Pozdravi! Obveznice so edinstven vrednostni papir, ki lahko ustvari več vrst dohodka hkrati: kupone, razliko v ceni ob zapadlosti in celo indeksacijo.

Skoraj vse ruske obveznice predvidevajo redna izplačila kuponov. Torej je kuponski dohodek od obveznic majhen, a reden denarni tok. Kar v krizi zagotovo ne bo odveč.

Ste že slišali izraz: "izrez kupona"? Tu gre le za obveznice in njihov donosni del. Prej so bile obveznice izdane v papirni obliki. In kupon je služil kot presečni del, ki se je zamenjal za denarno premijo na obveznico.

Danes kuponov seveda nihče več ne reže. Večina Dolžniški vrednostni papirji so izdani elektronsko in obstajajo kot digitalni vnosi na računih. Toda zgodovinsko ime "kuponski dohodek" se je ohranilo.

Obrestna mera kupona je letni odstotek donosa na nominalno vrednost obveznice. Na primer, če je stopnja kupona 12% na leto in obveznica stane 1000 rubljev, bo lastnik obveznice prejel kuponski dohodek v višini 120 rubljev na leto. Enostavno je!

V Rusiji se kuponi običajno plačajo dvakrat letno. Zato bo lastnik obveznice v hipotetičnem primeru dvakrat prejel 60 rubljev. In tudi če se odločite za prodajo papirja, ne da bi čakali na plačilo, bodo obresti, nabrane med lastništvom, vseeno padle v vaš žep. Konec koncev, za razliko od bančnega depozita, mehanizem deluje tukaj!

Opomba! Kuponska stopnja se vedno uporablja za nominalno vrednost obveznice! Tudi če do zapadlosti cena obveznice pade na 500 ali naraste na 2.000 rubljev, bo še vedno zaračunano 6% letno na nominalni tisoč.

Možnosti plačila kupona

Fiksni trajni kupon

Velikost kupona v odstotkih je znana vnaprej. Od dneva umestitve do zapadlosti se njegova vrednost ne spreminja.

Primer. Obveznica zveznega posojila "OFZ-26217-PD" z obdobjem obtoka 2121 dni s kuponom 7,5% letno. Kupon se izplača dvakrat letno.

Fiksni variabilni kupon

Donos kupona je le delno znan vnaprej. V urniku izplačila kupona izdajatelj vpiše vrednost tečajev do določenega datuma. Po tem se določi velikost novega kupona: ali se spremeni ali ostane enaka.

Primer. "Sberbank-17-bob" z obdobjem obtoka 1826 dni. Kupon se izplača vsakih šest mesecev. Na začetku je bil kupon fiksiran na 10% letno (za prvo kuponsko obdobje).

Ob koncu prve polovice leta se je v razdelku »Kuponi« (spletna stran http://www.rusbonds.ru) pojavil zapis: »Stopnja kuponov 2-4 je enaka stopnji 1. kupona. .” To pomeni, da je obrestna mera za naslednja tri kuponska obdobja (drugo, tretje in četrto) fiksna in znaša 10 % letno.

Po 8. aprilu 2018 (končni datum četrtega obdobja) bo velikost kupona serije BO-17 ponovno popravljena.

Plavajoči (indeksirani) kupon

Pri takih obveznicah se kuponska obrestna mera nenehno spreminja, ker je vezana na nek indikator.

Stopnja kupona je lahko odvisna od:

• Tečaj dolarja
• Indeks cen življenjskih potrebščin (stopnja inflacije)
• Ključna obrestna mera centralne banke
• Stave RUONIA

Primer št. 1. "AHML-13-ob" z obdobjem kroženja 3153 dni (od 27. avgusta 2009). Kupon se izplača dvakrat letno. Na spletni strani Rusbonds iščemo obveznice AHML-13-ob. in pojdite na razdelek »Kuponi«.

Opomba pravi: "Velikost kupona je enaka obrestni meri refinanciranja en delovni dan pred koncem kuponskega obdobja in premiji 2,5%, vendar ne več kot 20%." Formula za izračun je vezana na obrestno mero refinanciranja – višja kot je, višji je kuponski donos.

V stolpcu »Rate % na leto« vidimo, kako se je velikost kupona spremenila od sredine leta 2010. V določenih kuponskih obdobjih so imetniki obveznic AHML prejeli 12,5% ​​in celo 13,25%. V obdobjih nižjih obrestnih mer refinanciranja so donosi obveznic padli na 10,25–10,75 % letno.

Primer št. 2. "RZD-10-bob" z obdobjem obtoka 5460 dni. Kupon se izplača dvakrat letno. V opombi k razdelku »Kuponi« je navedeno, da se stopnja 2-30 kuponov (to je od drugega do tridesetega obdobja) izračuna kot letna stopnja inflacije plus 1% na leto.

V razdelku »Obrestna mera % na leto« vidimo, da je bila v različnih kuponskih obdobjih velikost kuponov različna: od 7,5% (leta 2014) do 17,4% (konec leta 2015).

Dohodek od kupona in davki

Imetnik obveznice plača dohodnino v višini 13% od:

• Zneski kuponov
• Pozitivna razlika med nabavno in prodajno ceno

Kuponi za obveznice zveznega posojila in občinske obveznice (za razliko od vrednostnih papirjev istega Gazproma ali Sberbank) so oproščeni davka. Poleg tega (!) lahko z IIS prihranite pri davkih. Če kupite obveznico in je ne prodate v treh letih, ste upravičeni do 13-odstotne davčne olajšave.

Kateri kupon naj izberem?

Trg obveznic je običajno razdeljen na dva velika segmenta: nizko tvegane in visoko tvegane obveznice. Prvi vključujejo OFZ in občinske obveznice. V drugo kategorijo spadajo podjetniške obveznice podjetij drugega in tretjega sloja. Kategorija izdajatelja se določi z uporabo. Zdaj se ne bom spuščal v podrobnosti o tem, kako točno se to zgodi, morda bom v prihodnosti napisal ločen članek o tej temi ...

Vsekakor pa so obveznice konservativen instrument, ki ni primeren za aktivno špekulacijo. Na naložbe v obveznice običajno pomislimo, ko moramo prestati »nevihto« na borzi ali v obdobjih velike volatilnosti trga.

Obveznice s fiksnim kuponom nudijo varno zatočišče v primeru panike. Majhen, a stalen kupon je zagotovljen. Če trg pričakuje dvig obrestnih mer, so obveznice s spremenljivim kuponom videti privlačnejše.

Najboljša možnost je sestavljanje več vrst obveznic. Na primer: kratkoročne obveznice za tekoče varčevanje, podjetniške obveznice z visokim donosom za 2-3 leta in evroobveznice za zaščito pred valutnimi tveganji.

V katere obveznice vlagate? Naročite se na posodobitve in delite povezave do najnovejših objav s prijatelji na družbenih omrežjih!

P.S. Mimogrede, za tiste, ki si radi žgečkajo živce, obstaja zelo tvegana strategija - "Odpadne obveznice"(dobesedno - Junk bonds). Ampak o tem vam bom povedal drugič.

Gradivo uporablja diapozitive iz predstavitve Moskovske borze.

Obveznica je izdajni vrednostni papir z določeno obrestno mero. Lastnik obveznice ima po preteku ročnosti pravico do bonusa (obresti). Iz latinščine - obveznost - to je obveznost. Obveznice lahko izdajo države posamezne regije, tovarne, korporacije in mednarodna podjetja. Na primer, najbolj stabilne obveznice lahko imenujemo 10-letne državne obveznice ZDA; prinašajo le 3-5 odstotkov na leto. Obveznice so glavni instrument za izposojo denarja (s strani države, državnih agencij, podjetij in korporacij).

Izračun donosa obveznice je lahko označen s številnimi parametri, donos je lahko odvisen od pogojev, ki jih ponuja izdajatelj.

Vrste donosnosti:

• kupon,
• trenutno,
• poln,

Donos kupona- to so obresti, navedene na obveznici, ki jih je izdajatelj dolžan plačati za vsak kupon. Plačila kuponov se izvajajo četrtletno ali letno.

primer:
Kuponska donosnost obveznice je 11,75 % letno. Nominalna vrednost obveznice je 1000 rubljev. Vsako leto – 2 kupona. Izračun dobička:

Za šest mesecev - 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubljev.

Za leto = 117,5 rubljev.

Trenutni donos vrednostni papir s fiksnim kuponskim odstotkom - določen z razmerjem med periodičnim plačilom in kupnino. Trenutni donos je donos za eno koledarsko leto na vloženi kapital plus obresti.

Izračun trenutnega donosa obveznice se določi po formuli:

I m = N x K / P = G/P x K x 100.

• K – letna obrestna mera,
• N je nominalna vrednost vrednostnega papirja,
• P – tržna cena obveznice,
• Pk – nabavna cena vrednostnega papirja,

Kuponski donos obveznice = 11,75%, menjalni tečaj = 95 rubljev.
Izračun – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.

Trenutni donos obveznice ne upošteva sprememb vrednosti v času imetja. Pri prodaji obveznic upoštevajte, da se lahko donosi spreminjajo s trgom. Toda od trenutka nakupa postane cena fiksna. Opazite lahko, da bo donos obveznice z diskontom vedno višji od kupona, s premijo pa nižji. Ker trenutni kazalnik dobičkonosnosti ne upošteva tečajne razlike med nakupi in prodajami (nakup in prodaja), ta kazalnik ni primeren za primerjavo učinkovitosti poslovanja. Zato se za merjenje učinkovitosti obveznic uporablja indikator - donos do dospelosti.

Donos obveznice do dospelosti je stopnja diskontnega faktorja. Vzpostavlja enakost med trenutno in tržno ceno P.

Če upoštevamo glavne lastnosti tega kazalnika. Lahko rečemo, da predstavlja notranji YTM. Realni donos YTM bo pravilen, če bodo izpolnjeni naslednji pogoji:

• zadrži obveznico do zapadlosti,
• hitro ponovno vlaganje po stopnji r – YTM.

Prikazuje rezultate izračuna donosa obveznic, nominalna vrednost vrednostnega papirja = 1000 rubljev, zapadlost obveznice = 20 let, obrestna mera = 8 odstotkov, plačana enkrat letno.

Skupni donos– beseda sama pove zase. Skupna donosnost združuje absolutno vse vire dohodka. V nekaterih tuje države skupna stopnja donosa se imenuje stopnja prostorov. Z opredelitvijo tega kazalnika v obliki letne obrestne mere in obrestnih obresti si lahko vnaprej ogledate prihodnjo uspešnost obveznice. Obračunani prihodki od obresti so enakovredni prihodkom za celotno obdobje obtoka vrednostnega papirja. Skupni donos je izračunana vrednost.

Formula za izračun:

P – Tržna cena,
P k – varnostna stopnja,
N – nazivna vrednost,
G – stopnja kupona,
N – čas od trenutka nakupa do trenutka odkupa obveznice,
I – odstotek, ki ga ponujajo banke.

Načini izplačila dohodka na obveznico

• določitev fiksnega odstotka,
• uporaba stopenjski sistem plačilo obresti,
• uporaba spremenljive obrestne mere dohodka,
• indeksiranje stroškov,
• prodaja obveznic z diskontom,
• izvajanje zmagovalnih posojil.

Stopnja obveznice.
Obveznica je vrednostni papir. Kroži na trgu vrednostnih papirjev in ima tržno ceno, ki je ob izdaji lahko enaka nominalni vrednosti, nižja ali višja. Stopnja obveznice se izračuna po formuli:
Pk = P/N x 100

P k je stopnja varnosti,
P – Tržna cena,
N – nominalna vrednost obveznice.

Naložbe v obveznice

Vsi smo za Zadnje čase so ponotranjili slogan »denar bi moral delovati« zaradi obsežnega oglaševanja in raznih finančnih programov, katerih gostitelji vztrajno delijo tovrstne nasvete. Kako deluje denar? Naloga denarja je, da svojemu lastniku prinaša dodaten dohodek. Če imate prosta sredstva, potem je bolje, da jih nekam vložite. To je lahko bančni depozit ali... Področje dejavnosti za investiranje je veliko, vendar obstaja ena posebnost - za prav to naložbo je treba imeti dovolj velik kapital. In tukaj se odpira veliko priložnosti na trgu vrednostnih papirjev, kjer je morda najbolj zanesljiva naložba v obveznice.

Na splošno je obveznica dolžniški vrednostni papir izdajne stopnje, ki ga izda entiteta, organizacija, za namene dodatnega financiranja svoje dejavnosti, za razvoj svoje dejavnosti ipd. Lastnik obveznice, torej vlagatelj, je tudi upnik izdajatelja. Na splošno je vlaganje v obveznice zelo podobno depozitu v banki, tudi tu se sredstva vlagajo za vnaprej določeno obdobje in določeno obrestno mero. Vendar pa obstajajo določene razlike in ponavadi delujejo v korist obveznic.

Prvič, so obveznice donosnejše, imajo višjo obrestno mero, ki se giblje od 8 do 18 %. Seveda pa je donos obveznice odvisen od številnih dejavnikov - njihove tržne cene, zanesljivosti izdajatelja in splošnega vzdušja na trgu vrednostnih papirjev. Toda kljub vsemu so nihanja kuponskih izplačil pri obveznicah precej majhna v primerjavi na primer z delnicami. Vsak vlagatelj lahko najde ravnovesje med zanesljivostjo in tveganjem z analizo podjetja, ki je izdajatelj. Praviloma ga morajo majhne organizacije povečati, da bi pritegnile več vlagateljev.

Drugič, je še ena prednost vlaganja v obveznice vidik, da lahko kadar koli dvignete svoj kapital, ne da bi pri tem izgubili dohodek. Se pravi, če boste predčasno zaprli bančni depozit, boste najverjetneje izgubili vse obresti, potem tukaj ni tako. Plačane bodo vse zapadle obresti za dneve, ko je bila obveznica v lasti. Rok dospelosti obveznice določi izdajatelj in je od 3 do 30 let (kratkoročni, srednjeročni, dolgoročni). Toda vlagatelj morda ne bo čakal na to obdobje. Ker so obveznice dokaj likviden produkt na trgu vrednostnih papirjev, jih prodati kadarkoli ne bo težko. Pomembno je le, da se odločimo zanesljiv posrednik pri takih finančnih transakcijah.

Razpršitev tveganja

Trendi v razvoju mehanizmov posrednih naložb kažejo, da nedavne stopnje rasti bančno posojilo postajajo precej počasnejši, struktura bančnega kreditiranja se spreminja v korist potrošnikov in hipotekarno posojilo. Izboljšanje tehnologij za obvladovanje tveganj temeljito spreminja način zbiranja kapitala. Kopičenje finančnih sredstev, ki se vse pogosteje izvaja ne preko bančnih kreditov, ampak zunaj bančnega sistema, z izdajo dolgoročnih obveznic.

Stečaj izdajatelja obveznic pa nima opaznega vpliva na posamezne finančne institucije in stabilnost celotnega mehanizma akumulacije finančnih virov, ker so lastniki takih obveznic veliko število institucionalni vlagatelji. V prvi polovici 90. investicijski bum se ustvarja zunaj bančnega sistema. Visokotehnološka in telekomunikacijska podjetja kopičijo finančna sredstva na trgih tveganega kapitala, izvajajo dodatne emisije delnic in obveznic. Tuje izkušnje kaže, da se vloga bančnega mehanizma oži na sodelovanje pri zagotavljanju sindiciranih posojil in posojanje srednje velikim podjetjem v panogah, ki določajo ekonomski razvoj 90. leta

Z vidika interesov finančne stabilnosti v prihodnosti je mogoče trditi, da je financiranje tveganih naložb prek kapitalskih trgov, in ne prek bančnega sistema, zaželeno. Mehanizem akumulacije finančnih sredstev na kapitalskih trgih omogoča razpršitev naložbenih tveganj in prenos teh tveganj na končne vlagatelje. Stečaj posojilojemalca lahko privede do stečaja banke, saj ima slednja fiksne obveznosti plačila glavnice dolga vlagateljem.

Bančna kriza in odliv depozitov iz bančnega sistema lahko povzročita poglobitev kriznih razmer v gospodarstvu. Nasprotno pa stečaj izdajatelja vrednostnih papirjev ne bo povzročil bankrota vsake posamezne finančne institucije z diverzifikacijo naložbenih portfeljev. Drugič, razvoj alternativnih virov financiranja naložb prek kapitalskih trgov povečuje konkurenco v finančnem sektorju med bančnimi institucijami in institucionalnimi vlagatelji (investicijskimi skladi, zavarovalnicami in pokojninskimi skladi), kar pripomore k znižanju obrestnih mer in s tem stroškov zbiranja kapitala. za realni sektor.

(ponudbe). V angleščini Yield to maturity, YTM. Ta kazalnik uporabljajo vlagatelji za izračun poštene cene.

Obveznice imajo fiksen donos, za razliko od delnic, katerih donos se spreminja glede na kotacije in dividende v sorazmerju s kapitalizacijo podjetja izdajatelja. Plačilo obresti je določeno v pogojih izdaje. To se lahko zgodi četrtletno, polletno ali letno.

Dohodek od obveznic

1. Fiksni odstotek. To je najpogostejša oblika v obliki serije plačil s fiksnimi obrestmi - rente. Plačila se izvedejo pred koncem datuma zapadlosti z nadomestilom na koncu nominalne vrednosti obveznice.

2. Stopenjska stopnja. Pri tej možnosti se določijo določena časovna obdobja, ob koncu vsakega od katerih ima lastnik pravico odplačati obveznice ali obdržati obveznice do konca naslednji mandat. V vsakem naslednje obdobje obrestna mera narašča.

3. Spremenljiva obrestna mera. Tečaj, ki se redno spreminja glede na spremembe tečaja centralne banke ali glede na dinamiko dražbenih prodaj.

2. Diskont delite s številom let obtoka obveznice. To je kapitalski dobiček za to leto.

3. Dodajte nastali kapitalski dobiček v letne obresti. To je skupni letni donos.

4. Letno donosnost je treba deliti z dejansko nabavno ceno.

5. Odštejte kapitalski dobiček za leto od nominalne cene delnice.

n - število let prometa,

C - kupon.

Omejitve

YTM ima enako pomanjkljivost kot IRR (notranji). Zelo redko se zgodi, da se vsa plačila kuponov ponovno investirajo po stopnji YTM. Če dejansko reinvestirate kuponska plačila po stopnji, nižji od YTM, dobite napihnjen donos do zapadlosti. In če je stopnja ponovnega vlaganja kuponskih plačil višja od donosa do zapadlosti, bo slednja podcenjena. Zato se rezultati takih izračunov štejejo za pravilne za kratek čas. To je posledica nenehnega spreminjanja obrestnih mer na kapitalskem trgu.

Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše

Obveznica je dolžniški vrednostni papir, ki potrjuje posojilno razmerje med njenim lastnikom (posojilodajalcem) in izdajateljem obveznice (posojilojemalcem). Obveznice so tako kot drugi vrednostni papirji predmet naložbe na borzi in svojim imetnikom prinašajo določen dohodek. Celotni dohodek od obveznice je sestavljen iz občasnih izplačil dohodka, sprememb vrednosti obveznice in dohodka od reinvestiranja prejetih obresti. Oglejmo si vsako komponento dohodka.

Obveznica je dolžniški vrednostni papir, ki potrjuje posojilno razmerje med njenim lastnikom (posojilodajalcem) in izdajateljem obveznice (posojilojemalcem).

Sodobna ruska zakonodaja opredeljuje obveznico kot »emisijski vrednostni papir, ki zagotavlja pravico njenega imetnika, da od izdajatelja obveznice v roku, ki ga določi, prejme njeno nominalno vrednost in odstotek te vrednosti, ki je določen v njej, ali drug premoženjski ekvivalent. .” Tako je obveznica potrdilo o dolgu, ki ima dve glavni sestavini:

• obveznost izdajatelja, da imetniku obveznice po določenem času vrne znesek, naveden na sprednji strani obveznice;
• obveznost izdajatelja, da imetniku obveznice plača stalni dohodek v obliki odstotka nominalne vrednosti ali drugega premoženjskega ekvivalenta.

Cene in donosi obveznic

Obveznice imajo nominalno (nominalno) ceno in tržno ceno.

Nominalna cena bond je natisnjen na sami obveznici in označuje znesek, ki je izposojen in ga je treba odplačati ob koncu obdobja obveznice. Nominalna cena je osnovna vrednost za izračun dohodka, ustvarjenega z obveznico. Obresti na obveznico so določene na nominalno vrednost, povečanje (ali zmanjšanje) vrednosti obveznice za ustrezno obdobje pa se izračuna kot razlika med nominalno ceno, po kateri bo obveznica odplačana, in nakupno ceno obveznice. .

Obveznice so največkrat namenjene premožnim vlagateljem, tako posameznikom kot institucijam. Zato so običajno izdani z visoko nominalno ceno. V tem se razlikujejo od delnic, katerih nominalno vrednost določa izdajatelj s pričakovanjem, da jih bo kupoval najširši krog vlagateljev. Treba je opozoriti, da če je za delnico nominalna vrednost precej pogojna vrednost, saj se delnice praviloma kupujejo in prodajajo po ceni, ki ni vezana na nominalno vrednost, potem je za obveznice nominalna vrednost zelo pomemben indikator, katerih vrednost se ves čas trajanja izdaje obveznice ne spremeni. Obveznice bodo ob koncu obdobja obtoka odkupljene po fiksni nominalni vrednosti.

Obveznice se od izdaje do zapadlosti prodajajo in kupujejo po cenah, ki so uveljavljene na trgu. Tržna cena ob izdaji, in sicer emisijska cena, je lahko nižja od nominalne vrednosti, enaka nominalni vrednosti ali višja od nominalne vrednosti.

Tržna cena obveznic se določi na podlagi razmer, ki so se razvile na trgu obveznic in na celotnem finančnem trgu v času prodaje. Tržna cena obveznice je odvisna tudi od številnih drugih pogojev, med katerimi je najpomembnejši zanesljivost naložbe, to je stopnja tveganja, višina obrestnih mer, doba obtoka obveznice, ročnost itd.

IN splošni pogled trenutno ceno obveznice je mogoče predstaviti kot vrednost pričakovanega denarnega toka zmanjšana na trenutni trenutek . Kot veste, je denarni tok sestavljen iz dveh komponent: kuponskih plačil in nominalne vrednosti obveznice, plačane ob zapadlosti. Tako je cena obveznice sedanja vrednost rente in pavšalni znesek nominalne cene. Fiksni tekoči dohodek na obveznici je trajna renta, tj. letna fiksna plačila za več let.

Cena obveznice se določi po formuli:

PV = ∑ n t =1 K /(1 + r) n + N / (1 + r) n

kjer je PV trenutna vrednost (sedanja vrednost); K - plačila kuponov; r - diskontna stopnja; N - nominalna vrednost obveznice; n je število obdobij, v katerih se izplača kuponski dohodek.

Upoštevati je treba, da se nominalna vrednost različnih obveznic razlikuje in pogosto obstaja potreba po primerljivem merilu tržnih cen obveznic. Da bi to naredili, uporabljajo koncept, kot je obrestna mera obveznic.

Stopnja obveznice (K obl) je vrednost tržne cene obveznice, izražena kot odstotek njene nominalne vrednosti:

Območje K = (C r / N) * 100%,

kjer je Tsr tržna cena obveznice, rub.; N - nominalna cena obveznice, rub.

V svetovni praksi se poleg nominalnih in tržnih cen uporablja še eno vrednotenje obveznic - njihova odkupna cena, tj. cena, po kateri izdajatelj odplača obveznico ob zapadlosti. Odkupna cena je lahko enaka nominalni ceni, lahko pa je višja ali nižja od nje. Ruska zakonodaja izključuje obstoj odkupne cene.

Donos obveznic

Obveznice so tako kot drugi vrednostni papirji predmet naložbe na borzi in svojim imetnikom prinašajo določen dohodek.

Skupni donos iz obveznice sestoji iz:

• občasno izplačan dohodek (kuponski dohodek);
• spremembe vrednosti obveznice za ustrezno obdobje;
• prihodki od reinvestiranja prejetih obresti.

Oglejmo si vsako komponento dohodka.

Prvič, kot že omenjeno, obveznica za razliko od delnic prinese svojega lastnika stalni tekoči dohodek. Ta dohodek predstavlja trajne rente, tj. letna fiksna plačila za več let.

Višina kuponskega donosa obveznic je odvisna predvsem od zanesljivosti izdajatelja. Bolj kot je izdajatelj zanesljiv, nižja je ponujena obrestna mera.

Plačila obrestnih kuponov Obveznice lahko razdelimo v tri skupine:

• fiksna letna plačila po obrestni meri, ki jo določi izdajatelj ob izdaji obveznic;
• indeksirana letna plačila;
• Plačilo kupona, ki se plača hkrati z glavnico.

Drugič, obveznica lahko ustvari dohodek kot rezultat spremembe vrednosti obveznice v času od trenutka nakupa do prodaje. Razlika med nakupno ceno obveznice (P 0) in ceno, po kateri vlagatelj obveznico proda (T p), je kapitalski dobički, ki jih vlagatelj vloži v določeno obveznico (D = C r - C 0).

Ta vrsta dohodka izvira predvsem iz obveznic, ki se prodajajo po ceni pod nominalno vrednostjo, tj. s popustom. Pri nakupu in prodaji obveznic z diskontom pomembna točka je določiti prodajno ceno obveznice.

Tretjič, obveznica ustvarja dohodek iz reinvestiranje prejetih obresti. Vendar pa je ta dohodek mogoče pridobiti le, če se tekoči dohodek, prejet v obliki obresti na obveznico, nenehno reinvestira. Ta vrsta dohodka je lahko precejšnja pri nakupu dolgoročnih obveznic.

Skupni ali skupni donos obveznic je na splošno nižji kot pri drugih vrednostnih papirjih.

Donos obveznic

V praksi je treba odločitev o vlaganju sredstev oceniti z vidika učinkovitosti naložbe, ki jo je mogoče ugotoviti s preučevanjem donosnosti posamezne operacije.

Donos se nanaša na znesek dohodka, prejetega z naložbo. finančnih sredstev, tj. iz zagotavljanja sredstev v dolgu v korelaciji s stroški pridobitve danega zneska dohodka.

Na splošno je donos relativni indikator in predstavlja dohodek, ki pade na enoto stroškov. Razlikujemo med trenutnim donosom in skupnim ali končnim donosom obveznic.

Kazalo trenutni donos označuje letne (tekoče) prihodke od obveznice glede na stroške njenega nakupa.

Trenutni donos obveznice se izračuna po formuli:

d tok = (D / C 0) * 100 %, pred

kjer je d trenutni trenutni donos obveznice, % D je dohodek (plačani znesek na leto, % v rubljih); T 0 - stopnja vrednosti obveznice, po kateri je bila kupljena, rub.

Trenutni donos obveznice je najenostavnejša značilnost obveznice. Vendar pa ta kazalnik ne odraža drugega vira dohodka - sprememba vrednosti obveznice v času njenega lastništva. Pri obveznicah z nič kuponom je torej trenutni donos enak nič, čeprav ustvarja dohodek v obliki diskonta.

Oba vira dohodka se odražata v končnem ali skupnem donosu, ki označuje skupni dohodek od obveznice na enoto stroškov nakupa te obveznice.

Končni kazalnik donosnosti (ali skupna donosnost) se izračuna po formuli:

d con = [(D sova + R) / (K r * T)] *100 %

kjer je d con končni (skupni) donos obveznice, % D sov skupni obrestni dohodek, rub.; P - znesek popusta na obveznico (t.j. razlika med nakupno ceno in nominalno ceno obveznice), rub.; Кр - menjalni tečaj cene obveznice, po kateri je bila kupljena, rub.; T je število let, v katerih je imel vlagatelj obveznico.

Diskontna vrednost P je enaka razliki med nominalno vrednostjo obveznice in nakupno ceno, če vlagatelj drži obveznico do zapadlosti. Če vlagatelj proda obveznico, ne da bi čakal na odkup, potem je vrednost P razlika med prodajno ceno in nakupno ceno obveznice. Poleg tega obstajata dva dejavnika, ki vplivata na donosnost obveznic. To je inflacija in davki. Zato je treba realne donose obveznic izračunati po odbitku davkov, prilagojenih inflaciji, plačanih od dohodka.

V tem članku bom skušal biti kratek, a hkrati čim bolj popoln in celovit. s preprostimi besedami povej vse osnovne podatke o obveznicah. Glavne vrste obveznic, njihove značilnosti in parametri, od česa je odvisna donosnost in koliko lahko zaslužite. Nekako bo kratek tečaj za začetnike.

V zadnjem času se neverjetno povečuje zanimanje javnosti za obveznice. Eden od glavnih razlogov je, da lahko vsakdo kupi in ponudi dohodek, ki je nekoliko višji od bančni depoziti. Zato ljudje začenjajo iskati informacije o tem vprašanju kot alternativo depozitom.

Na vrednostnih papirjih lahko namreč ustvarite dobiček, ki presega klasične depozite. Toda mnogi ljudje ne razumejo povsem, kaj so obveznice. Za razliko od tradicionalnih depozitov imajo obveznice veliko različnih značilnosti in lastnosti, ki neposredno vplivajo na končno donosnost.

In začetnik se preprosto izgubi v različnih možnostih, ki so na voljo za nakup. Kaj izbrati med nekaj sto, s katerimi se trguje na trgu, in predvsem, kam se obrniti za nakup obveznic.

Osnove

Obveznica je vrednostni papir, ki daje lastniku pravico do prej znanega dohodka v prihodnosti v obliki kuponskih plačil in polnega poplačila ob koncu obdobja po nominalni vrednosti.

Po analogiji z bančnimi depoziti kupite obveznico (odprete depozit) po predhodno znanih pogojih donosnosti (obresti na depozit). V tem času prejemate dohodek od kupona (obresti na depozit). Ob poteku je obveznica unovčena (depozit se zapre) in denar se vam vrne (telo depozita).

Primer je precej arbitraren, saj obstaja veliko drugih parametrov dolžniških vrednostnih papirjev, ki jih bistveno razlikujejo od bančnih naložb.

Eno je gotovo ...

Donosi obveznic skoraj vedno presegajo donose bank.

Obveznice izda izdajatelj, da bi pritegnil denar. V večini primerov je to veliko ceneje kot najem posojila in vam omogoča, da zberete zahtevani znesek kakor hitro se da. Z nakupom obveznice dajete posojilo izdajatelju in zaslužite s tem, da ta določen čas uporablja vaš denar.

Parametri vezi

Kakšne parametre imajo bančni depoziti? Običajno so to obresti na depozit, rok depozita, najvišji in najnižji znesek, možnost polnjenja in dviga. Dolžniški vrednostni papirji imajo širši razpon:

• poimenovanje;
• tržna cena;
• obdobje obtoka;
• velikost in vrsta kupona;
• pogostost plačil;
• 2 vrsti donosnosti;
• vrsta obveznic;
• bonitetna ocena.

Za boljše razumevanje jih na kratko preletimo.

nominalni stroški

Vsaka obveznica ima nominalno vrednost, ki bo ostala nespremenjena. Običajno je nominalna vrednost obveznic, s katerimi se trguje na ruskih borzah, 1000 rubljev. To je tako imenovano depozitno telo. Obveznice so bile izdane za 1 tisoč kosov, vendar se lahko njihova vrednost sčasoma spremeni. Na primer, povpraševanje bo veliko in zanje bodo morda dali več. Takšne obveznice se zlahka prodajo za 10-20% nad nominalno vrednostjo.

Velja tudi obratno. V neugodnih razmerah je lahko cena na trgu nižja.

Obveznica se vedno odkupi po nominalni vrednosti.

Ne glede na ceno, po kateri kupite obveznico, vam bo izdajatelj ob preteku obdobja obtoka izplačal znesek, ki ustreza nominalni vrednosti papirja.

Tržna cena

To je cena obveznice na trgu v tem trenutku, cena, po kateri jo lahko prodate brez čakanja na zapadlost. Lahko je višja ali nižja od nominalne. Določeno z realno ponudbo in povpraševanjem na trgu.

Rok

Vse obveznice so izdane za omejeno obdobje, lahko je 1 leto in 5 let ali celo 10-30 let. V tem času se lastniku izplačuje kuponski dohodek. Ob koncu roka se mu vrne nominalna vrednost obveznice.

Z nakupom obveznic z dolgo ročnostjo bodo vlagatelji v času imetja prejeli znan dohodek, kar je lahko zelo dobičkonosno.

V začetku leta 2016, ko je obrestna mera refinanciranja močno poskočila, so obveznice zveznega posojila z zapadlostjo v 10-15 letih dale donos 15-16% letno. Z nakupom v tistem trenutku je bilo mogoče zakleniti visok donos za celotno obdobje obtoka.

Obrazec za izplačilo dohodka

Popust— se dajo na borzo po ceni, ki je nižja od nominalne vrednosti, in se odkupijo točno po nominalni vrednosti. Ta razlika je tisto, kar ustvarja dohodek vlagatelja. Na primer, podjetje proda obveznico za 800 rubljev z nominalno vrednostjo 1000 rubljev. V času odkupa vlagatelj prejme nominalno vrednost ali 200 rubljev dobička, kar je 25% donosa.

kupon— obveznica je izdana po nominalni vrednosti. Predvidevajo plačila v določenem odstotku (kupon). Pogostost je lahko enkrat na četrtletje, šest mesecev ali leto. Dohodek od kupona se zbira vsak dan. Vendar se lastnikom izplača šele na dan plačila kupona, ki je znan vnaprej.

Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1.000 rubljev z donosom kupona 12% na leto in plačili dvakrat letno pomeni, da vsakih šest mesecev prejmete 6% ali 60 rubljev.

Znesek kuponskega dohodka, ki se nabere na obveznici, vendar še ni izplačan lastniku, se imenuje (NKD). Vključena je v ceno obveznice, zaradi česar je dražja. Ob pravočasnem vplačilu kupona se kupon ponastavi na nič in se začne kopičiti do naslednjega datuma plačila.

Pri prodaji, brez čakanja na kuponska plačila, je kupec dolžan poleg stroškov same obveznice njenemu lastniku plačati tudi zbrani kuponski dohodek. In obratno, pri nakupu obveznice se njena cena zviša za NKD. To lastnikom omogoča, da ne izgubijo natečenega dobička in ohranijo visoko likvidnost na dolžniškem trgu.

Običajno imajo začetniki težave pri razumevanju principa delovanja NKD. Tukaj je majhen primer za vas.

Obveznica za 1000 rubljev. Donos 12% na leto. Plačila kuponov 2-krat na leto ali 6% (60 rubljev) vsakih šest mesecev. Po vplačilu kupona se naslednji dan začne zbirati nov kuponski dohodek. Vsak dan se NKD povečuje. Za mesec za 1%, za 3 mesece - 3% in tako naprej. Če se odločite za prodajo obveznice mesec dni pred izplačilom kupona, boste poleg stroškov v višini 1.000 rubljev od kupca prejeli še 5% ali 50 rubljev v obliki akumuliranega dohodka od kupona (za 5 mesecev lastništva od datum zadnjih plačil).

Kupec, ki vam bo v enem mesecu plačal NKD - 50 rubljev - bo prejel celoten znesek kupona - 60 rubljev (6%), s čimer bo nadomestil svoje stroške in ustvaril dobiček sorazmerno s časom lastništva.

NKD vam omogoča, da zaradi predčasne prodaje ne izgubite obračunanih, a še neizplačanih dohodkov. To je ena najpomembnejših prednosti pred bančnimi depoziti.

Dobičkonosnost

Dobičkonosnost je lahko dveh vrst:

• nominalno ali kuponsko;
• do zrelosti.

Pri nominalni vrednosti se donos izračuna na podlagi zneska dobička, prejetega s plačili kuponov. Če se kupon izplača enkrat letno v višini 120 rubljev z nominalno ceno obveznice 1000 rubljev, potem dobimo 12% letno.

Toda praviloma se tržna cena vedno razlikuje od nominalne. Zato je bolje uporabiti donos do zapadlosti. Ta parameter prikazuje vaš dobiček za vsak vloženi rubelj.

Na primer, če kupon znaša 12% nominalne vrednosti tisoč ali 120 rubljev in je hkrati tržna vrednost obveznice 1100 rubljev, potem se z nakupom po tej ceni donos do zapadlosti zmanjša. Vložili boste 100 rubljev več in prejeli enak dohodek.

120 rubljev dobička pri naložbi v višini 1100 rubljev ustreza realni donosnosti 10,9% na leto.

Pomembno. Poleg kuponskega dohodka je zagotovljena možnost nakupa obveznic.

Donos do zapadlosti je razdeljen na 2 vrsti:

• preprosto - brez ponovnega vlaganja kuponskih plačil;
• učinkovito - ob upoštevanju reinvestiranja.

Klasifikacija obveznic

Glede na izdajatelja se dolžniški vrednostni papirji delijo na 4 vrste. Vsak od njih ima svojo oceno zanesljivosti in donosnosti.

1. Država - izda vlada. V Rusiji se imenujejo obveznice zveznega posojila ali OFZ. Pobudnik izdaje je Ministrstvo za finance.
2. Občinski ali podzvezni - izdajatelj, lokalne (regionalne) oblasti. Na primer, obveznice regije Tomsk (Moskva, Leningrad).
3. Corporate - izdajo komercialne družbe, na primer Sberbank, Gazprom.
4. — denominirano v tuji valuti (običajno dolarjih in evrih). Zaradi visokih stroškov ene parcele (od 100.000 dolarjev) ne bodo zelo zanimivi za zasebne vlagatelje.

Obveznice zveznega posojila

Najbolj priljubljeni dolžniški vrednostni papirji na ruskem trgu. Izdano za obdobje od 1 leta do 30 let. Denominacija: 1000 rubljev. Glavna razlika je v izplačilih kuponskega dohodka.

Državni papirji so naslednjih vrst:

• OFZ-PD (stalni dohodek) - velikost kupona je fiksna za celotno obdobje obtoka.
• OFZ-FC (fiksni kupon) - ena velikost kupona je določena za več let vnaprej (npr. 8% za 3 leta), nato se spremeni v 7%.
• OFZ-IN (indeksirana nominalna vrednost) - fiksna velikost kupona, vendar se nominalna vrednost obveznice nenehno spreminja glede na inflacijo.
• (amortizacija dolga) - periodično odplačilo glavnice dolga v času kuponskih plačil.

Dobičkonosnost in tveganja

Med donosnostjo dolžniških vrednostnih papirjev in tveganji obstaja neposredna povezava. Bolj kot so obveznice zanesljive, manj dohodka lahko prinesejo lastniku.

Najbolj zanesljivi so seveda OFZ, za katere je država sama porok. Sledijo občine, nato podjetja.

V skladu s tem se spremeni donosnost hrbtna stran. Najbolj donosni so podjetniški, OFZ - tako kot vrednostni papirji z visoko zanesljivostjo dajejo manj dobička.

Z minimalno naložbo je dobiček na obveznice 30-50% bančnih depozitov.

Izdajatelji z nizko bonitetno oceno so zaradi manjše zanesljivosti prisiljeni ponuditi privlačnejše pogoje dobička (t. i. provizijo za tveganje), da bi pritegnili vlagatelje k ​​nakupu njihovih vrednostnih papirjev. Jemanje večje tveganje— vlagatelji imajo pravico pričakovati višje donose od svojih naložb.

Dajmo analogijo z resnično življenje. 3 osebe vas prosijo za izposojo denarja:

1. Mama (sestra, brat, sin, hči).
2. Dober prijatelj.
3. Brezposelni sosed stric Vasya.

S posojanjem prevzemate določena tveganja, da denarja morda ne boste dobili nazaj. Mama je najbolj zanesljiv izdajatelj z najvišjo oceno. Lahko daste in ste prepričani v vračilo.

Vem, tu so večja tveganja. In res nočem posojati. Ampak tvoj prijatelj te je motiviral s tem, da bo denar vrnil z obrestmi, na primer 10% na vrhu (on bo dobavil pivo ali kaj podobnega).

Stric Vasya - če želite sosedu, ki ima nizko bonitetno oceno, posoditi in mu dati svoj težko prislužen denar, na splošno potrebujete zelo dobro spodbudo. Vaša ugodnost naj bo še višja, ne več 10 % kot pri prijatelju, ampak 20-30 ali vseh 50 %, odvisno od kreditne sposobnosti soseda.

Spodnji graf jasno prikazuje odvisnost donosnosti obveznic od sprejetih tveganj.

Kako in kje lahko kupite papirje?

Nakup obveznic je možen le po sklenitvi pogodbe z borznim posrednikom, ki omogoča dostop do borznega trga, kjer se z vrednostnimi papirji dejansko trguje. Celoten postopek je sestavljen iz 3 stopenj:

1. Sklenitev pogodbe s posrednikom
2. Polog denarja na račun
3. Nakup vrednostnih papirjev

Davki

Od dohodka, prejetega na obveznice države. Obdavčeni so:

• plačila kuponov;
• tečajna razlika med nakupom in prodajo.

Izdajatelj vam je prenesel dohodek od kupona - 100 rubljev, država vzame 13 rubljev. In tako vsakič, ko so obveznice poplačane.

Enako velja za tečajne razlike. Kupili smo obveznico za 1000 rubljev, leto kasneje smo jo prodali za 1200. Od vašega dobička v višini 200 rubljev morate v zakladnico plačati 13% ali 26 rubljev.

Po OFZ se dohodnina od kuponskega dohodka ne obračunava.

Ker je posrednik davčni zastopnik, vam bodo davki samodejno odtegnjeni. V trenutku prejema denarja iz kupona. V drugih primerih se skupni znesek za odtegljaj v obliki davka oblikuje ob koncu leta kot skupni dobiček, prejet v celotnem obdobju.

Kje si ogledati podatke

Vse informacije o trenutnih parametrih obveznice na trgu so na voljo v trgovalnem terminalu. Ko sklenete pogodbo s posrednikom, boste imeli dostop do borze. Program priročno razvrsti in poišče potrebne vrednostne papirje glede na določene pogoje (donos, velikost in datum plačila kupona, trenutna vrednost, trajanje in še veliko več).

Slika prikazuje OFZ, razvrščene po trenutnem donosu za hitro izbiro najboljši pogoji.

Obstaja tudi več spletnih mest, ki so specializirana posebej za obveznice. Tudi tam lahko najdete marsikaj. Od citatov do zadnje novice. Za izbiro obstajajo posebni pogoji zanimivi papirji. Lahko vidiš trenutni donosi, prihajajoča izplačila kuponov, pa tudi načrtovane nove izdaje.

Seznam obvezniških mest:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Nekatere funkcionalnosti so plačljive in so na voljo le z naročnino. Toda osnovne informacije, ki so povsem dovolj za običajne vlagatelje, so prosto dostopne.

Končno

Nakup obveznic je odlična alternativa bančnim depozitom. Pri skoraj vseh parametrih (netvegan donos, največji dobiček, likvidnost, širina izbire, minimalna naložba) dolžniški vrednostni papirji so daleč pred bančnimi produkti.

Edina pomanjkljivost je pomanjkanje zavarovanja tveganj. Depoziti. Obveznice, avtor vsaj podjetja te možnosti nimajo. V primeru stečaja se vsa razpoložljiva sredstva družbe razdelijo med upnike. In imetniki obveznic imajo eno od primarnih pravic do prejema denarja.

Toda po drugi strani, če izberete prave vrednostne papirje, ne da bi lovili visoke donose, ki jih zagotavljajo junk bonds, in se odločite za največja podjetja, potem bo tveganje izgube denarja malo verjetno.

Verjetno si je težko predstavljati, da bodo taki velikani ruskega gospodarstva, kot so Gazprom, Sberbank ali Lukoil, v stečaju.