Sveikinimai! Obligacijos yra unikalus vertybinis popierius, galintis vienu metu generuoti kelių rūšių pajamas: kuponus, kainų skirtumą suėjus terminui ir net indeksavimą.

Beveik visos Rusijos obligacijos numato reguliarius kuponų mokėjimus. Taigi, obligacijų kuponų pajamos yra nedidelis, bet reguliarus pinigų srautas. Tai tikrai nebus nereikalinga krizės metu.

Ar girdėjote posakį: „kupono iškirpimas“? Tai tik apie obligacijas ir jų pajamų dalį. Anksčiau obligacijos buvo leidžiamos popierine forma. Ir kuponas buvo atskyrimo dalis, kuri buvo pakeista į grynųjų pinigų priemoką už obligaciją.

Šiandien, žinoma, kuponų niekas nebekarpo. Dauguma Skolos vertybiniai popieriai išleidžiami elektroniniu būdu ir yra kaip skaitmeniniai įrašai sąskaitose. Tačiau istorinis pavadinimas „kupono pajamos“ įstrigo.

Kupono norma yra metinė pajamingumo nuo obligacijos nominalios vertės procentinė dalis. Pavyzdžiui, jei kupono norma yra 12% per metus, o obligacija kainuoja 1000 rublių, tada obligacijos savininkas gaus 120 rublių kupono pajamų per metus. Tai paprasta!

Rusijoje kuponai paprastai mokami du kartus per metus. Todėl hipotetiniame pavyzdyje obligacijos savininkas gaus 60 rublių du kartus. Ir net jei nuspręsite popierių parduoti nelaukdami mokėjimo, nuosavybės metu sukauptos palūkanos vis tiek kris į jūsų kišenę. Galų gale, skirtingai nei banko indėlis, čia veikia mechanizmas!

Pastaba! Kupono norma visada taikoma obligacijos nominaliai vertei! Net jei iki išpirkimo termino obligacijos kaina nukris iki 500 arba pakils iki 2000 rublių, nuo nominalaus tūkstančio vis tiek bus imamas 6% per metus.

Kuponų mokėjimo galimybės

Fiksuotas nuolatinis kuponas

Kupono dydis procentais žinomas iš anksto. Nuo patalpinimo datos iki termino pabaigos jo vertė nesikeičia.

Pavyzdys. Federalinė paskolos obligacija „OFZ-26217-PD“, kurios apyvartos laikotarpis yra 2121 diena su 7,5% metiniu kuponu. Kuponas mokamas du kartus per metus.

Fiksuotas kintamas kuponas

Kupono pajamingumas iš anksto žinomas tik iš dalies. Kupono mokėjimo grafike emitentas įveda įkainių vertę iki tam tikros datos. Po to nustatomas naujo kupono dydis: arba keičiasi, arba išlieka toks pat.

Pavyzdys. „Sberbank-17-bob“, kurio apyvartos laikotarpis yra 1826 dienos. Kuponas mokamas kas šešis mėnesius. Iš pradžių buvo nustatytas 10% metinis kuponas (pirmam kupono laikotarpiui).

Pirmojo pusmečio pabaigoje skiltyje „Kuponai“ (svetainė http://www.rusbonds.ru) pasirodė užrašas: „2-4 kuponų norma yra lygi 1-ojo kupono normai. . Tai reiškia, kad ateinantiems trims kupono laikotarpiams (antram, trečiam ir ketvirtam) norma yra fiksuota 10% per metus.

Po 2018 m. balandžio 8 d. (ketvirtojo laikotarpio pabaigos data) BO-17 serijos kupono dydis bus dar kartą peržiūrimas.

Plaukiojantis (indeksuotas) kuponas

Tokiose obligacijose kupono norma nuolat kinta, nes yra susieta su kokiu nors rodikliu.

Kupono norma gali priklausyti nuo:

• Dolerio kursas
• Vartotojų kainų indeksas (infliacijos lygis)
• Centrinio banko pagrindinis kursas
• RUONIA lažybos

1 pavyzdys. „AHML-13-ob“, kurio cirkuliacijos laikotarpis yra 3153 dienos (nuo 2009 m. rugpjūčio 27 d.). Kuponas mokamas du kartus per metus. Rusbonds svetainėje ieškome AHML-13-ob obligacijų. ir eikite į skyrių „Kuponai“.

Pastaboje rašoma: „Kupono dydis yra lygus refinansavimo normai likus vienai darbo dienai iki kupono laikotarpio pabaigos ir 2,5 proc., bet ne daugiau kaip 20 proc. Skaičiavimo formulė susieta su refinansavimo norma – kuo ji didesnė, tuo kupono pajamingumas didesnis.

Stulpelyje „Metinės normos %“ matome, kaip pasikeitė kupono dydis nuo 2010 m. vidurio. Tam tikrais atkarpų laikotarpiais AHML obligacijų savininkai gaudavo 12,5% ir net 13,25%. O žemesnių refinansavimo palūkanų laikotarpiais obligacijų pajamingumas krito iki 10,25-10,75% per metus.

2 pavyzdys. „RZD-10-bob“, kurio apyvartos laikotarpis yra 5460 dienų. Kuponas mokamas du kartus per metus. Skilties „Kuponai“ pastaboje nurodyta, kad 2-30 kuponų norma (tai yra nuo antrojo iki trisdešimtojo laikotarpio) skaičiuojama kaip metinė infliacija plius 1% per metus.

Skyriuje „Metinės normos %“ matome, kad skirtingais kuponų laikotarpiais kuponų dydis buvo skirtingas: nuo 7,5% (2014 m.) iki 17,4% (2015 m. pabaigoje).

Kupono pajamos ir mokesčiai

Obligacijos turėtojas moka 13% gyventojų pajamų mokestį nuo:

• Kuponų sumos
• Teigiamas skirtumas tarp pirkimo ir pardavimo kainų

Federalinių paskolų obligacijų ir savivaldybių obligacijų kuponai (skirtingai nuo to paties „Gazprom“ ar „Sberbank“ vertybinių popierių) yra neapmokestinami. Be to (!) naudodami IIS galite sutaupyti mokesčių. Jei perkate obligaciją ir jos neparduosite per trejus metus, turite teisę į 13% mokesčių atskaitą.

Kurį kuponą turėčiau pasirinkti?

Obligacijų rinka tradiciškai skirstoma į du didelius segmentus: mažos rizikos ir didelės rizikos obligacijas. Pirmieji apima OFZ ir savivaldybių obligacijas. Antrajai kategorijai priskiriamos antrojo ir trečiojo ešelono įmonių įmonių obligacijos. Emitento kategorija nustatoma naudojant. Dabar nesigilinsiu į tai, kaip tiksliai tai vyksta, galbūt ateityje šia tema parašysiu atskirą straipsnį...

Tačiau bet kuriuo atveju obligacijos yra konservatyvus instrumentas, netinkamas aktyviai spekuliuoti. Apie investicijas į obligacijas dažniausiai galvojama tada, kai reikia įveikti „audrą“ akcijų rinkoje arba esant dideliam rinkos nepastovumui.

Fiksuotos kupono obligacijos yra saugus prieglobstis panikos atveju. Nedidelis, bet pastovus kuponas garantuotas. Jei rinka tikisi palūkanų normų kilimo, tai obligacijos su kintamu atkarpa atrodo patrauklesnės.

Geriausias pasirinkimas yra sudaryti kelių rūšių obligacijas. Pavyzdžiui: trumpalaikės obligacijos einamiesiems santaupoms, įmonių obligacijos su dideliu pajamingumu 2-3 metams ir euroobligacijos, apsaugančios nuo valiutos rizikos.

Į kokias obligacijas investuojate? Prenumeruokite naujienas ir bendrinkite nuorodas į naujausius įrašus su draugais socialiniuose tinkluose!

P.S. Beje, tiems, kurie mėgsta pakutenti nervus, yra labai rizikinga strategija – "Šlamštas obligacijos"(pažodžiui – Šlamšto obligacijos). Bet apie tai papasakosiu kitą kartą.

Medžiagoje panaudotos skaidrės iš Maskvos biržos pristatymo.

Obligacija yra emisijos lygio vertybinis popierius su nustatyta palūkanų norma. Obligacijos savininkas, pasibaigus terminui, turi teisę gauti premijinę nuolaidą (palūkanas). Iš lotynų kalbos – prievolė – tai prievolė. Obligacijas gali išleisti valstybės atskirus regionus, gamyklos, korporacijos ir tarptautinės įmonės. Pavyzdžiui, stabiliausiomis obligacijomis galima vadinti 10 metų trukmės JAV vyriausybės obligacijas, per metus jos atneša tik 3-5 proc. Obligacijos yra pagrindinė pinigų skolinimosi priemonė (vyriausybei, vyriausybinėms agentūroms, įmonėms ir korporacijoms).

Obligacijos pajamingumo apskaičiavimas gali būti apibūdinamas daugeliu parametrų, pajamingumas gali priklausyti nuo emitento siūlomų sąlygų.

Pelningumo rūšys:

• kuponas,
• dabartinė,
• pilnas,

Kupono pajamingumas- tai ant obligacijos nurodytos palūkanos, kurias emitentas privalo mokėti už kiekvieną kuponą. Kuponai mokami kas ketvirtį arba kasmet.

Pavyzdys:
Obligacijos kupono pajamingumas yra 11,75% per metus. Obligacijos nominali vertė yra 1000 rublių. Kasmet – 2 kuponai. Pelno skaičiavimas:

Šešiems mėnesiams – 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubliai.

Metams = 117,5 rubliai.

Dabartinis derlius vertybinis popierius su fiksuotu kupono procentu – nustatomas pagal periodinės įmokos ir pirkimo kainos santykį. Einamasis pelningumas – tai vienų kalendorinių metų investuoto kapitalo grąža ir palūkanos.

Dabartinis obligacijų pajamingumas apskaičiuojamas pagal formulę:

I m = N x K / P = G/P x K x 100.

• K – metinė palūkanų norma,
• N yra vertybinio popieriaus nominali vertė,
• P – obligacijos rinkos kaina,
• Pk – vertybinio popieriaus pirkimo kaina,

Obligacijos kupono pajamingumas = 11,75%, Valiutos kursas = 95 rubliai.
Skaičiavimas – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.

Į dabartinį obligacijos pajamingumą neatsižvelgiama į vertės pokyčius laikant. Parduodant obligacijas atkreipkite dėmesį, kad pajamingumas gali keistis priklausomai nuo rinkos. Tačiau nuo pirkimo momento kaina tampa fiksuota. Galite pastebėti, kad obligacijos su nuolaida pajamingumas visada bus didesnis nei kupono, o su priemoka mažesnė. Kadangi dabartinis pelningumo rodiklis neatsižvelgia į pirkimo ir pardavimo (pirkimo ir pardavimo) kurso skirtumą, šis rodiklis nėra tinkamas veiklos efektyvumui lyginti. Todėl obligacijų efektyvumui matuoti naudojamas rodiklis – pajamingumas iki išpirkimo.

Obligacijos pajamingumas iki išpirkimo termino yra diskonto koeficiento norma. Ji nustato lygybę tarp dabartinės ir rinkos kainos P.

Jei atsižvelgsime į pagrindines šio rodiklio savybes. Galima sakyti, kad tai atstovauja vidiniam YTM. Tikrasis YTM pajamingumas bus teisingas, jei bus įvykdytos šios sąlygos:

• laikyti obligaciją iki išpirkimo,
• greitas reinvestavimas pagal kursą r – YTM.

Jame pateikiami obligacijų pajamingumo apskaičiavimo rezultatai, vertybinio popieriaus nominali vertė = 1000 rublių, obligacijos terminas = 20 metų, palūkanų norma = 8 procentai, mokama kartą per metus.

Bendra grąža– pats žodis kalba pats už save. Bendras pelningumas apjungia absoliučiai visus pajamų šaltinius. Kai kuriose užsienio šalys bendra grąžinimo norma vadinama patalpų norma. Apibrėždami šį rodiklį kaip metinę palūkanų normą ir sudėtines palūkanas, galite iš anksto pažvelgti į būsimą obligacijos rezultatą. Sukauptos palūkanų pajamos prilygsta pajamoms už visą vertybinio popieriaus apyvartos laikotarpį. Bendra grąža yra apskaičiuota vertė.

Skaičiavimo formulė:

P – rinkos kaina,
P k – saugumo norma,
N – nominali vertė,
G – kupono norma,
N – laikas nuo obligacijos įsigijimo iki obligacijos išpirkimo momento,
I – bankų siūlomas procentas.

Pajamų iš obligacijos mokėjimo būdai

• nustatyti fiksuotą procentą,
• naudojimas žingsnių sistema palūkanų mokėjimas,
• kintamos palūkanų normos taikymas,
• išlaidų indeksavimas,
• obligacijų pardavimas su nuolaida,
• teikiant laimėtas paskolas.

Obligacijų norma.
Obligacija yra vertybinis popierius. Jis cirkuliuoja vertybinių popierių rinkoje ir turi rinkos kainą, kuri išleidimo metu gali būti lygi nominaliajai vertei, gali būti mažesnė arba didesnė. Obligacijos norma apskaičiuojama pagal formulę:
Pk = P/N x 100

P k yra saugumo norma,
P – rinkos kaina,
N – obligacijos nominali vertė.

Investicijos į obligacijas

Mes visi už Pastaruoju metuįtraukė šūkį, kad „pinigai turi veikti“ dėl plačios reklamos ir įvairių finansinių programų, kurių šeimininkai atkakliai dalija tokius patarimus. Kaip veikia pinigai? Pinigų užduotis čia yra ta, kad jie turėtų atnešti papildomų pajamų savo savininkui. Jei turite laisvų lėšų, geriau jas kur nors investuoti. Tai gali būti banko indėlis arba... Investavimo veiklos sritis yra didžiulė, tačiau yra vienas ypatumas – būtent šiai investicijai reikia turėti pakankamai didelį kapitalą. O štai vertybinių popierių rinkoje atsiveria daug galimybių, kur, ko gero, patikimiausia investicija yra į obligacijas.

Apskritai obligacija yra emisijos lygio skolos vertybinis popierius, išleistas subjektas, organizavimas, savo veiklos papildomo finansavimo tikslu, savo verslo plėtrai ir kt. Obligacijos savininkas, tai yra investuotojas, kartu yra ir emitento kreditorius. Apskritai investavimas į obligacijas labai panašus į indėlį banke, čia taip pat investuojamos lėšos iš anksto nustatytam laikotarpiui ir nustatyta palūkanų norma. Tačiau yra tam tikrų skirtumų ir jie linkę veikti obligacijų naudai.

Pirmiausia, obligacijos yra pelningesnės, jos turi didesnę palūkanų normą, kuri svyruoja nuo 8 iki 18 proc. Žinoma, obligacijos pajamingumas priklauso nuo daugelio veiksnių – jų rinkos kainos, emitento patikimumo ir bendros atmosferos vertybinių popierių rinkoje. Tačiau nepaisant viso to, obligacijų atkarpų mokėjimų svyravimai yra gana nedideli, palyginti, pavyzdžiui, su akcijomis. Kiekvienas investuotojas gali rasti pusiausvyrą tarp patikimumo ir rizikos, analizuodamas įmonę, kuri yra emitenta. Paprastai , o mažos organizacijos turi jį didinti, kad pritrauktų daugiau investuotojų.

Antra, dar vienas investavimo į obligacijas privalumas yra aspektas, kad kapitalą galite atsiimti bet kuriuo metu neprarandant pajamų. Tai yra, jei anksti uždarę banko indėlį greičiausiai prarasite visas palūkanas, tai šiuo atveju taip nėra. Bus sumokėtos visos palūkanos už obligacijos laikymo dienas. Obligacijos išpirkimo datą nustato emitentas ir ji svyruoja nuo 3 iki 30 metų (trumpalaikė, vidutinė trukmė, ilgalaikė). Tačiau investuotojas gali nelaukti šio laikotarpio. Kadangi obligacijos yra gana likvidus produktas vertybinių popierių rinkoje, jas parduoti bet kuriuo metu nebus sunku. Svarbu tik apsispręsti patikimas tarpininkas tokiose finansinėse operacijose.

Rizikos diversifikavimas

Netiesioginių investicijų mechanizmų plėtros tendencijos rodo, kad pastaruoju metu augimo tempai banko paskola tampa daug lėtesni, bankų skolinimo struktūra keičiasi vartotojų ir hipotekos paskola. Rizikos kontrolės technologijų tobulinimas iš esmės keičia kapitalo pritraukimo būdą. Kaupimas finansiniai ištekliai, vis dažniau vykdoma ne per banko kreditą, o už bankų sistemos ribų, išleidžiant ilgalaikes obligacijas.

Savo ruožtu obligacijų emitento bankrotas neturi pastebimos įtakos atskiroms finansų įstaigoms ir viso finansinių išteklių kaupimo mechanizmo stabilumui dėl to, kad tokių obligacijų savininkai yra didelis skaičius instituciniai investuotojai. 90-ųjų pirmoje pusėje. investicijų bumas sukuriamas už bankų sistemos ribų. Aukštųjų technologijų ir telekomunikacijų įmonės kaupia finansinius išteklius rizikos kapitalo rinkose, vykdo papildomas akcijų ir obligacijų emisijas. Užsienio patirtis nurodo, kad bankų mechanizmo vaidmuo siaurėja iki dalyvavimo teikiant sindikuotas paskolas ir skolinant vidutinį verslą tose pramonės šakose, kurios nulėmė ekonominis vystymasis 90-ieji

Vertinant finansinio stabilumo ateityje interesus, galima teigti, kad rizikingas investicijas pageidautina finansuoti per kapitalo rinkas, o ne per bankų sistemą. Finansinių išteklių kaupimo kapitalo rinkose mechanizmas leidžia diversifikuoti investavimo riziką ir šią riziką perkelti galutiniams investuotojams. Paskolos gavėjo bankrotas gali lemti banko bankrotą, nes pastarasis turi fiksuotus įsipareigojimus sumokėti pagrindinę skolą indėlininkams.

Bankų krizė ir indėlių nutekėjimas iš bankų sistemos gali lemti krizinės situacijos ekonomikoje gilėjimą. Priešingai, vertybinių popierių emitento bankrotas nesukels kiekvienos atskiros finansų įstaigos bankroto dėl investicijų portfelių diversifikavimo. Antra, alternatyvių investicijų finansavimo šaltinių plėtra per kapitalo rinkas didina konkurenciją finansų sektoriuje tarp bankų institucijų ir institucinių investuotojų (investicinių fondų, draudimo bendrovių ir pensijų fondų), o tai padeda sumažinti palūkanų normas ir atitinkamai kapitalo pritraukimo sąnaudas. realiame sektoriuje.

(pasiūlymai). Anglų kalba Yield to mature, YTM. Šį rodiklį investuotojai naudoja sąžiningai kainai apskaičiuoti.

Obligacijos turi fiksuotą grąžą, kitaip nei akcijos, kurių pajamingumas kinta priklausomai nuo kotiravimo ir dividendų proporcingai išleidžiančios bendrovės kapitalizacijai. Palūkanų mokėjimas nurodytas emisijos sąlygose. Tai gali įvykti kas ketvirtį, pusmetį arba kasmet.

Obligacijų pajamos

1. Fiksuotas procentas. Tai yra labiausiai paplitusi fiksuotų palūkanų mokėjimo forma - anuitetai. Mokėjimai atliekami nepasibaigus išpirkimo datai, kompensuojant obligacijos nominalios vertės pabaigoje.

2. Pakopinis tarifas. Šiuo atveju nustatomi tam tikri laikotarpiai, kurių pabaigoje savininkas turi teisę grąžinti obligacijas arba pasilikti obligacijas iki galo kitą kadenciją. Kiekviename kitą laikotarpį palūkanų norma kyla.

3. Kintamoji norma. Reguliariai kintantis kursas, priklausantis nuo Centrinio banko kurso pokyčių arba priklausomai nuo pardavimų aukcione dinamikos.

2. Padalinkite nuolaidą iš obligacijos apyvartos metų skaičiaus. Tai yra metų kapitalo prieaugis.

3. Pridėkite gautą kapitalo prieaugį prie metinių palūkanų. Tai yra bendra metinė grąža.

4. Metinis pelningumas turi būti padalintas iš faktinės pirkimo kainos.

5. Iš akcijų nominalios kainos atimkite metų kapitalo prieaugį.

n – apyvartos metų skaičius,

C - kuponas.

Apribojimai

YTM turi tą patį trūkumą kaip IRR (vidinis). Labai retai visi kuponų mokėjimai yra reinvestuojami pagal YTM kursą. Jei iš tikrųjų reinvestuojate kupono mokėjimus mažesne nei YTM norma, gausite padidintą pajamingumą iki išpirkimo. O jei atkarpos išmokų reinvestavimo norma yra didesnė už pajamingumą iki išpirkimo, tai pastarasis bus neįvertintas. Todėl tokių skaičiavimų rezultatai trumpą laiką laikomi teisingais. Taip yra dėl nuolat kintančių palūkanų normų kapitalo rinkoje.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

Obligacija – tai skolos vertybinis popierius, patvirtinantis paskolos santykius tarp jos savininko (skolintojo) ir obligaciją išleidusio asmens (skolininko). Obligacijos, kaip ir kiti vertybiniai popieriai, yra investavimo vertybinių popierių rinkoje objektai ir atneša tam tikras pajamas jų savininkams. Bendras pajamas iš obligacijos sudaro periodiniai pajamų mokėjimai, obligacijos vertės pokyčiai ir pajamos iš gautų palūkanų reinvestavimo. Pažvelkime į kiekvieną pajamų komponentą.

Obligacija – tai skolos vertybinis popierius, patvirtinantis paskolos santykius tarp jos savininko (skolintojo) ir obligaciją išleidusio asmens (skolininko).

Šiuolaikiniai Rusijos teisės aktai apibrėžia obligaciją kaip „emisijos vertybinį popierių, užtikrinantį jo turėtojo teisę per jo nurodytą laikotarpį gauti iš obligacijos emitento jos nominalią vertę ir joje ar kitą turtinį ekvivalentą nustatytą šios vertės procentinę dalį. . Taigi obligacija yra skolos sertifikatas, kurį sudaro du pagrindiniai komponentai:

• emitento įsipareigojimas po tam tikro laikotarpio grąžinti obligacijos turėtojui sumą, nurodytą obligacijos pusėje;
• emitento įsipareigojimas mokėti obligacijų turėtojui fiksuotas pajamas nominalios vertės procentais arba kitokiu turtiniu ekvivalentu.

Obligacijų kainos ir pajamingumas

Obligacijos turi nominalią (veidinę) kainą ir rinkos kainą.

Nominali kaina obligacija yra atspausdinta ant pačios obligacijos ir nurodo sumą, kuri yra pasiskolinta ir turi būti grąžinta pasibaigus obligacijos terminui. Nominali kaina yra bazinė vertė skaičiuojant obligacijos gaunamas pajamas. Obligacijos palūkanos nustatomos nominalios vertės, o obligacijos vertės padidėjimas (arba sumažėjimas) atitinkamu laikotarpiu apskaičiuojamas kaip skirtumas tarp nominalios kainos, už kurią bus grąžinta obligacija, ir obligacijos pirkimo kainos. .

Obligacijos dažniausiai yra skirtos turtingiems investuotojams – tiek individualiems, tiek instituciniams. Todėl dažniausiai jie išleidžiami su didele nominaliąja kaina. Tuo jos skiriasi nuo akcijų, kurių nominalią vertę nustato emitentas, tikėdamasis, kad jas nupirks plačiausias investuotojų segmentas. Pažymėtina, kad jei akcijos nominali vertė yra gana sąlyginė vertė, nes akcijos paprastai perkamos ir parduodamos už kainą, nesusietą su nominaliąja verte, tai obligacijų nominali vertė yra labai didelė. svarbus rodiklis, kurio vertė nesikeičia per visą obligacijų emisijos laikotarpį. Pasibaigus jų apyvartos laikotarpiui, obligacijos bus išperkamos fiksuota nominaliąja verte.

Obligacijos nuo jų išleidimo momento iki išpirkimo momento parduodamos ir perkamos rinkoje nustatytomis kainomis. Rinkos kaina išleidimo metu, ty emisijos kaina, gali būti mažesnė už nominalią vertę, lygi nominaliajai vertei arba didesnė už nominaliąją vertę.

Obligacijų rinkos kaina nustatoma atsižvelgiant į situaciją, susidariusią obligacijų rinkoje ir visoje finansų rinkoje pardavimo metu. Obligacijos rinkos kaina priklauso ir nuo daugelio kitų sąlygų, iš kurių svarbiausia yra investicijos patikimumas, t.y. rizikos laipsnis, palūkanų normos lygis, obligacijos apyvartos laikotarpis, terminas ir kt.

IN bendras vaizdas dabartinė obligacijos kaina gali būti pavaizduota kaip numatomo pinigų srauto vertė sumažinta iki dabartinis momentas . Kaip žinote, pinigų srautas susideda iš dviejų komponentų: atkarpos mokėjimų ir obligacijos nominalios vertės, sumokėtos suėjus terminui. Taigi obligacijos kaina yra dabartinė anuiteto vertė ir vienkartinė nominalios kainos suma. Fiksuotos einamosios obligacijos pajamos yra nuolatinis anuitetas, t.y. metinės fiksuotos išmokos kelerius metus.

Obligacijos kaina nustatoma pagal formulę:

PV = ∑ n t = 1 K /(1 + r) n + N / (1 + r) n

kur PV yra dabartinė vertė (dabartinė vertė); K - kuponų mokėjimai; r - diskonto norma; N – obligacijos nominali vertė; n – laikotarpių, per kuriuos išmokamos kupono pajamos, skaičius.

Reikėtų nepamiršti, kad skirtingų obligacijų nominali vertė skiriasi ir dažnai reikia palyginti obligacijų rinkos kainų matą. Norėdami tai padaryti, jie naudoja tokią sąvoką kaip obligacijų norma.

Obligacijos norma (K obl) yra obligacijos rinkos kainos vertė, išreikšta jos nominalios vertės procentais:

K sritis = (C r / N) * 100 %

kur Tsr yra obligacijos rinkos kaina, rub.; N – nominali obligacijos kaina, rub.

Pasaulinėje praktikoje, be nominaliųjų ir rinkos kainų, naudojamas dar vienas obligacijų vertinimas - jų išpirkimo kaina, t.y. kaina, už kurią emitentas grąžina obligaciją pasibaigus terminui. Išpirkimo kaina gali būti tokia pati kaip nominali kaina arba ji gali būti didesnė arba mažesnė už ją. Rusijos teisės aktai draudžia išpirkimo kainą.

Obligacijų pajamingumas

Obligacijos, kaip ir kiti vertybiniai popieriai, yra investavimo vertybinių popierių rinkoje objektai ir atneša tam tikras pajamas jų savininkams.

Bendras obligacijos pajamingumas susideda iš:

• periodiškai mokamos pajamos (kupono pajamos);
• atitinkamo laikotarpio obligacijos vertės pokyčiai;
• pajamų iš gautų palūkanų reinvestavimo.

Pažvelkime į kiekvieną pajamų komponentą.

Pirma, kaip jau minėta, obligacija, skirtingai nei akcijos, atneša jos savininką fiksuotos einamosios pajamos. Šios pajamos atstoja nuolatinius anuitetus, t.y. metinės fiksuotos išmokos kelerius metus.

Atkarpų pajamų iš obligacijų dydis pirmiausia priklauso nuo emitento patikimumo. Kuo patikimesnis emitentas, tuo mažesnė palūkanų norma.

Palūkanų kuponų mokėjimai Obligacijas galima suskirstyti į tris grupes:

• fiksuotus metinius mokėjimus pagal normą, kurią nustato emitentas išleisdamas obligacijas;
• indeksuoti metiniai mokėjimai;
• Kupono mokėjimas, kuris mokamas kartu su pagrindiniu likučiu.

Antra, obligacija gali gauti pajamų dėl to obligacijų vertės pokyčiai per laikotarpį nuo jo pirkimo iki pardavimo. Skirtumas tarp obligacijos pirkimo kainos (P 0) ir kainos, už kurią investuotojas parduoda obligaciją (T p) yra kapitalo prieaugio, kurį investuotojas investuoja į konkrečią obligaciją (D = C r - C 0).

Šios rūšies pajamos visų pirma gaunamos iš obligacijų, kurios parduodamos už mažesnę nei nominalią kainą, t.y. su nuolaida. Perkant ir parduodant obligacijas su nuolaida svarbus punktas yra nustatyti obligacijos pardavimo kainą.

Trečia, obligacija generuoja pajamas iš gautų palūkanų reinvestavimas. Tačiau šias pajamas galima gauti tik tuo atveju, jei einamosios pajamos, gautos obligacijos palūkanų forma, yra nuolat reinvestuojamos. Tokio tipo pajamos gali būti gana nemažos perkant ilgalaikes obligacijas.

Bendra arba bendra obligacijų grąža paprastai yra mažesnė nei kitų vertybinių popierių.

Obligacijų pajamingumas

Praktiškai sprendimas investuoti lėšas turi būti vertinamas pagal investavimo efektyvumą, kurį galima nustatyti ištyrus konkrečios operacijos pelningumą.

Pajamingumas reiškia pajamų, gautų iš investicijų, sumą. finansiniai ištekliai, t.y. iš turto suteikimo skoloje, koreliuoja su tam tikros sumos pajamų gavimo išlaidomis.

Apskritai derlius yra santykinis rodiklis ir reiškia pajamas, kurios patenka į išlaidų vienetą. Skiriamas dabartinis pajamingumas ir bendras arba galutinis obligacijų pajamingumas.

Indeksas dabartinis derlius apibūdina metines (einamąsias) pajamas iš obligacijos, palyginti su jos pirkimo išlaidomis.

Dabartinis obligacijų pajamingumas apskaičiuojamas pagal formulę:

d srovė = (D / C 0) * 100%, Prieš

čia d srovė – dabartinis obligacijos pajamingumas, %; D – pajamos (per metus sumokėta suma, % rubliais); T 0 - obligacijos, už kurią ji buvo įsigyta, vertės norma, rub.

Dabartinis obligacijos pajamingumas yra paprasčiausia obligacijos charakteristika. Tačiau šis rodiklis neatspindi kito pajamų šaltinio - obligacijos vertės pokytis per jos nuosavybės laikotarpį. Todėl obligacijų su nuliniu kuponu dabartinis pajamingumas yra lygus nuliui, nors jis generuoja pajamas kaip nuolaidą.

Abu pajamų šaltiniai atsispindi galutiniame arba bendrame pelne, kuris apibūdina visas obligacijos pajamas, tenkančias šios obligacijos vieneto savikainai.

Galutinis pelningumo rodiklis (arba bendras pelningumas) apskaičiuojamas pagal formulę:

d con = [(D owl + R) / (K r * T)] *100 %

čia d con – galutinis (bendras) obligacijos pajamingumas, %; D sov – visos palūkanų pajamos, rub.; P - obligacijos nuolaidos suma (t.y. skirtumas tarp pirkimo kainos ir nominalios obligacijos kainos), rub.; Кр - obligacijos kainos, už kurią ji buvo įsigyta, kursas, rub.; T yra metų, per kuriuos investuotojas turėjo obligaciją, skaičius.

Diskonto vertė P yra lygi skirtumui tarp obligacijos nominalios vertės ir pirkimo kainos, jei investuotojas obligaciją laiko iki išpirkimo. Jei investuotojas parduoda obligaciją nelaukdamas išpirkimo, tada P vertė yra skirtumas tarp obligacijos pardavimo ir pirkimo kainos. Be to, obligacijų pajamingumui įtakos turi du veiksniai. Tai infliacija ir mokesčiai. Todėl realus obligacijų pajamingumas turi būti skaičiuojamas iš pajamų atėmus sumokėtus mokesčius pagal infliaciją.

Šiame straipsnyje pasistengsiu būti trumpas, bet tuo pat metu kuo išsamesnis ir išsamesnis. paprastais žodžiais papasakoti visą pagrindinę informaciją apie obligacijas. Pagrindinės obligacijų rūšys, jų savybės ir parametrai, nuo ko priklauso pelningumas ir kiek galima uždirbti. Tai bus savotiškai trumpas kursas pradedantiesiems.

Pastaruoju metu neįtikėtinai išaugo visuomenės susidomėjimas obligacijomis. Viena iš pagrindinių priežasčių yra ta, kad kiekvienas gali įsigyti ir pasiūlyti šiek tiek didesnes pajamas nei banko indėliai. Atitinkamai, žmonės pradeda ieškoti informacijos šiuo klausimu kaip alternatyvos indėliams.

Iš tiesų, iš vertybinių popierių galite gauti pelno, viršijančio klasikinius indėlius. Tačiau daugelis žmonių nelabai supranta, kas yra obligacijos. Skirtingai nuo tradicinių indėlių, obligacijos turi daug skirtingų savybių ir savybių, kurios tiesiogiai įtakoja galutinį pelningumą.

O pradedantysis tiesiog pasimeta dėl įvairių pirkimo variantų. Ką rinktis iš kelių šimtų rinkoje prekiaujamų ir, svarbiausia, kur eiti įsigyti obligacijų.

Pagrindai

Obligacija yra vertybinis popierius, suteikiantis jo savininkui teisę ateityje gauti anksčiau žinomas pajamas atkarpos išmokėjimo ir visiško grąžinimo termino pabaigoje pagal nominalią vertę.

Analogiškai su banko indėliais perkate obligaciją (atidarote indėlį) pagal anksčiau žinomas pelningumo sąlygas (indėlio palūkanas). Per šį laiką gausite kupono pajamų (indėlio palūkanas). Pasibaigus galiojimo laikui, obligacija išperkama (indėlis uždaromas) ir pinigai grąžinami jums (indėlio korpusas).

Pavyzdys yra gana savavališkas, nes yra daug kitų skolos vertybinių popierių parametrų, kurie iš esmės skiria juos nuo banko investicijų.

Vienas dalykas yra tikras...

Obligacijų pajamingumas beveik visada viršija bankų pajamingumą.

Obligacijas išleidžia emitentas siekdamas pritraukti Pinigai. Daugeliu atvejų tai yra daug pigiau nei imti paskolą ir leidžia surinkti reikiamą sumą kuo greičiau. Pirkdami obligaciją jūs suteikiate paskolą emitentui ir uždirbate pinigų iš to, kad jis tam tikrą laiką naudoja jūsų pinigus.

Ryšio parametrai

Kokius parametrus turi banko indėliai? Paprastai tai yra palūkanos už indėlį, indėlio terminas, maksimali ir minimali suma, papildymo ir išėmimo galimybė. Skolos vertybiniai popieriai turi platesnį asortimentą:

• nominalas;
• rinkos kaina;
• cirkuliacijos laikotarpis;
• kupono dydis ir tipas;
• mokėjimų dažnumas;
• 2 pelningumo rūšys;
• obligacijų tipas;
• kredito reitingas.

Trumpai peržvelkime juos, kad geriau suprastume.

nominali kaina

Kiekviena obligacija turi nominalią vertę, kuri išliks pastovi. Paprastai Rusijos biržose parduodamų obligacijų nominali vertė yra 1000 rublių. Tai yra vadinamasis depozito kūnas. Obligacijų buvo išleista po 1 tūkst., tačiau laikui bėgant jų vertė gali keistis. Pavyzdžiui, bus didelė paklausa ir už juos gali duoti daugiau. Tokios obligacijos lengvai parduodamos 10–20% viršijant jų nominalią vertę.

Taip pat yra priešingai. Esant nepalankioms situacijoms, kaina rinkoje gali būti mažesnė už nominalią.

Obligacija visada išperkama nominaliąja verte.

Nepriklausomai nuo to, už kokią kainą perkate obligaciją, pasibaigus apyvartos laikotarpiui, emitentas sumokės jums sumą, lygią nominaliajai popieriui.

Rinkos kaina

Tai yra obligacijos kaina rinkoje šiuo metu, kaina, už kurią galite ją parduoti nelaukdami termino. Jis gali būti didesnis arba mažesnis nei nominalus. Nulemta realios pasiūlos ir paklausos rinkoje.

Terminas

Visos obligacijos išleidžiamos ribotam laikotarpiui, tai gali būti 1 metai ir 5 metai ar net 10-30 metų. Per šį laiką savininkui išmokamos kupono pajamos. Pasibaigus terminui, jam grąžinama nominali obligacijos vertė.

Įsigydami ilgo termino obligacijas, investuotojai per jų laikymo laikotarpį gaus žinomas pajamas, kurios gali būti labai pelningos.

2016 metų pradžioje, kai refinansavimo norma smarkiai šoktelėjo, federalinės paskolos obligacijos, kurių terminas yra 10-15 metų, davė 15-16% metinį pajamingumą. Tą akimirką juos įsigijus buvo galima užrakinti didelį derlių visam tiražo laikotarpiui.

Pajamų mokėjimo forma

Nuolaida— yra pateikiami biržoje už mažesnę nei nominalią kainą ir išperkami tiksliai už nominalią vertę. Šis skirtumas generuoja investuotojo pajamas. Pavyzdžiui, įmonė parduoda obligaciją už 800 rublių, kurios nominali vertė 1000 rublių. Išpirkimo metu investuotojas gauna nominalią vertę arba 200 rublių pelno, kuris yra 25% pelno.

Kuponas— obligacija išleista nominaliąja verte. Juose numatyti tam tikro procento mokėjimai (kuponas). Dažnumas gali būti kartą per ketvirtį, šešis mėnesius arba metus. Kupono pajamos kaupiamos kiekvieną dieną. Tačiau jis mokamas savininkams tik kupono mokėjimo dieną, kuri yra žinoma iš anksto.

Pavyzdžiui, 1000 rublių nominalios vertės obligacija, kurios kupono pajamos yra 12% per metus ir mokėjimai du kartus per metus, reiškia, kad kas šešis mėnesius jūs gaunate 6% arba 60 rublių.

Ant obligacijos sukaupta, bet savininkui dar nesumokėta kupono pajamų suma vadinama (NKD). Ji įtraukta į obligacijos kainą, todėl ji pabrangsta. Laiku apmokėjus kuponą, kuponas iš naujo nustatomas į nulį ir pradedamas kaupti iki kitos mokėjimo datos.

Parduodamas, nelaukdamas kupono išmokėjimo, pirkėjas, be pačios obligacijos savikainos, privalo sumokėti jos savininkui už sukauptas kupono pajamas. Ir atvirkščiai, perkant obligaciją, jos kaina padidėja NKD. Tai leidžia savininkams neprarasti sukaupto pelno ir išlaikyti aukštą likvidumą skolų rinkoje.

Paprastai pradedantiesiems sunku suprasti NKD veikimo principą. Taigi čia jums mažas pavyzdys.

Obligacija už 1000 rublių. Pajamingumas 12% per metus. Kupono mokėjimai 2 kartus per metus arba 6% (60 rublių) kas šešis mėnesius. Sumokėjus kuponą, kitą dieną pradedamos kaupti naujos kupono pajamos. Kiekvieną dieną NKD didėja. Mėnesiui 1%, 3 mėnesiams - 3% ir pan. Jei nuspręsite parduoti obligaciją likus mėnesiui iki kupono išmokėjimo, be 1000 rublių kainos iš pirkėjo gausite dar 5% arba 50 rublių sukauptų kupono pajamų pavidalu (už 5 nuosavybės mėnesius nuo paskutinių mokėjimų data).

Pirkėjas, sumokėjęs jums NKD - 50 rublių, per mėnesį - gaus visą kupono sumą - 60 rublių (6%), taip kompensuodamas savo išlaidas ir gaudamas pelną proporcingai nuosavybės laikui.

NKD leidžia neprarasti sukauptų, bet dar nesumokėtų pajamų dėl išankstinio pardavimo. Tai vienas iš svarbiausių pranašumų prieš banko indėlius.

Pelningumas

Pelningumas gali būti dviejų tipų:

• vardinis arba kuponas;
• iki brandos.

Nominalioji pajamingumas apskaičiuojamas pagal pelno, gauto iš atkarpų išmokėjimo, sumą. Jei kuponas mokamas kartą per metus 120 rublių, kai nominali obligacijos kaina yra 1000 rublių, tada mes gauname 12% per metus.

Tačiau, kaip taisyklė, rinkos kaina visada skiriasi nuo nominalios kainos. Todėl derlių geriau naudoti iki brandos. Šis parametras rodo jūsų pelną už kiekvieną investuotą rublį.

Pavyzdžiui, jei kuponas yra 12% tūkstančio ar 120 rublių nominalios vertės ir tuo pačiu metu obligacijos rinkos vertė yra 1100 rublių, tai perkant juos už tokią kainą, pajamingumas iki išpirkimo sumažėja. Investuosite 100 rublių daugiau ir gausite tiek pat pajamų.

120 rublių pelno iš 1100 rublių investicijos atitinka realią 10,9% metinę grąžą.

Svarbu. Be kupono pajamų, yra garantuota galimybė įsigyti obligacijų.

Derlius iki brandos skirstomas į 2 tipus:

• paprasta – nereinvestuojant kuponų mokėjimų;
• efektyvus – atsižvelgiant į reinvestavimą.

Obligacijų klasifikacija

Priklausomai nuo emitento, skolos vertybiniai popieriai skirstomi į 4 rūšis. Kiekvienas iš jų turi savo patikimumo ir pelningumo reitingą.

1. Valstybė – išduoda vyriausybė. Rusijoje jos vadinamos federalinėmis paskolų obligacijomis arba OFZ. Klausimo iniciatorė – Finansų ministerija.
2. Savivaldybė arba subfederalinė – emitentas, vietos (regioninės) valdžios institucijos. Pavyzdžiui, Tomsko srities (Maskvos, Leningrado) obligacijos.
3. Įmonių – išleidžia komercinės įmonės, pavyzdžiui, „Sberbank“, „Gazprom“.
4. — užsienio valiuta (dažniausiai doleriais ir eurais). Dėl didelės vieno loto kainos (nuo 100 000 USD) jie nebus labai įdomūs privatiems investuotojams.

Federalinės paskolos obligacijos

Populiariausi skolos vertybiniai popieriai Rusijos rinkoje. Išduodamas laikotarpiui nuo 1 metų iki 30 metų. Nominalas: 1000 rublių. Pagrindinis skirtumas yra kuponų pajamų mokėjimuose.

Vyriausybės dokumentai yra šių tipų:

• OFZ-PD (nuolatinės pajamos) - kupono dydis fiksuotas visam apyvartos laikotarpiui.
• OFZ-FC (fiksuotas kuponas) - vienas kupono dydis nustatomas keleriems metams iš anksto (pavyzdžiui, 8% 3 metams), vėliau keičiasi į 7%.
• OFZ-IN (indexed nominal value) – fiksuotas kupono dydis, tačiau obligacijos nominali vertė nuolat kinta priklausomai nuo infliacijos.
• (skolos amortizacija) - periodinis pagrindinės skolos sumos grąžinimas kupono išmokėjimo metu.

Pelningumas ir rizika

Tarp skolos vertybinių popierių pelningumo ir rizikos yra tiesioginis ryšys. Kuo obligacijos patikimesnės, tuo mažiau jos gali atnešti savo savininkui pajamų.

Patikimiausi, žinoma, yra OFZ, kurių garantas yra pati valstybė. Toliau ateina savivaldybė, o paskui – įmonės.

Atitinkamai keičiasi ir pelningumas išvirkščia pusė. Pelningiausi yra įmonių, OFZ - kaip vertybiniai popieriai su dideliu patikimumu, duoda mažiau pelno.

Su minimaliomis investicijomis pelnas iš obligacijų yra 30-50% banko indėlių.

Žemo kredito reitingo emitentai, būdami mažiau patikimi, yra priversti siūlyti patrauklesnes pelno sąlygas (vadinamąjį rizikos mokestį), siekdami suvilioti investuotojus pirkti jų vertybinius popierius. Paėmimas didesnė rizika— investuotojai turi teisę tikėtis didesnės investicijų grąžos.

Pateikime analogiją su Tikras gyvenimas. 3 žmonės prašo jūsų pasiskolinti pinigų:

1. Mama (sesuo, brolis, sūnus, dukra).
2. Geras draugas.
3. Bedarbis kaimynas dėdė Vasya.

Skolindami prisiimate tam tikrą riziką, kad galite neatgauti pinigų. Mama yra patikimiausias emitentas, turintis aukščiausią reitingą. Galite duoti ir būti tikri dėl grąžos.

Žinau, čia yra didesnė rizika. Ir aš nelabai noriu skolinti. Bet tavo draugas tave motyvavo sakydamas, kad pinigus grąžins su palūkanomis, pavyzdžiui, 10% ant viršaus (pateiks alaus ar pan.).

Dėdė Vasja - norint paskolinti žemą kredito reitingą turinčiam kaimynui ir atiduoti jam savo sunkiai uždirbtus pinigus, jums apskritai reikia labai geros paskatos. Jūsų išmoka turėtų būti dar didesnė, nebe 10%, kaip draugo atveju, o 20-30 arba visi 50%, priklausomai nuo kaimyno kreditingumo.

Žemiau pateiktas grafikas aiškiai parodo obligacijų pajamingumo priklausomybę nuo priimtos rizikos.

Kaip ir kur galima nusipirkti popierių?

Įsigyti obligacijas galima tik sudarius sutartį su brokeriu, suteikiančiu prieigą prie akcijų rinkos, kurioje realiai prekiaujama vertybiniais popieriais. Visas procesas susideda iš 3 etapų:

1. Sutarties su brokeriu sudarymas
2. Pinigų įnešimas į sąskaitą
3. Vertybinių popierių pirkimas

Mokesčiai

Iš pajamų, gautų už obligacijas valst. Apmokestinami:

• kuponų mokėjimai;
• valiutos kurso skirtumas tarp pirkimo ir pardavimo.

Išdavėjas jums pervedė kupono pajamas - 100 rublių, valstybė ima 13 rublių. Ir taip kiekvieną kartą, kai apmokamos obligacijos.

Tas pats pasakytina ir apie valiutų kursų skirtumus. Mes nusipirkome obligaciją už 1000 rublių, po metų pardavėme už 1200. Iš savo 200 rublių pelno reikia sumokėti 13% arba 26 rublius į iždą.

Pagal OFZ kupono pajamos neapmokestinamos pajamų mokesčiu.

Kadangi brokeris yra mokesčių agentas, mokesčiai iš jūsų bus išskaičiuojami automatiškai. Pinigų gavimo iš kupono metu. Kitais atvejais bendra suma, skirta išskaičiuoti mokesčius, formuojama metų pabaigoje, kaip visas gautas pelnas už visą laikotarpį.

Kur peržiūrėti duomenis

Visa informacija apie esamus obligacijos parametrus rinkoje pateikiama prekybos terminale. Kai sudarysite sutartį su brokeriu, turėsite prieigą prie akcijų rinkos. Programa patogiai surūšiuoja ir suranda reikiamus vertybinius popierius pagal nurodytas sąlygas (pajamingumas, kupono mokėjimo dydis ir data, esama vertė, trukmė ir daug daugiau).

Paveikslėlyje rodomi OFZ, surūšiuoti pagal dabartinį derlių, kad būtų galima greitai pasirinkti geriausios sąlygos.

Taip pat yra keletas svetainių, kurios specializuojasi obligacijų srityje. Ten taip pat galite rasti daug dalykų. Nuo citatų iki Naujausios naujienos. Yra specialios atrankos sąlygos įdomių popierių. Jūs galite pamatyti dabartinis derlius, būsimi kuponų mokėjimai, taip pat planuojami nauji leidimai.

Obligacijų svetainių sąrašas:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Kai kurios funkcijos yra mokamos ir pasiekiamos tik užsisakius. Tačiau pagrindinė informacija, kurios paprastiems investuotojams visiškai pakanka, yra laisvai prieinama.

Pagaliau

Obligacijų pirkimas yra puiki alternatyva banko indėliams. Beveik visais parametrais (nerizikinga grąža, maksimalus pelnas, likvidumas, pasirinkimo platumas, minimali investicija) skolos vertybiniai popieriai gerokai lenkia bankinius produktus.

Vienintelis minusas – rizikos draudimo nebuvimas. Indėliai. Obligacijos, pagal bent jauįmonės tokios galimybės neturi. Bankroto atveju visos turimos įmonės lėšos paskirstomos kreditoriams. O obligacijų turėtojai turi vieną iš pirminių teisių gauti pinigus.

Tačiau, kita vertus, jei pasirinksite tinkamus vertybinius popierius, nesivaikydami didelio pajamingumo, kurį suteikia junk obligacijos, ir pasirinksite didžiausias įmones, tada rizika prarasti pinigus bus mažai tikėtina.

Turbūt sunku įsivaizduoti, kad tokie Rusijos ekonomikos milžinai kaip „Gazprom“, „Sberbank“ ar „Lukoil“ bankrutuos.