Sberbank-17-bob“ s dobou obehu 1826 dní. Kupón sa vypláca každých šesť mesiacov. Spočiatku bol kupón fixovaný na 10 % ročne (na prvé kupónové obdobie).

Na konci prvého polroka sa v sekcii „Kupóny“ (webová stránka http://www.rusbonds.ru) objavila poznámka: „Sadzba kupónov 2-4 sa rovná sadzbe 1. kupónu .“ To znamená, že na ďalšie tri kupónové obdobia (druhé, tretie a štvrté) je sadzba fixná na 10 % ročne.

Po 8. apríli 2018 (dátum ukončenia štvrtého obdobia) bude veľkosť kupónu série BO-17 opäť revidovaná.

Plávajúci (indexovaný) kupón

V takýchto dlhopisoch sa kupónová sadzba neustále mení, pretože je viazaná na nejaký ukazovateľ.

Sadzba kupónu môže závisieť od:

• Výmenný kurz dolára
• Index spotrebiteľských cien (miera inflácie)
• Kľúčová sadzba centrálnej banky
• stávky RUONIA

Príklad č.1. "AHML-13-ob" s dobou obehu 3153 dní (od 27. augusta 2009). Kupón sa vypláca dvakrát ročne. Na webovej stránke Rusbonds hľadáme dlhopisy AHML-13-ob. a prejdite do časti „Kupóny“.

V poznámke sa uvádza: „Veľkosť kupónu sa rovná sadzbe refinancovania jeden pracovný deň pred koncom obdobia kupónu a prirážke 2,5 %, ale nie viac ako 20 %. Kalkulačný vzorec je viazaný na refinančnú sadzbu – čím je vyššia, tým je kupónový výnos vyšší.

V stĺpci „Rate % per annum“ vidíme, ako sa zmenila veľkosť kupónu od polovice roka 2010. V určitých kupónových obdobiach dostali držitelia dlhopisov AHML 12,5 % a dokonca 13,25 %. A počas období nižších refinančných sadzieb výnosy dlhopisov klesli na 10,25 – 10,75 % ročne.

Príklad č.2. "RZD-10-bob" s dobou obehu 5460 dní. Kupón sa vypláca dvakrát ročne. V poznámke k časti „Kupóny“ sa uvádza, že sadzba 2 – 30 kupónov (t. j. od druhého do tridsiateho obdobia) sa vypočíta ako ročná miera inflácie plus 1 % ročne.

V časti „Sadzba % per annum“ vidíme, že v rôznych kupónových obdobiach bola veľkosť kupónov rôzna: od 7,5 % (v roku 2014) do 17,4 % (na konci roka 2015).

Príjmy z kupónov a dane

Držiteľ dlhopisu platí daň z príjmu fyzických osôb vo výške 13 % z:

• Sumy kupónov
• Pozitívny rozdiel medzi nákupnými a predajnými cenami

Kupóny pre dlhopisy federálnej pôžičky a komunálne dlhopisy (na rozdiel od cenných papierov rovnakého Gazpromu alebo Sberbank) sú oslobodené od zdanenia. Navyše (!) môžete ušetriť na daniach pomocou IIS. Ak dlhopis kúpite a nepredáte ho do troch rokov, máte nárok na odpočet dane vo výške 13 %.

Ktorý kupón si mám vybrať?

Trh s dlhopismi sa tradične delí na dva veľké segmenty: dlhopisy s nízkym rizikom a dlhopisy s vysokým rizikom. Medzi prvé patria OFZ a komunálne dlhopisy. Do druhej kategórie patria podnikové dlhopisy spoločností druhého a tretieho stupňa. Kategória emitenta sa určuje pomocou. Teraz sa nebudem rozpisovať o tom, ako presne sa to deje, možno v budúcnosti urobím na túto tému samostatný článok...

No v každom prípade sú dlhopisy konzervatívny nástroj, ktorý nie je vhodný na aktívne špekulácie. O investíciách do dlhopisov sa zvyčajne uvažuje, keď potrebujete prekonať „búrku“ na akciovom trhu alebo v obdobiach vysokej volatility trhu.

Dlhopisy s pevným kupónom poskytujú bezpečný prístav v prípade paniky. Malý, ale stály kupón je zaručený. Ak trh očakáva rast sadzieb, atraktívnejšie vyzerajú dlhopisy s variabilným kupónom.

Najlepšou možnosťou je vytvoriť niekoľko typov dlhopisov. Napríklad: krátkodobé dlhopisy na bežné sporenie, podnikové dlhopisy s vysokým výnosom na 2-3 roky a eurobondy na ochranu pred menovými rizikami.

Do akých dlhopisov investujete? Prihláste sa na odber aktualizácií a zdieľajte odkazy na najnovšie príspevky so svojimi priateľmi na sociálnych sieťach!

P.S. Mimochodom, pre tých, ktorí si radi šteklia nervy, existuje veľmi riziková stratégia - "Junk Bonds"(doslova - nevyžiadané dlhopisy). Ale o tom vám poviem inokedy.

Materiál používa snímky z prezentácie Moskovskej burzy.

Dlhopis je cenný papier emisného stupňa so stanovenou úrokovou sadzbou. Majiteľ dlhopisu má po uplynutí lehoty právo na bonusovú zľavu (úrok). Z latinčiny – záväzok – to je povinnosť. Dlhopisy môžu vydávať štáty jednotlivé regióny, továrne, korporácie a medzinárodné podniky. Napríklad najstabilnejšie dlhopisy možno nazvať 10-ročnými štátnymi dlhopismi USA, prinášajú len 3-5 percent ročne. Dlhopisy sú hlavným nástrojom na požičiavanie peňazí (vládou, vládnymi agentúrami, podnikmi a korporáciami).

Výpočet výnosu dlhopisu možno charakterizovať mnohými parametrami, výnos môže závisieť od podmienok ponúkaných emitentom.

Druhy ziskovosti:

• kupón,
• prúd,
• plný,

Výťažok kupónu- ide o úrok uvedený na dlhopise, ktorý je emitent povinný zaplatiť za každý kupón. Výplaty kupónov sa uskutočňujú štvrťročne alebo ročne.

Príklad:
Kupónový výnos dlhopisu je 11,75 % ročne. Nominálna hodnota dlhopisu je 1000 rubľov. Každý rok - 2 kupóny. Výpočet zisku:

Na šesť mesiacov – 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubľov.

Za rok = 117,5 rubľov.

Aktuálny výnos cenný papier s fixným percentom kupónu – určený pomerom pravidelnej platby ku kúpnej cene. Aktuálny výnos je výnos za jeden kalendárny rok z investovaného kapitálu plus úrok.

Výpočet aktuálneho výnosu dlhopisu sa určuje podľa vzorca:

Im = N x K / P = G/P x K x 100.

• K – ročná úroková sadzba,
• N je nominálna hodnota cenného papiera,
• P – trhová cena dlhopisu,
• Pk – obstarávacia cena cenného papiera,

Kupónový výnos dlhopisu = 11,75 %, Výmenný kurz = 95 rubľov.
Výpočet – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.

Aktuálny výnos dlhopisu nezohľadňuje zmeny hodnoty počas držby. Pri predaji dlhopisov si uvedomte, že výnosy sa môžu meniť s trhom. Ale od okamihu nákupu sa cena stáva pevnou. Môžete si všimnúť, že výnos dlhopisu s diskontom bude vždy vyšší ako kupón a s prémiou nižšie. Keďže aktuálny ukazovateľ ziskovosti nezohľadňuje kurzový rozdiel medzi nákupmi a predajmi (nákup a predaj), tento ukazovateľ nie je vhodný na porovnávanie efektívnosti operácií. Preto sa na meranie efektívnosti dlhopisov používa ukazovateľ – výnos do splatnosti.

Výnos dlhopisu do splatnosti je sadzba v diskontnom faktore. Stanovuje rovnosť medzi súčasnou a trhovou cenou P.

Ak vezmeme do úvahy hlavné vlastnosti tohto ukazovateľa. Dá sa povedať, že predstavuje vnútorné YTM. Skutočný výnos YTM bude správny, ak budú splnené nasledujúce podmienky:

• držať dlhopis až do splatnosti,
• rýchla reinvestícia pri sadzbe r – YTM.

Zobrazuje výsledky výpočtu výnosu dlhopisov, nominálna hodnota cenného papiera = 1000 rubľov, splatnosť dlhopisu = 20 rokov, úroková sadzba = 8 percent, vyplácané raz ročne.

Celková návratnosť– to slovo hovorí samo za seba. Celková ziskovosť spája absolútne všetky zdroje príjmu. V niektorých zahraničné krajiny celková miera návratnosti sa nazýva miera priestorov. Definovaním tohto ukazovateľa vo forme ročnej sadzby pomocou a zloženého úročenia sa môžete vopred pozrieť na budúcu výkonnosť dlhopisu. Časové rozlíšenie úrokového výnosu sa rovná výnosu za celé obdobie obehu cenného papiera. Celková návratnosť je vypočítaná hodnota.

Vzorec na výpočet:

P – trhová cena,
P k – miera zabezpečenia,
N – nominálna hodnota,
G – kupónová sadzba,
N – čas od okamihu nákupu do okamihu splatenia dlhopisu,
I – percento ponúkané bankami.

Spôsoby vyplácania príjmu z dlhopisu

• nastavenie pevného percenta,
• použitie krokový systémúroková platba,
• uplatňovanie pohyblivej sadzby príjmu,
• indexovanie nákladov,
• predaj dlhopisov so zľavou,
• realizácia výherných pôžičiek.

Sadzba dlhopisov.
Dlhopis je cenný papier. Obieha na trhu cenných papierov a má trhovú cenu, ktorá sa pri emisii môže rovnať menovitej hodnote, môže byť nižšia alebo vyššia. Sadzba dlhopisu sa vypočíta podľa vzorca:
Pk = P/N x 100

P k je miera zabezpečenia,
P – trhová cena,
N – Nominálna hodnota dlhopisu.

Investície do dlhopisov

Všetci sme za V poslednej dobe osvojili si slogan, že „peniaze by mali fungovať“ vďaka rozsiahlej reklame a rôznym finančným programom, ktorých hostitelia takéto rady vytrvalo poskytujú. Ako fungujú peniaze? Úlohou peňazí je, že by mali svojmu majiteľovi priniesť ďalší príjem. Ak máte voľné prostriedky, potom je lepšie ich niekde investovať. Môže to byť buď bankový vklad alebo... Pole pôsobnosti pre investovanie je obrovské, no je tu jedna zvláštnosť – práve na túto investíciu potrebujete mať dostatočne veľký kapitál. A tu sa otvára veľa príležitostí na trhu cenných papierov, kde je možno najspoľahlivejšia investícia do dlhopisov.

Vo všeobecnosti je dlhopis emisný dlhový cenný papier vydaný spoločnosťou subjekt, organizácia, za účelom dofinancovania jej činnosti, na rozvoj jej podnikania a pod. Vlastník dlhopisu, teda investor, je zároveň veriteľom emitenta. Vo všeobecnosti je investovanie do dlhopisov veľmi podobné vkladu v banke, aj tu sa prostriedky investujú na vopred určené obdobie a stanovenú úrokovú sadzbu. Existujú však určité rozdiely a majú tendenciu pracovať v prospech dlhopisov.

Po prvé, dlhopisy sú výnosnejšie, majú vyšší úrok, ktorý sa pohybuje od 8 do 18 %. Výnos dlhopisu samozrejme závisí od mnohých faktorov – ich trhovej ceny, spoľahlivosti emitenta a celkovej atmosféry na trhu cenných papierov. Napriek tomu všetkému sú však výkyvy v kupónových platbách dlhopisov pomerne malé v porovnaní napríklad s akciami. Každý investor môže nájsť rovnováhu medzi spoľahlivosťou a rizikom analýzou spoločnosti, ktorá je emitentom. Malé organizácie ho musia spravidla zvýšiť, aby prilákali viac investorov.

Po druhé, ďalšou výhodou investovania do dlhopisov je aspekt, že svoj kapitál môžete kedykoľvek vybrať bez straty príjmu. To znamená, že ak predčasne uzatvoríte bankový vklad, s najväčšou pravdepodobnosťou prídete o všetky úroky, v tomto prípade to tak nie je. Všetky úroky splatné za dni držby dlhopisu budú zaplatené. Lehota splatnosti dlhopisu je stanovená emitentom a pohybuje sa od 3 do 30 rokov (krátkodobá, strednodobá, dlhodobá). Investor však nemusí čakať na toto obdobie. Keďže dlhopisy sú na trhu cenných papierov pomerne likvidným produktom, nebude ťažké ich kedykoľvek predať. Dôležité je len sa rozhodnúť spoľahlivý sprostredkovateľ pri takýchto finančných transakciách.

Diverzifikácia rizika

Trendy vo vývoji nepriamych investičných mechanizmov naznačujú, že nedávne miery rastu bankový úver sa výrazne spomaľujú, štruktúra bankových úverov sa mení v prospech spotrebiteľských a hypotekárny úver. Zlepšenie technológií kontroly rizika zásadne mení spôsob, akým získavame kapitál. Akumulácia finančné zdroje, čoraz viac uskutočňované nie prostredníctvom bankového úveru, ale mimo bankového systému, vydávaním dlhodobých dlhopisov.

Úpadok emitenta dlhopisov zasa nemá citeľný dopad na jednotlivé finančné inštitúcie a stabilitu celkového mechanizmu akumulácie finančných zdrojov vzhľadom na skutočnosť, že vlastníkmi takýchto dlhopisov sú veľké množstvo inštitucionálnych investorov. V prvej polovici 90. rokov. investičný boom sa generuje mimo bankového systému. High-tech a telekomunikačné spoločnosti hromadia finančné zdroje na trhoch rizikového kapitálu, pričom vykonávajú dodatočné emisie akcií a dlhopisov. Zahraničné skúsenosti naznačuje, že úloha bankového mechanizmu sa zužuje na participáciu na poskytovaní syndikovaných úverov a úverov stredným podnikom v odvetviach, ktoré určovali ekonomický vývoj 90-te roky

Z hľadiska záujmu finančnej stability do budúcnosti možno tvrdiť, že financovanie rizikových investícií prostredníctvom kapitálových trhov a nie prostredníctvom bankového systému je žiaduce. Mechanizmus akumulácie finančných zdrojov na kapitálových trhoch umožňuje diverzifikovať investičné riziká a preniesť tieto riziká na konečných investorov. Úpadok dlžníka môže viesť k bankrotu banky, pretože banka má pevne stanovené povinnosti zaplatiť istinu dlhu vkladateľom.

Banková kríza a odliv vkladov z bankového systému môže spôsobiť prehĺbenie krízovej situácie v ekonomike. Naproti tomu bankrot emitenta cenných papierov nepovedie k úpadku každej jednotlivej finančnej inštitúcie prostredníctvom diverzifikácie investičných portfólií. Po druhé, rozvoj alternatívnych zdrojov financovania investícií prostredníctvom kapitálových trhov zvyšuje konkurenciu vo finančnom sektore medzi bankovými inštitúciami a inštitucionálnymi investormi (investičné fondy, poisťovne a penzijné fondy), čo pomáha znižovať úrokové sadzby, a teda aj náklady na získavanie kapitálu. pre skutočný sektor.

(ponúka). V angličtine Výnos do splatnosti, YTM. Tento ukazovateľ používajú investori na výpočet spravodlivej ceny.

Dlhopisy majú pevný výnos, na rozdiel od akcií, ktorých výnos sa mení v závislosti od kotácií a dividend v pomere ku kapitalizácii emitujúcej spoločnosti. Výplata úrokov je špecifikovaná v emisných podmienkach. Môže sa tak stať štvrťročne, polročne alebo ročne.

Výnosy z dlhopisov

1. Pevné percento. Toto je najbežnejšia forma vo forme série fixných úrokových platieb - renty. Platby sa uskutočnia pred koncom dátumu splatnosti s kompenzáciou na konci nominálnej hodnoty dlhopisu.

2. Kroková rýchlosť. Pri tejto možnosti sú stanovené určité časové obdobia, na konci ktorých má vlastník právo dlhopisy splatiť alebo si dlhopisy ponechať až do konca. ďalší termín. V každom nasledujúce obdobieúroková sadzba stúpa.

3. Pohyblivá sadzba. Pravidelne sa meniaci kurz v závislosti od zmien kurzu centrálnej banky alebo v závislosti od dynamiky aukčného predaja.

2. Diskont vydeľte počtom rokov obehu dlhopisu. Toto je kapitálový zisk za rok.

3. Pridajte výsledný kapitálový zisk k ročný úrok. Ide o celkový ročný výnos.

4. Ročná ziskovosť sa musí vydeliť skutočnou nákupnou cenou.

5. Od nominálnej ceny akcie odpočítajte kapitálový zisk za daný rok.

n - počet rokov obratu,

C - kupón.

Obmedzenia

YTM má rovnakú nevýhodu ako IRR (interné). Je veľmi zriedkavé, že všetky kupónové platby sú reinvestované pri sadzbe YTM. Ak skutočne reinvestujete kupónové platby pri sadzbe nižšej ako YTM, získate nadsadený výnos do splatnosti. A ak je miera reinvestovania kupónových platieb vyššia ako výnos do splatnosti, potom bude tento výnos podhodnotený. Preto sa výsledky takýchto výpočtov považujú na krátke časové obdobie za správne. Dôvodom sú neustále sa meniace úrokové sadzby na kapitálovom trhu.

Buďte informovaní o všetkých dôležitých udalostiach United Traders – prihláste sa na odber našich

Dlhopis je dlhový cenný papier, ktorý osvedčuje úverový vzťah medzi jeho vlastníkom (veriteľom) a osobou, ktorá dlhopis vydala (dlžníkom). Dlhopisy, podobne ako iné cenné papiere, sú predmetom investovania na burze a svojim držiteľom prinášajú určitý príjem. Celkový príjem z dlhopisu pozostáva z pravidelných platieb príjmu, zmien hodnoty dlhopisu a príjmu z reinvestície prijatého úroku. Pozrime sa na každú zložku príjmu.

Dlhopis je dlhový cenný papier, ktorý osvedčuje úverový vzťah medzi jeho vlastníkom (veriteľom) a osobou, ktorá dlhopis vydala (dlžníkom).

Moderná ruská legislatíva definuje dlhopis ako „emisný cenný papier, ktorý zabezpečuje jeho držiteľovi právo dostať od emitenta dlhopisu v lehote ním určenej jeho menovitú hodnotu a percento z tejto hodnoty, ktoré je v ňom stanovené, alebo iný majetkový ekvivalent. .“ Dlhopis je teda dlhový certifikát, ktorý má dve hlavné zložky:

• povinnosť emitenta vrátiť majiteľovi dlhopisu po určitom čase sumu uvedenú na lícnej strane dlhopisu;
• povinnosť emitenta vyplatiť majiteľovi dlhopisu pevný príjem vo forme percenta z nominálnej hodnoty alebo iného majetkového ekvivalentu.

Ceny a výnosy dlhopisov

Dlhopisy majú nominálnu (nominálnu) cenu a trhovú cenu.

Nominálna cena dlhopis je vytlačený na samotnom dlhopise a označuje sumu, ktorá je požičaná a musí byť splatená na konci doby viazanosti. Nominálna cena je základnou hodnotou pre výpočet príjmu generovaného dlhopisom. Úrok z dlhopisu je stanovený na nominálnu hodnotu a zvýšenie (alebo zníženie) hodnoty dlhopisu za zodpovedajúce obdobie sa vypočíta ako rozdiel medzi nominálnou cenou, za ktorú bude dlhopis splatený, a nákupnou cenou dlhopisu. .

Dlhopisy sú najčastejšie zamerané na bohatých investorov, individuálnych aj inštitucionálnych. Preto sa zvyčajne vydávajú s vysokou nominálnou cenou. Tým sa líšia od akcií, ktorých nominálnu hodnotu stanovuje emitent s očakávaním, že ich nakúpi najširší segment investorov. Je potrebné poznamenať, že ak je nominálna hodnota akcie skôr podmienenou hodnotou, keďže akcie sa spravidla kupujú a predávajú za cenu, ktorá nie je viazaná na nominálnu hodnotu, potom pre dlhopisy je nominálna hodnota veľmi vysoká. dôležitý ukazovateľ, ktorého hodnota sa nemení počas celej doby trvania emisie dlhopisov. Dlhopisy budú splatené na konci obdobia ich obehu pri pevnej nominálnej hodnote.

Dlhopisy sa od momentu ich emisie až do splatnosti predávajú a nakupujú za ceny stanovené na trhu. Trhová cena v čase emisie, konkrétne emisná cena, môže byť nižšia ako nominálna hodnota, rovná sa nominálnej hodnote alebo vyššia ako nominálna hodnota.

Trhová cena dlhopisov sa určuje na základe situácie, ktorá sa vyvinula na dlhopisovom trhu a na finančnom trhu ako celku v čase predaja. Trhová cena dlhopisu závisí aj od množstva ďalších podmienok, z ktorých najdôležitejšia je spoľahlivosť investície, t. j. miera rizika, výška úrokových sadzieb, doba obehu dlhopisu, splatnosť atď.

IN všeobecný pohľad aktuálna cena dlhopisu môže byť vyjadrená ako hodnota očakávaného peňažného toku znížená na aktuálny moment . Ako viete, peňažný tok pozostáva z dvoch zložiek: kupónových platieb a nominálnej hodnoty dlhopisu vyplatenej pri splatnosti. Cena dlhopisu je teda súčasná hodnota anuity a paušálna nominálna cena. Pevný bežný výnos na dlhopise je stála renta, t.j. ročné fixné platby na niekoľko rokov.

Cena dlhopisu sa určuje podľa vzorca:

PV = ∑ n t = 1 K /(1 + r) n + N / (1 + r) n

kde PV je aktuálna hodnota (súčasná hodnota); K - kupónové platby; r - diskontná sadzba; N - nominálna hodnota dlhopisu; n je počet období, počas ktorých sa vypláca výnos z kupónu.

Treba mať na pamäti, že nominálna hodnota rôznych dlhopisov sa líši a často je potrebné porovnateľné meranie trhových cien dlhopisov. Na tento účel používajú taký koncept, ako je sadzba dlhopisov.

Sadzba dlhopisu (K obl) je hodnota trhovej ceny dlhopisu vyjadrená ako percento z jeho nominálnej hodnoty:

K oblasť = (C r / N) * 100 %,

kde Tsr je trhová cena dlhopisu, rub.; N - nominálna cena dlhopisu, rub.

Vo svetovej praxi sa okrem nominálnych a trhových cien používa ďalšie ocenenie dlhopisov - ich výkupná cena, t.j. cena, za ktorú emitent splatí dlhopis pri splatnosti. Výkupná cena môže byť rovnaká ako nominálna cena, alebo môže byť vyššia alebo nižšia ako ona. Ruské právne predpisy vylučujú existenciu výkupnej ceny.

Výnos dlhopisov

Dlhopisy, podobne ako iné cenné papiere, sú predmetom investovania na burze a svojim držiteľom prinášajú určitý príjem.

Celkový výnos z dlhopisu pozostáva z:

• pravidelne vyplácaný príjem (kupónový príjem);
• zmeny hodnoty dlhopisu za zodpovedajúce obdobie;
• príjem z reinvestície prijatých úrokov.

Pozrime sa na každú zložku príjmu.

Po prvé, ako už bolo uvedené, dlhopis, na rozdiel od akcií, prináša svojho majiteľa stály bežný príjem. Tento príjem predstavuje trvalé renty, t.j. ročné fixné platby na niekoľko rokov.

Výška kupónového príjmu z dlhopisov závisí predovšetkým od spoľahlivosti emitenta. Čím spoľahlivejší je emitent, tým nižšia je ponúkaná úroková sadzba.

Výplaty úrokových kupónov Dlhopisy možno rozdeliť do troch skupín:

• pevné ročné platby podľa sadzby stanovenej emitentom pri emisii dlhopisov;
• indexované ročné platby;
• Platba kupónom, ktorá sa platí súčasne so zostatkom istiny.

Po druhé, dlhopis môže v dôsledku toho generovať príjem zmeny hodnoty dlhopisov v čase od jeho kúpy po predaj. Rozdiel medzi nákupnou cenou dlhopisu (P 0) a cenou, za ktorú investor dlhopis predáva (T p) je kapitálové zisky, investovaný investorom do konkrétneho dlhopisu (D = C r - C 0).

Tento typ príjmu pochádza predovšetkým z dlhopisov, ktoré sa predávajú za cenu pod nominálnou hodnotou, t.j. so zľavou. Pri nákupe a predaji dlhopisov so zľavou dôležitý bod je určiť predajnú cenu dlhopisu.

Po tretie, dlhopis generuje príjem z reinvestovanie prijatého úroku. Tento príjem je však možné získať len vtedy, ak sa aktuálny príjem získaný vo forme úroku z dlhopisu neustále reinvestuje. Tento typ príjmu môže byť dosť významný pri nákupe dlhodobých dlhopisov.

Celková alebo celková návratnosť dlhopisov je vo všeobecnosti nižšia ako pri iných cenných papieroch.

Výnos dlhopisov

V praxi treba rozhodnutie investovať finančné prostriedky posudzovať z hľadiska efektívnosti investície, ktorú je možné určiť štúdiom rentability konkrétnej prevádzky.

Výnos sa vzťahuje na výšku príjmu získaného z investície. finančné zdroje, t.j. z poskytnutia majetku v dlhu, koreloval s nákladmi na dosiahnutie danej výšky príjmu.

Vo všeobecnosti je výnos relatívny ukazovateľ a predstavuje príjem, ktorý pripadá na jednotku nákladov. Rozlišuje sa medzi aktuálnym výnosom a celkovým alebo konečným výnosom dlhopisov.

Index aktuálny výnos charakterizuje ročné (bežné) výnosy z dlhopisu vo vzťahu k nákladom na jeho nákup.

Aktuálny výnos dlhopisu sa vypočíta podľa vzorca:

d prúd = (D / C 0) * 100 %, Pred

kde d current je aktuálny výnos dlhopisu, %; D je príjem (suma zaplatená za rok, % v rubľoch); T 0 - kurz hodnoty dlhopisu, za ktorý bol nakúpený, rub.

Aktuálny výnos dlhopisu je najjednoduchšou charakteristikou dlhopisu. Tento ukazovateľ však neodráža iný zdroj príjmu - zmena hodnoty dlhopisu počas doby jeho vlastníctva. Preto na dlhopisoch s nulovým kupónom je aktuálny výnos nulový, hoci generuje príjem vo forme diskontu.

Oba zdroje príjmu sa premietajú do konečného alebo celkového výnosu, ktorý charakterizuje celkový príjem z dlhopisu na jednotkové náklady na nákup tohto dlhopisu.

Konečný ukazovateľ ziskovosti (alebo celková ziskovosť) sa vypočíta podľa vzorca:

d con = [(D sova + R) / (K r * T)] *100 %

kde d con je konečný (celkový) výnos dlhopisu, %; D sov je celkový úrokový výnos, rub.; P - výška diskontu dlhopisu (t. j. rozdiel medzi nákupnou cenou a nominálnou cenou dlhopisu), rub.; Кр - kurz ceny dlhopisu, za ktorú bol dlhopis nakúpený, rub.; T je počet rokov, počas ktorých investor vlastnil dlhopis.

Diskontná hodnota P sa rovná rozdielu medzi nominálnou hodnotou dlhopisu a nákupnou cenou, ak investor drží dlhopis do splatnosti. Ak investor predá dlhopis bez čakania na splatenie, potom hodnota P je rozdiel medzi predajnou cenou a nákupnou cenou dlhopisu. Okrem toho existujú dva faktory, ktoré ovplyvňujú výnosy dlhopisov. Ide o infláciu a dane. Reálne výnosy dlhopisov sa preto musia počítať po odpočítaní daní upravených o infláciu zaplatených z príjmu.

V tomto článku sa pokúsim byť stručný, no zároveň čo najkompletnejší a najkompletnejší. jednoduchými slovami povedzte všetky základné informácie o dlhopisoch. Hlavné typy dlhopisov, ich vlastnosti a parametre, od čoho závisí ziskovosť a koľko môžete zarobiť. Bude to akési krátky kurz pre začiatočníkov.

V poslednej dobe sa neskutočne zvýšil záujem verejnosti o dlhopisy. Jedným z hlavných dôvodov je, že ktokoľvek si môže kúpiť a ponúknuť príjem o niečo vyšší ako bankové vklady. Ľudia preto začínajú hľadať informácie o tejto problematike ako alternatívu k vkladom.

Na cenných papieroch totiž môžete dosiahnuť zisk, ktorý prevyšuje klasické vklady. Mnoho ľudí však celkom nerozumie tomu, čo sú väzby. Na rozdiel od tradičných vkladov majú dlhopisy mnoho rôznych charakteristík a vlastností, ktoré priamo ovplyvňujú konečnú ziskovosť.

A začiatočník je jednoducho stratený v rôznych možnostiach, ktoré sú k dispozícii na nákup. Čo si vybrať z niekoľkých stoviek obchodovaných na trhu a hlavne kam ísť dlhopisy nakupovať.

Základy

Dlhopis je cenný papier, ktorý dáva svojmu majiteľovi právo na získanie vopred známeho príjmu v budúcnosti vo forme kupónových platieb a úplného splatenia na konci obdobia za nominálnu hodnotu.

Na základe analógie s bankovými vkladmi si kúpite dlhopis (otvorenie vkladu) podľa vopred známych podmienok ziskovosti (úrok z vkladu). Počas tejto doby získavate výnos z kupónu (úrok z vkladu). Po uplynutí platnosti je dlhopis splatený (vklad je uzavretý) a peniaze sú vrátené vám (telo vkladu).

Príklad je dosť svojvoľný, keďže existuje mnoho ďalších parametrov pre dlhové cenné papiere, ktoré ich zásadne odlišujú od bankových investícií.

Jedno je isté...

Výnosy dlhopisov takmer vždy prevyšujú výnosy bánk.

Dlhopisy vydáva emitent s cieľom prilákať Peniaze. Vo väčšine prípadov je to oveľa lacnejšie ako čerpanie pôžičky a umožňuje vám zinkasovať požadovanú sumu čo najskôr. Kúpou dlhopisu dávate pôžičku emitentovi a zarábate na tom, že vaše peniaze určitý čas používa.

Parametre väzby

Aké parametre majú bankové vklady? Väčšinou sú to úroky z vkladu, doba vkladu, maximálna a minimálna suma, možnosť doplnenia a výberu. Dlhové cenné papiere majú širší rozsah:

• denominácia;
• Trhová cena;
• obdobie obehu;
• veľkosť a typ kupónu;
• frekvencia platieb;
• 2 typy ziskovosti;
• typ dlhopisov;
• úverový rating.

Poďme si ich v krátkosti prejsť pre lepšie pochopenie.

nominálne náklady

Každý dlhopis má nominálnu hodnotu, ktorá zostane konštantná. Nominálna hodnota dlhopisov obchodovaných na ruských burzách je zvyčajne 1 000 rubľov. Ide o takzvaný depozitný orgán. Dlhopisy boli vydané na 1 tisíc za kus, no ich hodnota sa môže časom meniť. Napríklad bude veľký dopyt a možno za ne dajú viac. Takéto dlhopisy sa ľahko predávajú za 10 – 20 % nad ich nominálnu hodnotu.

Platí to aj naopak. V nepriaznivých situáciách môže byť cena na trhu pod par.

Dlhopis je vždy splatený za nominálnu hodnotu.

Bez ohľadu na cenu, za ktorú dlhopis kúpite, po uplynutí doby obehu vám emitent zaplatí sumu zodpovedajúcu nominálnej hodnote cenného papiera.

Trhová cena

Toto je momentálne cena dlhopisu na trhu, cena, za ktorú ho môžete predať bez čakania na splatnosť. Môže byť vyššia alebo nižšia ako nominálna. Určené reálnou ponukou a dopytom na trhu.

Konečný termín

Všetky dlhopisy sa vydávajú na obmedzené obdobie, môže to byť 1 rok a 5 rokov alebo aj 10-30 rokov. Počas tejto doby je majiteľovi vyplácaný kupónový príjem. Po uplynutí lehoty sa mu vráti nominálna hodnota dlhopisu.

Nákupom dlhopisov s dlhou dobou splatnosti získajú investori známy príjem počas doby ich držby, čo môže byť veľmi ziskové.

Začiatkom roka 2016, keď miera refinancovania prudko vyskočila, dlhopisy federálnych pôžičiek so splatnosťou 10 – 15 rokov poskytovali výnos 15 – 16 % ročne. Ich nákupom v tej chvíli bolo možné uzamknúť vysoký výnos na celú dobu obehu.

Formulár výplaty príjmu

Zľava— sú umiestnené na burze cenných papierov za cenu pod nominálnou hodnotou a sú vykúpené presne za nominálnu hodnotu. Tento rozdiel generuje príjem investora. Napríklad spoločnosť predáva dlhopis za 800 rubľov s nominálnou hodnotou 1 000 rubľov. V čase odkúpenia investor dostane nominálnu hodnotu alebo 200 rubľov zisku, čo je 25% výnosu.

kupón— dlhopis je vydaný v nominálnej hodnote. Poskytujú platby vo výške určitého percenta (kupón). Frekvencia môže byť raz za štvrťrok, šesť mesiacov alebo rok. Výnosy z kupónov sa pripisujú každý deň. Majiteľom sa však vypláca až v deň výplaty kupónu, ktorý je vopred známy.

Napríklad dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 rubľov s kupónovým výnosom 12 % ročne a platbami dvakrát ročne znamená, že každých šesť mesiacov dostanete 6 % alebo 60 rubľov.

Výška výnosu z kupónu naakumulovaného na dlhopise, ktorý ešte nebol vyplatený majiteľovi, sa nazýva (NKD). Je to zahrnuté v cene dlhopisu, čím sa predražuje. Keď je kupón zaplatený včas, kupón sa vynuluje a začne sa hromadiť až do nasledujúceho dátumu platby.

Pri predaji bez čakania na výplatu kupónu je kupujúci povinný okrem nákladov na samotný dlhopis zaplatiť jeho majiteľovi aj naakumulovaný výnos z kupónu. A naopak, pri kúpe dlhopisu sa jeho cena zvyšuje o NKD. To umožňuje vlastníkom nestratiť naakumulované zisky a udržiavať vysokú likviditu na trhu s dlhmi.

Zvyčajne majú začiatočníci problém pochopiť princíp fungovania NKD. Takže tu je malý príklad pre vás.

Bond za 1000 rubľov. Výnos 12 % ročne. Platby kupónom 2-krát ročne alebo 6% (60 rubľov) každých šesť mesiacov. Po zaplatení kupónu sa nasledujúci deň začne hromadiť nový kupónový príjem. Každý deň sa NKD zvyšuje. Za mesiac o 1%, za 3 mesiace - 3% a tak ďalej. Ak sa rozhodnete predať dlhopis mesiac pred výplatou kupónu, potom okrem nákladov vo výške 1 000 rubľov dostanete od kupujúceho ďalších 5% alebo 50 rubľov vo forme akumulovaného príjmu z kupónu (za 5 mesiacov vlastníctva od dátum posledných platieb).

Kupujúci, ktorý vám zaplatil NKD - 50 rubľov za mesiac - dostane celú sumu kupónu - 60 rubľov (6%), čím kompenzuje svoje náklady a vytvára zisk v pomere k času vlastníctva.

NKD vám umožňuje nestratiť nahromadené, ale ešte nevyplatené príjmy v dôsledku predčasného predaja. Toto je jedna z najdôležitejších výhod oproti bankovým vkladom.

Ziskovosť

Ziskovosť môže byť dvoch typov:

• nominálna hodnota alebo kupón;
• do dospelosti.

Pri nominálnej hodnote sa výnos počíta na základe výšky zisku získaného z kupónových platieb. Ak sa kupón vypláca raz ročne vo výške 120 rubľov, pričom nominálna cena dlhopisu je 1 000 rubľov, dostaneme 12 % ročne.

Trhová cena sa však spravidla vždy líši od nominálnej ceny. Preto je lepšie použiť výnos do splatnosti. Tento parameter zobrazuje váš zisk za každý investovaný rubeľ.

Napríklad, ak je kupón 12% nominálnej hodnoty tisíc alebo 120 rubľov a súčasne trhová hodnota dlhopisu je 1100 rubľov, potom ich nákupom za túto cenu klesá výnos do splatnosti. Investujete o 100 rubľov viac a získate rovnaký príjem.

120 rubľov zisku pri investícii 1 100 rubľov zodpovedá reálnemu výnosu 10,9 % ročne.

Dôležité. Okrem výnosu z kupónu je zaručená možnosť nákupu dlhopisov.

Výnos do splatnosti sa delí na 2 typy:

• jednoduché - bez reinvestovania kupónových platieb;
• efektívne – s prihliadnutím na reinvestície.

Klasifikácia dlhopisov

V závislosti od emitenta sa dlhové cenné papiere delia na 4 druhy. Každý z nich má svoje vlastné hodnotenie spoľahlivosti a ziskovosti.

1. Štát – vydáva vláda. V Rusku sa nazývajú dlhopisy federálnej pôžičky alebo OFZ. Iniciátorom emisie je ministerstvo financií.
2. Mestské alebo subfederálne - emitent, miestne (regionálne) orgány. Napríklad dlhopisy regiónu Tomsk (Moskva, Leningrad).
3. Firemné - vydávajú obchodné spoločnosti, napríklad Sberbank, Gazprom.
4. — denominované v cudzej mene (zvyčajne v dolároch a eurách). Kvôli vysokým nákladom na jeden lot (od 100 000 dolárov) nebudú pre súkromných investorov veľmi zaujímavé.

Federálne pôžičkové dlhopisy

Najpopulárnejšie dlhové cenné papiere na ruskom trhu. Vydáva sa na obdobie od 1 roka do 30 rokov. Nominálna hodnota: 1 000 rubľov. Hlavný rozdiel je vo výplatách výnosov z kupónov.

Vládne listy sú nasledujúcich typov:

• OFZ-PD (trvalý príjem) - veľkosť kupónu je pevná na celé obdobie obehu.
• OFZ-FC (fixný kupón) - jedna veľkosť kupónu je nastavená na niekoľko rokov dopredu (napríklad 8% na 3 roky), potom sa mení na 7%.
• OFZ-IN (indexovaná nominálna hodnota) - pevná veľkosť kupónu, no nominálna hodnota dlhopisu sa neustále mení v závislosti od inflácie.
• (amortizácia dlhu) - periodické splácanie istiny dlhu v čase výplaty kupónu.

Ziskovosť a riziká

Medzi ziskovosťou dlhových cenných papierov a rizikami existuje priamy vzťah. Čím sú dlhopisy spoľahlivejšie, tým menší príjem sú schopné priniesť svojmu majiteľovi.

Najspoľahlivejšie sú samozrejme OFZ, za ktoré ručí samotný štát. Potom prídu komunálne, potom firemné.

V súlade s tým sa mení ziskovosť opačná strana. Najziskovejšie sú korporátne, OFZ - ako cenné papiere s vysokou spoľahlivosťou, prinášajú menší zisk.

Pri minimálnej investícii je zisk na dlhopisoch 30-50% bankových vkladov.

Emitenti s nízkym úverovým ratingom, ktorí sú menej spoľahliví, sú nútení ponúkať atraktívnejšie podmienky zisku (tzv. rizikový poplatok), aby prilákali investorov na nákup ich cenných papierov. Prijímanie väčšie riziko— investori majú právo očakávať vyššiu návratnosť svojich investícií.

Uveďme analógiu s skutočný život. 3 ľudia vás žiadajú o požičanie peňazí:

1. Mama (sestra, brat, syn, dcéra).
2. Dobrý priateľ.
3. Nezamestnaný sused strýko Vasya.

Požičiavaním na seba beriete určité riziká, že svoje peniaze nemusíte dostať späť. Mama je najspoľahlivejší emitent s najvyšším hodnotením. Môžete dať a byť si istý návratom.

Viem, tu sú vyššie riziká. A naozaj nechcem požičiavať. Kamarát ťa ale motivoval tým, že peniaze vráti aj s úrokom, napríklad 10% navrch (dodá pivo alebo niečo podobné).

Strýko Vasya - na to, aby ste mohli požičať susedovi, ktorý má nízku bonitu a dať mu svoje ťažko zarobené peniaze, vo všeobecnosti potrebujete pre seba veľmi dobrý stimul. Váš benefit by mal byť ešte vyšší, už nie 10%, ako v prípade kamaráta, ale 20-30 alebo celých 50% v závislosti od bonity vášho suseda.

Nižšie uvedený graf jasne ukazuje závislosť výnosov dlhopisov od akceptovaných rizík.

Ako a kde si môžete papiere kúpiť?

Nákup dlhopisov je možný len po uzatvorení zmluvy s maklérom, ktorý zabezpečuje prístup na burzu, kde sa s cennými papiermi reálne obchoduje. Celý proces pozostáva z 3 fáz:

1. Uzavretie zmluvy s maklérom
2. Vklad peňazí na účet
3. Nákup cenných papierov

dane

Z príjmov prijatých na dlhopisoch štát. Zdaneniu podliehajú:

• kupónové platby;
• kurzový rozdiel medzi nákupom a predajom.

Emitent vám previedol výnos z kupónu - 100 rubľov, štát berie 13 rubľov. A tak ďalej zakaždým, keď sú dlhopisy splatené.

To isté platí pre kurzové rozdiely. Kúpili sme dlhopis za 1000 rubľov, o rok neskôr sme ho predali za 1200. Z vášho zisku 200 rubľov musíte do štátnej pokladnice zaplatiť 13% alebo 26 rubľov.

V rámci OFZ sa z príjmov z kupónov nevyberá daň z príjmu.

Keďže maklér je daňový agent, dane vám budú zrazené automaticky. V čase prijatia peňazí z kupónu. V ostatných prípadoch sa celková suma za zrážku vo forme daní tvorí na konci roka ako celkový prijatý zisk za celé obdobie.

Kde zobraziť údaje

Všetky informácie o aktuálnych parametroch dlhopisu na trhu sú dostupné v obchodnom termináli. Keď uzavriete zmluvu s maklérom, budete mať prístup na burzu. Program pohodlne roztriedi a nájde potrebné cenné papiere podľa zadaných podmienok (výnos, veľkosť a dátum vyplatenia kupónu, aktuálna hodnota, trvanie a mnohé ďalšie).

Na obrázku sú OFZ zoradené podľa aktuálneho výnosu pre rýchly výber najlepšie podmienky.

Existuje aj niekoľko webových stránok, ktoré sa špecializujú špeciálne na dlhopisy. Aj tam sa dá nájsť veľa vecí. Od úvodzoviek po najnovšie správy. Na výber sú špeciálne podmienky zaujímavé papiere. Môžeš vidieť aktuálne výnosy, nadchádzajúce kupónové platby, ako aj plánované nové vydania.

Zoznam stránok s dlhopismi:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Niektoré funkcie sú platené a sú k dispozícii iba na základe predplatného. Ale základné informácie, ktoré sú pre bežných investorov úplne postačujúce, sú voľne dostupné.

Konečne

Nákup dlhopisov je vynikajúcou alternatívou k bankovým vkladom. Takmer vo všetkých parametroch (bezrizikový výnos, maximálny zisk, likvidita, šírka výberu, minimálna investícia) dlhové cenné papiere sú ďaleko pred bankovými produktmi.

Jediným negatívom je chýbajúce rizikové poistenie. Vklady. Dlhopisy, podľa najmenej firemné túto možnosť nemajú. V prípade úpadku sú všetky disponibilné prostriedky spoločnosti rozdelené medzi veriteľov. A držitelia dlhopisov majú jedno z primárnych práv na príjem peňazí.

Ale na druhej strane, ak si vyberiete správne cenné papiere, bez toho, aby ste sa hnali za vysokým výnosom, ktorý poskytujú junk bonds, a rozhodnete sa pre najväčšie spoločnosti, potom bude riziko straty peňazí nepravdepodobné.

Asi ťažko si predstaviť, že takí giganti ruskej ekonomiky ako Gazprom, Sberbank či Lukoil budú v bankrote.