Tämä osoittaa taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutuksen. Taloudellinen vipuvaikutus (vipuvaikutus)

Uralin sosioekonominen instituutti

Taloushallinnon laitos

Kurssityöt

Kurssi: Taloushallinto

Aihe: Rahoitusvipuvaikutuksen vaikutus: taloudellinen ja taloudellinen sisältö, laskentamenetelmät ja sovellusmahdollisuudet johdon päätöksiä.

Opintomuoto: Kirjeenvaihto

Erikoisala: Rahoitus ja luotto

Kurssi: 3, Ryhmä: FSZ-302B

Täydentäjä: Mingaleev Dmitry Rafailovich

Tšeljabinsk 2009

Johdanto

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

1.1 Ensimmäinen tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

1.2 Toinen rahoitusvipuvaikutuksen laskentatapa

1.3 Kolmas tapa laskea vipuvaikutus

2. Toiminnallisen ja taloudellisen vipuvaikutuksen sidottu vaikutus

3. Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuus Venäjällä

3.1 Hallittavat tekijät

3.2 Yrityksen koolla on väliä

3.3 Rakenne ulkoiset tekijät vaikuttavat rahoitusvipuvaikutukseen

Johtopäätös

Bibliografia

Johdanto

Voitto on yksinkertaisin ja samalla monimutkaisin taloudellinen luokka. Se sai uuden sisällön maan nykyaikaisen taloudellisen kehityksen olosuhteissa, liiketoimintayksiköiden todellisen riippumattomuuden muodostumisessa. Markkinatalouden pääasiallisena liikkeellepanevana voimana se turvaa valtion, yrityksen omistajien ja henkilöstön edut. Siksi yksi kiireellisistä tehtävistä moderni näyttämö on johtajien ja talousjohtajien hallintaa nykyaikaisilla menetelmillä tehokkaaseen voitonmuodostuksen hallintaan tuotanto-, investointi- ja rahoitustoimintaa yrityksille. Minkä tahansa yrityksen perustaminen ja toiminta on yksinkertaisesti investointiprosessi taloudelliset resurssit pitkällä aikavälillä voiton saamiseksi. Ensisijainen on sääntö, jonka mukaan sekä omien että lainattujen varojen tulee tuottaa tuottoa voiton muodossa. pätevä, tehokas hallinta voiton muodostamiseen kuuluu asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien rakentaminen yritykseen tämän johtamisen varmistamiseksi, voiton tuottamisen päämekanismien tunteminen, nykyaikaisia menetelmiä sen analysointia ja suunnittelua. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tehtävän toteuttamiseksi on taloudellinen vipu

Tämän työn tarkoituksena on tutkia taloudellisen vipuvaikutuksen olemusta.

Tehtäviin kuuluu:

Harkitse taloudellista ja taloudellista sisältöä

Harkitse laskentamenetelmiä

Harkitse laajuutta

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

Voitonmuodostuksen hallintaan kuuluu asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien käyttö, voitonmuodostuksen päämekanismien tuntemus sekä nykyaikaiset analyysi- ja suunnittelumenetelmät. Pankkilainaa käytettäessä tai velkapapereita liikkeeseen laskettaessa korot ja velan määrä pysyvät vakiona lainasopimuksen voimassaoloaikana tai arvopapereiden kiertoaikana. Velan hoitoon liittyvät kustannukset eivät riipu tuotteiden tuotannon ja myynnin määrästä, vaan vaikuttavat suoraan yrityksen käytettävissä olevaan voiton määrään. Siitä lähtien kun kiinnostus on ollut pankkilainat ja velkapaperit veloitetaan yrityksiltä (toimintakulut), jolloin velan käyttäminen rahoituslähteenä on yritykselle halvempaa kuin muut nettotuloksesta maksettavat lähteet (esim. osakeosingot). Lainattujen varojen osuuden kasvu pääomarakenteessa lisää kuitenkin yrityksen maksukyvyttömyyden riskiä. Tämä tulee ottaa huomioon rahoituslähteitä valittaessa. On tarpeen määrittää omien ja lainattujen varojen järkevä yhdistelmä ja sen vaikutus yrityksen tulokseen. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tavoitteen saavuttamiseksi on taloudellinen vipuvaikutus.

Taloudellinen vipuvaikutus (vipuvaikutus) kuvaa yrityksen lainattujen varojen käyttöä, mikä vaikuttaa oman pääoman tuoton arvoon. Taloudellinen vipuvaikutus on objektiivinen tekijä, joka syntyy lainattujen varojen ilmaantuessa yrityksen käyttämän pääoman määrään, jolloin se voi saada lisävoittoa omasta pääomasta.

Ajatus taloudellisesta vipuvaikutuksesta Amerikkalainen konsepti koostuu yhtiön velanhoitokustannusten vakioarvosta aiheutuvien nettotuloksen vaihteluiden riskitason arvioimisesta. Sen toiminta ilmenee siinä, että mikä tahansa liikevoiton muutos (tulos ennen korkoja ja veroja) aiheuttaa merkittävämmän muutoksen nettotulokseen. Kvantitatiivisesti tälle riippuvuudelle on tunnusomaista rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuuden indikaattori (SVFR):

Rahoitusomaisuusasteen tulkinta: se osoittaa, kuinka monta kertaa tulos ennen korkoja ja veroja ylittää nettotulon. Kertoimen alaraja on yksi. Mitä suurempi suhteellinen määrä lainattuja varoja yritys houkuttelee, sitä enemmän niille maksetaan korkoa, mitä suurempi on rahoitusvipuvaikutus, sitä vaihtelevampi nettotulos. Siten lainattujen rahoitusresurssien osuuden kasvu pitkäaikaisten rahoituslähteiden kokonaismäärästä, mikä määritelmän mukaan vastaa rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuuden lisääntymistä, ceteris paribus, johtaa suurempaan rahoitukseen. epävakaus, joka ilmaistaan vähemmän ennustettavana nettovoitona. Koska koron maksaminen, toisin kuin esimerkiksi osinkojen maksaminen, on pakollista, niin suhteellisen korkealla vipuvaikutuksella pienelläkin voiton pienenemisellä voi olla kielteisiä seurauksia verrattuna tilanteeseen, jossa rahoitusvelan taso on matala.

Mitä suurempi rahoitusvipuvaikutus on, sitä epälineaarisemmaksi nettotulon ja tuloksen ennen korkoja ja veroja välinen suhde tulee. Pieni muutos (lisäys tai lasku) tuloksessa ennen korkoja ja veroja suuren rahoitusvelan olosuhteissa voi johtaa merkittävään muutokseen nettotulossa.

Rahoitusvipuvaikutuksen kasvuun liittyy yrityksen taloudellisen riskin aste, joka liittyy mahdolliseen varojen puutteeseen lainojen ja lainojen korkojen maksamiseen. Kahden yrityksen, joilla on sama tuotantovolyymi, mutta eri tasoinen taloudellinen vipuvaikutus, tuotantovolyymin muutoksesta johtuva nettovoiton vaihtelu ei ole sama - se on suurempi yrityksellä, jolla on enemmän Korkea arvo vipuvaikutuksen tasoa.

Eurooppalainen rahoitusvipuvaikutuskäsite tunnusomaista rahoitusvipuvaikutuksen indikaattori, joka heijastaa oman pääoman lisävoiton tasoa, kun lainan varojen käyttö on erilaista. Tätä laskentamenetelmää käytetään laajalti Manner-Euroopan maissa (Ranska, Saksa jne.).

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus(EFF) näyttää kuinka paljon oman pääoman tuotto kasvaa houkuttelemalla lainaa yrityksen liikevaihtoon ja se lasketaan kaavalla:

EGF \u003d (1-Np) * (Ra-Tszk) * ZK / SK

missä N p - tuloverokanta yksiköiden murto-osina;

Rp - varojen tuotto (voiton ennen korkoja ja veroja suhde varojen keskimääräiseen vuosimäärään), yksiköiden murto-osina;

C zk - lainatun pääoman painotettu keskihinta yksiköiden murto-osina;

ZK - lainapääoman keskimääräiset vuosikustannukset; SC on osakepääoman keskimääräinen vuosikustannus.

Yllä olevassa kaavassa on kolme komponenttia rahoitusvipuvaikutuksen laskemiseksi:

♦ rahoitusvipuverokorjaaja(l-Np), joka osoittaa, missä määrin rahoitusvipuvaikutus ilmenee erilaisten voittojen verotustasojen yhteydessä;

♦ vipuero(ra -C, k), joka kuvaa eroa yrityksen varojen kannattavuuden ja lainojen ja lainojen laskennallisen koron painotetun keskiarvon välillä;

♦ taloudellinen vipuvaikutus ZK/SK

lainatun pääoman määrä yrityksen oman pääoman ruplaa kohden. Inflaation olosuhteissa rahoitusvipuvaikutuksen muodostumista ehdotetaan harkittavaksi inflaatiovauhdin mukaan. Jos yrityksen velan määrää ja lainojen ja lainojen korkoja ei indeksoida, rahoitusvipuvaikutus kasvaa, koska velanhoito ja itse velka maksetaan jo poistetuilla rahoilla:

EGF \u003d ((1-Np) * (Ra - Tsk / 1 + i) * ZK / SK,

missä i - inflaatiolle ominaisuus (hintojen kasvun inflaatiovauhti), yksiköiden murto-osina.

Rahoitusvipuvaikutuksen hallintaprosessissa verokorjainta voidaan käyttää seuraavissa tapauksissa:

♦ jos mennessä erilaisia tyyppejä yrityksen toiminnasta vahvistetaan eriytetyt verokannat;

♦ jos yritys käyttää tuloveroetuja tietyntyyppiseen toimintaan;

♦ jos yrityksen yksittäiset tytäryhtiöt toimivat oman maansa vapaatalousvyöhykkeillä, joilla on etuuskohtelu voittoverotuksessa, sekä ulkomailla.

Näissä tapauksissa, vaikuttamalla tuotannon alakohtaiseen tai alueelliseen rakenteeseen ja vastaavasti voiton koostumukseen sen verotustasolla, on mahdollista keskimääräistä voittoverokantaa alentamalla vähentää rahoitusvipuverokorjaajan vaikutusta. sen vaikutuksesta (ceteris paribus).

Rahoitusvipuvaikutusero on ehto rahoitusvipuvaikutuksen syntymiselle. Positiivinen EGR syntyy tapauksissa, joissa kokonaispääoman tuotto (Ra) ylittää lainattujen varojen painotetun keskihinnan (Czk)

Kokonaispääoman tuoton ja lainattujen varojen kustannusten välinen erotus lisää oman pääoman tuottoa. Tällaisissa olosuhteissa on edullista lisätä taloudellista vipuvaikutusta, ts. lainattujen varojen osuus yrityksen pääomarakenteesta. Jos R a< Ц зк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.

Mitä suurempi on rahoitusvipueron positiivinen arvo, sitä suurempi on sen vaikutus muiden tekijöiden pysyessä samana.

Tämän indikaattorin suuren dynaamisuuden vuoksi se vaatii jatkuvaa seurantaa tuloshallinnan prosessissa. Tätä dynaamisuutta ohjaavat useat tekijät:

♦ rahoitusmarkkinoiden heikkenemisen aikana (lainapääoman tarjonnan väheneminen) varojen lainanoton kustannukset voivat nousta jyrkästi yli tason kirjanpidon voitto yrityksen varoista tuotettu;

♦ rahoitusvakauden heikkeneminen intensiivisen lainapääoman houkuttelemisen yhteydessä johtaa sen konkurssiriskin kasvuun, mikä pakottaa lainanantajat nostamaan lainan korkoja, ottaen huomioon lisärahoitusriskin palkkion sisällyttämisen niihin. . Tämän seurauksena taloudellinen vipuero voidaan pienentää nollaan tai jopa negatiiviseen arvoon. Tämän seurauksena oman pääoman tuotto laskee, koska osa sen tuottamasta voitosta ohjataan velanhoitoon korkealla korolla;

♦ lisäksi hyödykemarkkinoiden tilanteen heikkenemisen ja myynnin vähenemisen aikana myös kirjanpidon voiton määrä laskee. Tällaisissa olosuhteissa erotuksen negatiivinen arvo voi muodostua myös vakailla koroilla varojen tuoton laskun vuoksi.

Voidaan päätellä, että rahoitusvipueron negatiivinen arvo mistä tahansa edellä mainitusta syystä johtaa oman pääoman tuoton laskuun, yrityksen lainapääoman käytöllä on negatiivinen vaikutus.

Taloudellinen vipuvaikutus luonnehtii taloudellisen vipuvaikutuksen voimakkuutta. Tämä kerroin kertoo erosta saadun positiivisen tai negatiivisen vaikutuksen. Kun eron arvo on positiivinen, mikä tahansa rahoitusvipukertoimen lisäys lisää sen vaikutusta ja oman pääoman tuottoa vielä enemmän, ja eron negatiivisella arvolla rahoitusvipukertoimen kasvu johtaa tasaiseen sen vaikutuksen ja oman pääoman tuoton suurempaa vähenemistä.

Näin ollen taloudellinen vipuvaikutus on jatkuvalla erolla sekä oman pääoman tuoton määrän ja tason kasvun että tämän voiton menettämisen taloudellisen riskin päätekijä.

Rahoitusvipuvaikutuksen mekanismin tunteminen rahoitusriskin tasoon ja oman pääoman kannattavuuteen antaa mahdollisuuden hallita määrätietoisesti sekä yrityksen kustannus- että pääomarakennetta.

1.1 Ensimmäinen tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ilmenee velan vaikutuksesta yrityksen kannattavuuteen.

Kuten edellä mainittiin, tuloslaskelman kulujen ryhmittely tuotanto- ja rahoituskuluihin mahdollistaa kaksi pääasiallista tulokseen vaikuttavien tekijöiden ryhmää:

1) vaihto- ja pitkäaikaisten varojen rahoitukseen liittyvien kustannusten hallinnan määrä, rakenne ja tehokkuus;

2) rahoituslähteiden määrä, rakenne ja kustannukset [yritysrahastot.

Tulosindikaattoreiden perusteella lasketaan yrityksen kannattavuusindikaattorit. Siten rahoituslähteiden määrä, rakenne ja kustannukset vaikuttavat yrityksen kannattavuuteen.

Yritykset turvautuvat erilaisiin rahoituslähteisiin, muun muassa sijoittamalla osakkeita tai houkuttelemalla lainoja ja lainoja. vetovoima osakepääomaa ei ole aikarajoitettu, joten osakeyhtiö pitää osakkeenomistajien houkutettuja varoja omana pääomana.

vetovoima Raha lainojen ja lainojen kautta on rajoitettu tiettyihin ajanjaksoihin. Niiden käyttö auttaa kuitenkin säilyttämään osakeyhtiön johdon määräysvallan, joka voi menettää uusien osakkeenomistajien ilmaantumisen vuoksi.

Yritys voi toimia rahoittamalla kulunsa vain omalla pääomalla, mutta mikään yritys ei voi toimia pelkästään lainavaroilla. Yritys käyttää pääsääntöisesti molempia lähteitä, joiden välinen suhde muodostaa velan rakenteen. Velkojen rakennetta kutsutaan rahoitusrakenteeksi, pitkäaikaisten velkojen rakennetta kutsutaan pääomarakenteeksi. Pääomarakenne on siis olennainen osa rahoitusrakenne. Pitkäaikaisia velkoja, jotka muodostavat pääomarakenteen ja jotka sisältävät oman pääoman ja osuuden määräaikaisesta vieraan pääomasta, kutsutaan pysyvä pääoma

Pääomarakenne= rahoitusrakenne - lyhytaikainen velka = pitkäaikaiset velat (kiinteä pääoma)

Rahoitusrakennetta (velkojen rakennetta yleensä) muodostettaessa on tärkeää määrittää:

1) pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten lainattujen varojen suhde;

2) kunkin pitkäaikaisen lähteen (oma ja lainapääoma) osuus velasta.

Lainavarojen käyttö omaisuusrahoituksen lähteenä saa aikaan rahoitusvipuvaikutuksen.

Rahoitusvipuvaikutus: pitkäaikaisten lainavarojen käyttö, niiden maksamisesta huolimatta, johtaa oman pääoman tuoton kasvuun.

Muista, että yrityksen kannattavuutta arvioidaan kannattavuussuhteilla, mukaan lukien myynnin kannattavuus, hyödykkeen kannattavuus (voitto / omaisuus) ja oman pääoman tuotto (voitto / oma pääoma).

Oman pääoman tuoton ja pääoman tuoton välinen suhde kertoo yrityksen velan tärkeydestä.

Oman pääoman tuottoaste (jos käytetään lainaa) = voitto - velan takaisinmaksun korko velkapääoma / oma pääoma

Muistutamme, että velan hinta voidaan ilmaista suhteellisella ja absoluuttisella arvolla, ts. suoraan lainasta tai lainasta kertyneissä koroissa ja rahallisesti - korkomaksujen määrä, joka lasketaan kertomalla jäljellä oleva velan määrä käyttöaikaan vähennetyllä korolla.

Omaisuuden tuottosuhde- voitto/varallisuus

Muunnetaan tämä kaava tuottoarvon saamiseksi:

omaisuutta

Omaisuus voidaan ilmaista niiden rahoituslähteiden arvolla, ts. pitkäaikaisten velkojen kautta (oman ja vieraan pääoman summa):

Omaisuus = oma pääoma+ lainapääoma

Korvaa tuloksena oleva varojen ilmaisu voittokaavaan:

Voitto = varojen tuotto(oma pääoma + velkapääoma)

Ja lopuksi korvaamme tuloksena olevan voiton ilmaisun aiemmin muunnetulla oman pääoman tuottokaavalla:

Oman pääoman tuotto = varojen tuotto (oma pääoma+ lainapääoma) - velan takaisinmaksun korko lainapääoma / oma pääoma

Oman pääoman tuotto\u003d pääoman tuotto oman pääoman + varojen tuotto velkapääoma - korko velan takaisinmaksulle velkapääoma / oma pääoma

Oman pääoman tuotto = varojen tuotto oma pääoma + lainapääoma (omaisuuden tuotto - velan takaisinmaksun korko) / oma pääoma

Näin ollen oman pääoman tuoton arvo kasvaa velan kasvaessa niin kauan kuin varojen tuoton arvo on korkeampi kuin pitkäaikaisen lainan korko. Tämä ilmiö on nimetty vipuvaikutuksen vaikutus.

Yrityksen, joka rahoittaa toimintansa vain omista varoistaan, oman pääoman tuotto on noin 2/3 varojen tuotosta; lainavaroja käyttävällä yrityksellä on 2/3 varojen tuotosta plus rahoitusvipuvaikutus. Samalla oman pääoman tuotto kasvaa tai laskee riippuen pääomarakenteen muutoksesta (omien ja pitkäaikaisten velattujen varojen suhde) ja korkotasosta, joka on pitkäaikaisten velattujen varojen houkuttelemisen hinta. Tämä ilmenee taloudellinen vipuvaikutus.

Rahoitusvipuvaikutuksen määrällinen arviointi suoritetaan seuraavalla kaavalla:

Rahoitusvelan vahvuus = 2/3 (omaisuuden tuotto - lainojen ja lainojen korko)(pitkäaikainen velka/oma pääoma)

Yllä olevasta kaavasta seuraa, että rahoitusvipuvaikutus syntyy, kun omaisuuden tuotto ja korko, joka on pitkäaikaisesti lainattujen varojen hinta (kustannus), eroavat toisistaan. Tässä tapauksessa vuosikorko lasketaan lainan käyttöaikaan ja sitä kutsutaan keskikoroksi.

Keskimääräinen korko- kaikkien pitkäaikaisten lainojen ja lainojen korkojen määrä tarkastelujaksolla / hankittujen lainojen ja lainojen kokonaismäärä tarkastelujaksolla 100 %

Rahoitusvipuvaikutuksen kaava sisältää kaksi pääindikaattoria:

1) varojen tuoton ja keskikoron välinen ero, jota kutsutaan erotukseksi;

2) pitkäaikaisen velan ja oman pääoman suhde, jota kutsutaan vipuvaikutukseksi.

Tämän perusteella rahoitusvipuvaikutuksen kaava voidaan kirjoittaa seuraavasti.

Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuus = 2/3 erostavipuvarsi

Verojen maksamisen jälkeen erotuksesta jää jäljelle 2/3. Rahoitusvipuvaikutuksen kaava, jossa otetaan huomioon maksetut verot, voidaan esittää seuraavasti:

(1 - voittoverokanta) 2/3 ero * vipuvaikutus

Omien varojen kannattavuutta on mahdollista lisätä uusilla lainoilla vain hallitsemalla eron tilaa, jonka arvo voi olla:

1) positiivinen jos omaisuuden tuotto on korkeampi kuin keskikorko (rahoitusvipuvaikutus on positiivinen);

2) nolla, jos varojen tuotto on yhtä suuri kuin keskikorko (rahoitusvipuvaikutus on nolla);

3) negatiivinen, jos varojen tuotto on alle keskikoron (rahoitusvipuvaikutus on negatiivinen).

Oman pääoman tuottoasteen arvo siis kasvaa lainavarojen kasvaessa, kunnes keskikorko nousee yhtä suuri kuin arvo pääoman tuotto. Keskikoron ja pääoman tuoton yhtäläisyyden hetkellä vipuvaikutus "kääntyy", ja lainavarojen lisääntyessä edelleen tuottojen ja kannattavuuden lisäämisen sijaan syntyy todellisia tappioita ja yrityksen kannattamattomuudesta.

Kuten kaikilla muillakin indikaattoreilla, taloudellisen vipuvaikutuksen tasolla tulisi olla optimaalinen arvo. Optimaalisen tason uskotaan olevan 1/3-1/3 varojen tuoton arvosta.

1.2 Toinen rahoitusvipuvaikutuksen laskentatapa

Analogisesti tuotannon (toiminnallisen) vipuvaikutuksen kanssa, rahoitusvipuvaikutus voidaan määritellä netto- ja bruttovoiton muutosnopeuden suhteeksi.

= nettovoiton muutosnopeus / bruttovoiton muutosnopeus

Tässä tapauksessa rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuus viittaa nettovoiton herkkyyteen bruttovoiton muutoksille.

1.3 Kolmas tapa laskea vipuvaikutus

Rahoitusvelka voidaan määritellä myös sijoituksen nettoliiketuloksen muutoksesta (tulos ennen korkoja ja veroja) aiheutuvana nettotuoton prosentuaalisena muutoksena ulkona olevasta kantaosakkeesta.

Taloudellisen vipuvaikutuksen voima= prosentuaalinen muutos nettotulossa liikkeessä olevasta kantaosakkeesta / prosentuaalinen muutos sijoitustoiminnan nettotuloksessa

Harkitse taloudellisen vipuvaikutuksen kaavaan sisältyviä indikaattoreita.

Käsite liikkeessä olevaa kantaosaketta kohden.

Nettotulos/osake = nettotulos - etuoikeutetuille osakkeille jaettavien osinkojen määrä / ulkona olevien kantaosakkeiden lukumäärä

Liikkeessä olevien kantaosakkeiden lukumäärä = kaikki yhteensä liikkeeseen lasketut kantaosakkeet - omat kantaosakkeet yhtiön salkussa

Muista, että osakekohtainen tulos on yksi tärkeimmistä yhtiön osakkeiden markkina-arvoon vaikuttavista mittareista. On kuitenkin muistettava, että:

1) voitto on manipuloinnin kohde ja käytetyistä menetelmistä riippuen kirjanpito voidaan keinotekoisesti yliarvioida (FIFO-menetelmä) tai aliarvioida (LIFO-menetelmä);

2) osinkojen välitön maksulähde ei ole voitto, vaan raha;

3) ostamalla omia osakkeitaan yhtiö vähentää niiden määrää liikkeessä ja lisää siten osakekohtaista voittoa.

Sijoituksen toiminnan nettotuloksen käsite. Länsimainen taloushallinto käyttää neljää pääindikaattoria, jotka kuvaavat yrityksen taloudellista suorituskykyä:

1) lisäarvo;

2) investointien hyödyntämisen bruttotulos;

3) investointien hyödyntämisen nettotulos;

4) varojen tuotto.

1. Lisäarvo (NA) edustaa tuotettujen tavaroiden kustannusten ja kulutettujen raaka-aineiden, materiaalien ja palveluiden kustannusten välistä eroa.

Lisäarvo - valmistettujen tuotteiden arvo - kulutettujen raaka-aineiden, materiaalien ja palveluiden kustannukset

Omalla tavallaan taloudellinen olemus lisäarvo. edustaa sitä osaa sosiaalisen tuotteen arvosta, joka syntyy vasta tuotantoprosessissa. Toinen osa sosiaalisen tuotteen arvosta on raaka-aineiden, materiaalien, sähkön, työvoimaa jne.

2. Investointien hyödyntämisen bruttotulos (BREI) on arvonlisäyksen ja työvoimakustannusten (suorien ja välillisten) erotus. Bruttotuloksesta voidaan vähentää myös ylikulutusvero palkat.

Sijoitetun pääoman bruttotuotto =arvonlisäys - palkkojen kulut (välittömät ja välilliset) - verot palkanylityksistä

Investointien hyödyntämisen bruttotulos (BREI) on yrityksen taloudellisen tuloksen väliindikaattori eli indikaattori varojen riittävyydestä kattaa laskennassa huomioon otetut kustannukset.

3. Investointien hyödyntämisen nettotulos (NREI) on investoinnin liiketoiminnallisen bruttotuloksen ja käyttöomaisuuden kunnostuskustannusten erotus. Taloudellisesti investointien hyödyntämisen bruttotulos on vain voitto ennen korkoja ja veroja. Käytännössä tasetulos otetaan usein sijoitustoiminnan nettotuloksena, mikä on väärin, koska taseen voitto (taseeseen siirretty voitto) on voittoa korkojen ja verojen lisäksi myös osinkojen maksamisen jälkeen. .

Investointien hyödyntämisen nettotulos= investoinnin toiminnan bruttotulos - käyttöomaisuuden kunnostuskustannukset (poistot)

4. Omaisuuden tuotto (RA). Kannattavuus on tuloksen suhde käytettyihin varoihin. Omaisuuden tuotto tarkoittaa voiton suhdetta

korkojen ja verojen maksaminen varoista - tuotantoon käytetyt varat.

Pääoman tuotto= (sijoitusten / omaisuuden nettoliiketulos) 100 %

Muuttamalla omaisuuden tuottokaavaa voit saada kaavat myynnin kannattavuudesta ja omaisuuden kierrosta. Tätä varten käytämme yksinkertaista matemaattista sääntöä: murtoluvun osoittajan ja nimittäjän kertominen samalla luvulla ei muuta murtoluvun arvoa. Kerro murto-osan (omaisuuden tuotto) osoittaja ja nimittäjä myynnin määrällä ja jaa saatu luku kahteen murto-osaan:

Pääoman tuotto= (sijoitusten toiminnan nettotulos myyntivolyymi / omaisuuden myyntivolyymi) 100 %= (sijoitusten toiminnan nettotulos / myyntimäärä) (myyntivolyymi / varat) 100 %

Tuloksena olevaa kokonaistuottokaavaa kutsutaan Dupontin kaavaksi. Tässä kaavassa olevilla indikaattoreilla on nimensä ja merkityksensä.

Investointitoiminnan nettotuloksen suhdetta myynnin määrään kutsutaan kaupallinen marginaali. Pohjimmiltaan tämä kerroin ei ole muuta kuin toteutuksen kannattavuuskerroin.

Indikaattoria "myyntivolyymi / varat" kutsutaan muunnossuhteeksi, pohjimmiltaan tämä suhde ei ole muuta kuin omaisuuden kiertosuhde.

Siten varojen tuoton säätely rajoittuu kaupallisen marginaalin (myynnin kannattavuus) ja muuntosuhteen (omaisuuden kiertokulku) säätelyyn.

Mutta takaisin taloudelliseen vipuvaikutukseen. Korvataan liikkeessä olevan kantaosakkeen nettovoiton ja sijoitustoiminnan nettotuloksen kaavat rahoitusvipuvaikutuksen vahvuuden kaavaan

Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuus = prosenttimuutos nettotuotossa liikkeessä olevasta kantaosakkeesta / prosentuaalinen muutos sijoitustoiminnan nettotuloksessa = (nettotulos - etuoikeutetut osingot / ulkona olevien kantaosakkeiden lukumäärä) / (sijoituksen nettotulos / varat) 100 %

Tämän kaavan avulla voidaan arvioida, kuinka paljon nettotulos yhtä liikkeessä olevaa kantaosaketta kohden muuttuu, jos sijoitustoiminnan nettotulos muuttuu prosentin.

2. Toiminnallisen ja taloudellisen vipuvaikutuksen sidottu vaikutus

Tuotannon (operatiivisen) vipuvaikutus voidaan yhdistää taloudellisen vipuvaikutuksen kanssa ja saada aikaan tuotannon (operatiivisen) ja taloudellisen vipuvaikutuksen konjugoitu vaikutus, ts. tuotanto-taloudellinen tai yleinen vipuvaikutus.

Samalla ilmenee synergistinen vaikutus, joka koostuu siitä, että kokonaisindikaattorin arvo on suurempi kuin aritmeettinen summa yksittäisten indikaattoreiden arvot.

Siten tuotanto-taloudellisen (yleisen) vipuvaikutuksen arvo on suurempi kuin tuotannon (toiminnallisen) ja taloudellisen vipuvaikutuksen arvojen aritmeettinen summa.

Vipuvaikutus riskin mittana

Vipuvaikutus ei ole vain tuoton kasvattamiseen tähtäävä omaisuudenhoitomenetelmä, vaan myös yrityksen toimintaan tehtäviin sijoituksiin liittyvän riskin mitta.

1) yritysriski, mitattuna tuotannon (toiminnallisella) vipuvaikutuksella;

2) rahoitusriski mitattuna rahoitusvipuvaikutuksella;

3) kokonaisriski, mitattuna yleisellä (tuotanto-taloudellisella) vipuvaikutuksella.

Taloudellinen vipuvaikutus ei ole vain tapa hallita yrityksen voittoa ja kannattavuutta, vaan myös riskin mitta.

Mitä suurempi rahoitusvipuvaikutuksen voima on, sitä suurempi ja päinvastoin mitä pienempi rahoitusvivun vaikutus on, sitä vähemmän:

1) osakkeenomistajille - riski osinkojen tason ja osakekurssin laskusta;

2) velkojille - riski lainan takaisinmaksun ja koron maksamatta jättämisestä.

Tuotannon (toiminnallisen) I:n ja taloudellisten vipujen toimintojen yhdistäminen tarkoittaa kokonaisriskin, yritykseen liittyvän riskin kasvua. Tällöin synergiavaikutus ilmenee, ts. kokonaisriskin arvo on suurempi kuin tuotannon (toiminnallisen) ja taloudellisen riskin tunnuslukujen aritmeettinen summa.

3. Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuus Venäjällä

Laajamittaisessa tutkimuksessa kotimaisen liiketoiminnan mahdollisuuksista pääomarakenteen hallinnassa selvitettiin ensimmäisessä vaiheessa kysymystä: hallitsevatko venäläiset yritykset pääomarakennettaan ja ovatko ne asianmukaisia rahoitusstrategioita rakentaessaan tietoisia taloudellinen riski, joka kasvaa lainapääoman kasvaessa? Toisessa vaiheessa selvitettiin, onko kotimainen liiketoiminta itsessään todellinen pääomarakenteen hallinnan kohde ja missä määrin rahoituksen vipuvaikutus riippuu ulkoisista tekijöistä?

Kuka määrää pääoman rakenteen Venäjällä - itse kotimainen liiketoiminta vai kenties se kehittyy spontaanisti ulkoisten olosuhteiden vaikutuksesta? On selvää, että yritykset yrittävät pelata rahoitusmarkkinoilla erilaisilla rahoitusstrategioilla. Toteutettujen strategioiden erot määräytyvät ennen kaikkea liiketoiminnan laajuuden mukaan. Kokonaisuutena voidaan todeta, että venäläisillä yrityksillä ja yrityksillä on riittävästi hallita rahoitusstrategiat, mukaan lukien pääomarakenteen hallinta, mutta vuoden 2003 jälkeen suuryritysten intressit keskittyivät ulkopuoliseen lainanottoon, kun taas pienet ja keskisuuret yritykset säilyttivät ja vahvistivat asemiaan kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla.

Suuryritysten pääomanhankintamekanismit poikkeavat keskisuurten ja pienten yritysten käytettävissä olevista mekanismeista. Jos edellisen edustajat listaavat rahoitusomaisuutensa kansainvälisille pörsseille ja saavat halpoja lainoja suurimmilta eurooppalaisilta ja amerikkalaisilta pankeilta, niin pienet yritykset tyytyvät kotimaisten pankkien erittäin kalliisiin lainoihin. Kuva on seuraavanlainen: suuryritykset ja pankit kohtaavat nykyään likviditeettikriisin, joka alkoi maailmassa vuoden 2007 jälkipuoliskolla ja tajusi lopulta kasvavan taloudellisen riskin. Hinta riskin aliarvioinnista joutuu ilmeisesti maksamaan keskisuurten ja pienten yritysten ja viime kädessä Venäjän väestön. Pitkäaikaisen luotonannon ehdot kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla ovat kiristyneet - lainojen kustannukset ovat pitkän laskukauden jälkeen nousseet jyrkästi, volyymit ovat laskeneet.

Havaittu erilaistuminen rahoitusstrategiat riippuen kotimaisen liiketoiminnan aiheiden laajuudesta, liittyy tekijöiden niihin vaikutuksen asteeseen ulkoinen ympäristö. Mitä vastustuskykyisempi yritys on ulkoisille tekijöille, sitä itsenäisempi se hallitsee pääomarakennettaan. Siksi aluksi selvitetään, mitä ulkoisen ja sisäisen ympäristön tekijöistä kotimainen yritys voi käyttää (ja todella käyttää) lisätäkseen rahoitusvipuvaikutuksen vaikutusta ja vahvuutta.

3.1 Hallittavat tekijät

EGR on positiivinen, jos vipuero on positiivinen, yrityksen varojen tuotto ylittää lainapääoman kustannukset. Yritys voi vaikuttaa eron arvoon, mutta rajallisesti: toisaalta tuotannon tehokkuutta lisäämällä (skaalausvaikutus) ja toisaalta halvan lainapääoman lähteiden kautta. Rahoitusvelkaero on tärkeä tietoimpulssi paitsi yrityksille, myös mahdollisille velkojille, sillä sen avulla voit määrittää uusien lainojen myöntämisen riskitason yritykselle. Mitä suurempi ero on, sitä pienempi riski lainanantajalle ja päinvastoin. Suuri vipuvaikutus merkitsee merkittävää riskiä sekä lainanottajalle että lainanantajalle.

Rahoitusvipuvaikutuksen suuruus osoittaa varsin tarkasti yritykseen liittyvän taloudellisen riskin asteen. Miten enemmän jakaa verotettavan tulon kustannukset (ennen lainapääoman hoitokoron maksamista), sitä suurempi on rahoitusvipuvaikutus ja sitä suurempi on lainan laiminlyöntiriski.

Rahoitusvipuvaikutuksesta syntyvä rahoitusriski muodostuu riskistä, että yrityksen omaisuuden tuotto jää alle vieraan pääoman kustannusten (ero tulee negatiiviseksi) ja riskistä saavuttaa tällainen vipuarvo, kun yritys ei enää pysty hoitamaan lainattua. pääoma (lainaaja laiminlyö).

EFR:ään ja SVFR:ään vaikuttavista parametreista nostamme esiin ne, jotka yritykset voivat jossain määrin hallita, ja hallitsemattomat, jotka liittyvät ulkoisiin tekijöihin. Omaisuuden tuottoparametri voidaan liittää johdettuun, vaikkakaan ei täysimääräisesti, koska sen arvon määrää johdon pätevyys, johtajien kyky käyttää suotuisia markkinaolosuhteita yrityksen hyväksi, ei vain tuotteiden myyntiin, mutta myös houkuttelemalla ulkopuolista pääomaa. Myös lainapääoman keskimääräinen hinta on yksi hallittavissa olevista tekijöistä, vaikkakin välillisesti: yrityksen lainojen saatavuuden hinta ja muut parametrit määräytyvät pitkälti sen luottokelpoisuuden perusteella, luottohistoria, kasvudynamiikka, joskus - mittakaava ja toimiala. Lopuksi rahoitusvivun vipuvaikutus eli velan ja oman pääoman suhde (sen rakenne) määräytyy yrityksen itsensä toimesta.

Yritysten hallitsemattomien rahoitusvipuvaikutuksen parametreihin sisältyy tuloverokanta.

Onko mahdollista lisätä EGR:ää muuttamalla näitä parametreja? Vaikuttaako yrityksen liiketoiminnan koko sen kykyyn hallita esimerkiksi varojen tuottoa?

On selvää, että tuotteita vientiin toimittavien yritysten omaisuuden kannattavuus suotuisissa markkinaolosuhteissa ei suinkaan aina ole yhden valvontatoimenpiteen tulosta. Nykyään polttoaineen, energian ja muiden mineraalien louhintaa, koksin, öljytuotteiden tuotantoa, kemian-, metallurgista tuotantoa ja valmiita metallituotteita valmistavat tai viestintäpalveluja tuottavat yritykset saavat ja kuluttavat vuokraa edullisin markkinaolosuhtein. Lähes kaikkea liiketoimintaa näillä toimialoilla edustavat suuret ja suuret yritykset, joissa on usein kiinteä valtio.

Maailmanmarkkinoilla vallitseva poikkeuksellisen suotuisa markkinatilanne edistää vientiyritysten kannattavuuden kasvua paitsi tuotteiden myynnissä myös edullista pääomaa houkutettaessa ulkoisilta rahoitusmarkkinoilta. Itse asiassa viime aikoihin asti näillä yrityksillä oli mahdollisuus saada ulkoisia pitkäaikaisia lainoja 6-7 prosentin korolla, kun taas venäläisissä pankeissa lainojen kustannukset ovat 2-2,5 kertaa korkeammat. Suurimpien venäläisten yritysten oli usein vaikea kieltäytyä lainoista, koska ne esiteltiin heille, voisi sanoa, hopealautasella: "Ulkomaalaiset kirjaimellisesti juoksivat venäläisten pankkien perässä, pääasiassa valtion pääomalla, tarjoten heille rahaa ... paljon vapaata rahaa, ja Venäjä on edelleen houkutteleva sijoitusmaa - vakaa kauppataseen ylijäämä, budjettiylijäämä, valtavat varat, ei liian korkea inflaatio" 1

Lopuksi suurimpien yritysten mahdollisuudet hallita pääomarakennetta ovat suurimmat, sillä suotuisat markkinaolosuhteet, halpa lainapääoma pienensivät joksikin aikaa merkittävästi niille taloudellisten lisäksi myös yleistä markkinariskiä.

3.2 Yrityksen koolla on väliä

Suuret venäläiset yritykset ovat jo menettäneet mahdollisuuden jälleenrahoittaa ja kerätä uutta ulkomaista velkaa. Tässä suhteessa rahoitussektorin fuusioiden ja yritysostojen määrä ja laajuus on lisääntynyt merkittävästi.

Mutta palataanpa rahoitusvipuvaikutuksen laskemiseen: viimeinen edellä olevista parametreistä, joka määrittää rahoitusvipuvaikutuksen vaikutuksen ja voimakkuuden, on tulovero - tekijä, jota yritys ei hallitse. Se "toimii" kotimaisten yritysten hyväksi, koska kuten kaava osoittaa, mitä korkeampi veroaste, sitä pienempi on rahoituksen vipuvaikutus. Venäjällä on yksi maailman alhaisimmista tuloveroista, jonka veroprosentti on 24 %. Saatuaan halpoja länsimaisia lainoja kotimainen suuryritys "kuori kermaa" myös tähän suuntaan.

No, keskisuurten ja pienten yritysten, jotka jäivät tahtomattaan uskollisiksi kotimaisille rahoitusmarkkinoille, piti tyytyä näiden markkinoiden tarjoamiin lähteisiin. On myönnettävä, että Venäjän markkinoille levinnyt "kuuman" länsimaisen rahan virta alensi asteittain yritysten kotimaisten lainojen kustannuksia. Pankkimarginaali, joka oli huipussaan vuonna 2004, kun suurimmat pankit pääsivät ulkoisille velkapääomamarkkinoille, laski vähitellen, minkä seurauksena myös lainojen hinnat kotimarkkinoilla laskivat tuntuvasti. Tänä aikana asuntoluottojen ja asuntoluottojen laajuus kasvoi. Länsimaisiin verrattuna halvemmat, mutta silti kalliit kotimaiset lainat löysivät silti käyttöä Venäjälle.

Keskipitkä liiketoiminta etsi ja löysi uusia tapoja halventaa velkapääomaa. Vuodesta 2003 lähtien keskisuurten yritysten joukkovelkakirjalainojen liikkeellelaskuun liittyvä lainanotto on siis kasvanut tuntuvasti. Lisäksi joukkovelkakirjalainat asetettiin usein suljetulla merkinnällä, mikä, kuten tiedätte, vähentää merkittävästi liikkeeseenlaskijan liikkeeseenlaskukustannuksia. Suljettu tapa sijoittaa joukkovelkakirjoja, jota harjoitetaan suhteellisen pienellä (mutta keskisuurille yrityksille riittävällä) emissioasteella toisaalta tarjoaa liikkeeseenlaskijalle pääoman lisäksi hyvän luottohistorian tulevia mahdollisia listautumisia varten. , ja toisaalta antaa hänelle mahdollisuuden saada lainattua pääomaa pankin hintaa alhaisemmalla hinnalla.

Miksi yksityisen tilauksen osallistujat tyytyvät alhaiseen tuottoon? Tosiasia on, että suljetussa tilauksessa ovat mukana investoidun hankkeen toteuttamisesta kiinnostuneet - laitteiden, raaka-aineiden toimittajat, tuotteiden ostajat, kunnat, joille on tärkeää luoda uusia työpaikkoja ja investointien houkuttelevuutta kaupunkisi, alueesi. Loppujen lopuksi tilaajat saavat kannattavuuden lisäksi muita etuja: raaka-ainetoimittajat - luotettavat myyntimarkkinat, ostajat - luotettavan toimittajan ja paikallinen viranomainen- uusia työpaikkoja, lisääntyneet verotulot jne.

Pienyrityksille tällaiset lainapääoman lähteet ovat käytännössä saavuttamattomissa. Niiden yritysten, jotka eivät liittyneet valtion pienyritysten tukiohjelmiin eivätkä saaneet halpoja lainoja niiden kautta, joutuivat houkuttelemaan kalliita pankkilainoja, etsimään pääomakumppaneita, muuttaen niistä osaomistajia, menettäen itsenäisyytensä tai siirtymään varjostaa ja kehittää vähentämällä veroja ja budjetin ulkopuolisia maksuja.

Vaikuttaako (ja missä määrin) taloudellinen riski eri mittakaavaisten venäläisten liiketoimintayksiköiden rahoitusstrategioiden muodostumiseen? Minimi taloudellinen riski suotuisissa markkinaolosuhteissa kantoi suurimmat raaka-aineita ja matalan jalostusarvon tuotteita vievät yritykset, jotka pääsivät halvoille länsimaisille velkamarkkinoille. Mutta pienet ja keskisuuret yritykset, jotka ottivat lainaa kotimaan kalliimmilta markkinoilta, kohtasivat myös suuremman taloudellisen riskin.

Sama tilanne on havaittavissa kotimaisissa pankeissa, jotka eivät ole saaneet halpoja länsimaisia lainoja. Koska pankkien välisten lainojen korot laskivat, mutta vähemmän kuin ensimmäisen (6–7 %) ja toisen kierroksen pankkien (7–8 %), keskisuurten ja pienten kotimaisten pankkien oli tyytyttävä alhaisempi marginaali, joka vahvistettiin 8-9 prosentin tasolle. Likviditeettikriisin vaikutuksesta pankkien välisten luottojen korot nousivat vuoden 2007 loppuun mennessä jälleen 1,5-2 %, ensisijaisissa pankeissa vähemmän ja kolmannen tason pankeissa enemmän.

Kotimaisten yritysten kannalta yhtä merkittäviä ovat muut sisäiset tekijät, jotka vaikuttavat rahoitusstrategioihin eri tavoin. Menemättä yksityiskohtiin tässä luetellaan ne:

* vaaditun tuottoasteen taso, kannattavuus (yritysten "halut" eivät ole samat, vastaavasti niiden rahoitusstrategiat ja riskit vaihtelevat);

* kustannusrakenne (toiminnan vipuvaikutuksen taso korreloi toimialan kanssa ja riippuu käytettyjen teknologioiden pääomaintensiteetistä);

* Yrityksen toimiala, sen organisatorinen ja oikeudellinen muoto, vaihe elinkaari, ikä, paikka markkinoilla jne.

Koska avoimessa taloudessa ja Venäjän talous lähestyy tasoaan, ulkoisen ympäristön vaikutus yrityksen toimintaan on suuri, voidaan olettaa, että myös ulkoiset tekijät vaikuttavat rahoitusvipuvaikutukseen useammilla alueilla kuin sisäinen. ja näin ollen niiden vaikutus voi osoittautua suureksi. Liiketoiminnan ulkopuolisia tekijöitä ovat esimerkiksi pankkimarginaalin dynamiikka, pankkilainojen keskimääräinen markkina-arvo ja yrityssektorin ei-pankkilähteet.

Ottaen huomioon valtion politiikan talouden eri sektoreille tuomat muutokset ulkoisessa ympäristössä, laajennamme listaa huomioiduista sisäisistä ja ulkoisista tekijöistä, jotka vaikuttavat rahoitusvipuvaikutuksen vaikutukseen ja sen vaikutuksen vahvuuteen. Keskitytään niihin ympäristötekijöihin, joita markkinat ja valtio säätelevät.

3.3 Rahoitusvipuvaikutukseen vaikuttavien ulkoisten tekijöiden rakenne

Indikaattorit ulkoisten tekijöiden vaikutuksesta yrityksen taloudelliseen käyttäytymiseen, jotka lisäävät tai vähentävät rahoitusvipuvaikutuksen vaikutusta, tarkastelemme maailmanmarkkinoilla muotoutuvia muutoksia hallituksen politiikassa ja markkinaolosuhteissa. Markkinatilanteen vaikutusta raaka-aineiden, metallien ja muiden vähälisäisten tuotteiden maailmanmarkkinoilla sekä rahoitusmarkkinoilla vuoden 2007 loppuun mennessä on jo laajalti pohdittu. Lisätään vain, että ruplan valuuttakurssien ja kansainvälisten selvitysten päävaluuttojen epävakaus muuttaa myös tuntuvasti venäläisten yritysten ja pankkien, ennen kaikkea ulkomaisille markkinoille pääsevien, taloudellista käyttäytymistä.

Valuuttakurssit ja korot

Nykytilanteen erikoisuus on, että viimeisen kahden vuoden aikana edelleen kansainvälisen selvityksen päävaluuttana olevan Yhdysvaltain dollarin kurssi on laskenut ruplaa ja monia muita kansallisia valuuttoja vastaan, mutta ensisijaisesti euroa vastaan. . Vaikka ruplan kurssi suhteessa Euroopan valuuttaan on laskussa, tämän laskun vauhti on hidastunut viimeisen 3-4 vuoden aikana ja pakottanut suuret viejät, myös venäläiset, siirtymään euroon.

Kuten tiedetään, kansallisen valuutan kurssin riippuvuus inflaatiosta on erityisen suuri maissa, joissa on paljon kansainvälistä tavara-, palvelu- ja pääomavaihtoa, ja valuuttojen dynamiikan ja suhteellisen inflaation välinen suhde on suurin. ilmeni selvästi vientihintoihin perustuvaa valuuttakurssia laskettaessa. Tässä suhteessa sekä Venäjä että Yhdysvallat ovat suunnilleen tasa-arvoisessa asemassa, sillä ainoalla poikkeuksella, että Venäjän öljyn ja kaasun vientiin liittyy näiden tuotteiden pitkä ja voimakas maailmanmarkkinahintojen nousu, mikä vaikuttaa myönteisesti Venäjän maksutaseeseen. samalla kun ja epäonnistuneet sotilaallinen operaatio Lähi-idässä on maksutaseen alijäämäinen.

Kuten muutkin vientimaat, Venäjä käyttää laajaa arsenaalia kansainvälisten luottosuhteiden säätelyyn - näitä ovat vero- ja tullietuudet, valtiontakaukset ja korkotuet, tuet ja lainat. Kuitenkin suuremmassa määrin Venäjän valtio tukee suuria yrityksiä ja pankkeja pääsääntöisesti kiinteällä valtiolla eli itsellään. Mutta keskisuuret ja pienet yritykset hyötyvät vain vähän hyötyvirrasta, joka leviää suurille yrityksille. Päinvastoin, pienyritysten tukiohjelmiin kuulumattomille pienille ja keskisuurille yrityksille myönnetään lainoja maahantuotujen laitteiden hankintaan huomattavasti tiukemmilla ehdoilla kuin suuryrityksiä.

Valuuttakurssiin ja maailman pääoman liikkumissuuntaan vaikuttavat myös korkoerot eri maat. Korkojen nousu stimuloi ulkomaisen pääoman virtaa maahan ja päinvastoin, ja spekulatiivisen, "kuuman" rahan liikkuminen lisää maksutaseen epävakautta. Mutta on epätodennäköistä, että korkojen säätely olisi tuottavaa likviditeetin hillitsemistarpeen vuoksi, mikä tarkoittaa, että se voi haitata talouskasvua. Samalla keskuspankki alensi ruplatalletusten pakollisen vararahaston vähennysprosenttia. Toimenpide on perusteltu sillä, että varantovaatimukset ovat Euroopassa alhaisemmat ja venäläiset pankit ovat epätasa-arvoisissa olosuhteissa.

Johtopäätös

Yleisesti ottaen edellä esitetyn perusteella voimme tehdä seuraavat johtopäätökset.

1. Ulkoiset ja sisäiset liiketoimintaan liittyvät tekijät vaikuttavat rahoitusvipuvaikutuksen vaikutukseen ja vaikutuksen vahvuuteen, mikä vaikuttaa erikokoisten kotimaisten yritysten ja pankkien taloudelliseen käyttäytymiseen eri tavoin.

2. Ulkoiset tekijät, jotka liittyvät valtion sääntelyyn tietyillä liiketoiminta-aloilla (verotus, pankkilainojen kustannusten dynamiikka, yritystukiohjelmien valtion rahoitus jne.), sekä markkinavaikutus (joukkolainojen ja osakkeiden tuotot, hintadynamiikka maailmanmarkkinat, valuuttakurssien dynamiikkavaluutat jne.) vaikuttavat voimakkaammin taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutukseen kuin yrityksen itsensä kontrolloimat sisäiset tekijät.

3. Arvio ulkopuolisten tekijöiden, ensisijaisesti valtion sääntelyn vaikutuksesta erikokoisten liiketoimintayksiköiden taloudelliseen käyttäytymiseen, osoittaa, että se keskittyy ensisijaisesti pankkien ja suuryritysten tukemiseen, joskus myös taloudellisten yritysten kustannuksella. keskisuurten ja pienten yritysten edut.

4. Venäjän suurelle liiketoiminnalle, joka hyödyntää rahoitusstrategioissaan mahdollisimman paljon taloudellista vipuvaikutusta, on valtion merkittävä osallistuminen näihin suurimpiin yrityksiin ja pankkeihin. Siten jälkimmäiselle valtion sääntely ei ole täysin ulkoinen tekijä.

5. Käsittelee todella pääomarakenteen hallintaa muuttuvassa ulkoisessa ympäristössä ja kykyjensä vuoksi vain liiketoimintaa, johon valtio ei osallistu, eli keskisuuret ja pienet yritykset. Valtio tekee tämän suuryritysten hyväksi ja luo sille suosituimmuuskohtelun.

6. Pääomarakenteen hallinta ja asianmukaisten rahoitusstrategioiden muodostaminen keskisuurten ja pienten yritysten toimesta ajaa ne lakikentän ulkopuolelle, koska Venäjän rahoitusmarkkinat on nykyään rakennettu ja mukautettu valtion osallistumisen suuryritysten etuihin.

7. Maailmanlaajuinen likviditeettikriisi, johon myös Venäjän talous on mukana suurten lainojen kautta suurille yrityksille ulkoisilla rahoitusmarkkinoilla, voi edelleen heikentää keskisuurten ja pienten yritysten taloudellisia valmiuksia ja johtaa näihin luokkiin kuuluvien yritysten massiivisiin konkursseihin. , kun taas suuria yrityksiä suojelee valtio .

Yhteenvetona on todettava, että tällaista ostovelkojen käsitettä ei voida arvioida yksiselitteisesti. Lainattuja varoja tarvitaan yrityksen kehittämiseen. Lukutaidoton johtaminen voi kuitenkin johtaa velan kasvuun ja kyvyttömyyteen maksaa velkojaan. Toisaalta taitavalla johtamisella, lainattujen varojen avulla voit säästää ja kasvattaa omia varojasi. Siksi rahan lainaamisesta voi olla sekä hyötyä että haittaa.

Bibliografia

1. Galitskaya S.V. Varainhoito. Taloudellinen analyysi. Yritysrahoitus: oppikirja. lisäys / S.V. Galicialainen. - M. : Eksmo, 2008. - 651 s. - (korkeampi talouskoulutus)

2. Rumyantseva E.E. Taloushallinto: oppikirja / E.E. Rumjantsev. - M. : RAGS, 2009. - 304 s.

3. Taloushallinto [Sähköinen resurssi]: elektroni. oppikirja / A.N. Gavrilova [tohtori]. - M. : KnoRus, 2009. - 1 s.

4. Taloushallinto: oppikirja. yliopistokorvaus / A.N. Gavrilova [tohtori]. - 5. painos, poistettu. - M. : KnoRus, 2009. - 432 s.

5. Taloushallinto: oppikirja. yliopistokorvaus / A.N. Gavrilova [tohtori]. - 5. painos, poistettu. - M. : KnoRus, 2008. - 432 s.

6. Galitskaya S.V. Varainhoito. Taloudellinen analyysi. Yritysrahoitus: oppikirja. lisäys / S.V. Galicialainen. - M. : Eksmo, 2009. - 651 s. - (korkeampi talouskoulutus)

7. Surovtsev M.E. Taloushallinto: työpaja; oppikirja lisä / M.E. Surovtsev, L.V. Voronova. - M.: Eksmo, 2009. - 140 s. - (korkeampi talouskoulutus)

8. Nikitina N.V. Taloushallinto: oppikirja. lisäys / N.V. Nikitin. - M. : KnoRus, 2009. - 336 s.

9. Savitskaya G.V. Yrityksen taloudellisen toiminnan analyysi: oppikirja / G.V. Savitskaja. - 5. painos, tarkistettu. ja ylimääräistä - M. : INFRA-M, 2009. - 536 s. - (Korkeampi koulutus)

10. Kozenkova T. Organisaatiomallit ja -muodot Varainhoito/ T. Kozenkova, Yu. Svatalova // Kumppanisi on konsultti. - 2009. - Nro 25. - S.

11. Cheremisina T.P. Taloudellisen vipuvaikutuksen voima nykyaikaisella Venäjällä / T.P. Cheremisina // IVF. - 2008. - Nro 5. - S. 27-41.

Tutorointi

Tarvitsetko apua aiheen oppimisessa?

Asiantuntijamme neuvovat tai tarjoavat tutorointipalveluita sinua kiinnostavista aiheista.
Lähetä hakemus ilmoittamalla aiheen juuri nyt saadaksesi selville mahdollisuudesta saada konsultaatio.

Kaikille yrityksille etusijalla on sääntö, että sekä omien että lainattujen varojen on tuotettava tuottoa voiton muodossa. Rahoitusvipuvaikutus (vipuvaikutus) luonnehtii yrityksen lainattujen varojen käytön kannattavuutta ja tehokkuutta taloudellisen toiminnan rahoituslähteenä.

Taloudellinen vipuvaikutus (E.F.R.) on, että yritys muuttaa lainavaroilla omien varojen nettokannattavuutta. Tämä vaikutus johtuu varojen (kiinteistön) kannattavuuden ja lainapääoman "hinnan" välisestä erosta, ts. keskimääräinen pankkikorko. Samalla yrityksen on huolehdittava sellaisesta omaisuuden tuotosta, että varat riittävät lainan koron ja tuloveron maksamiseen.

On syytä muistaa, että keskimääräinen laskettu korko ei ole sama kuin lainasopimuksen ehtojen mukainen korko. Keskimääräinen selvitysprosentti aseta kaavan mukaan:

Missä: yhteisyritys- lainan keskimääräinen maksukorko; FI to– kaikkien saatujen lainojen todelliset rahoituskustannukset laskutuskausi(maksetun koron määrä); AP määrä- laskutuskauden aikana kerättyjen lainattujen varojen kokonaismäärä.

Yleinen kaava rahoitusvipuvaikutuksen (EFF) laskemiseksi voidaan ilmaista:

Missä: H– tuloverokanta yksikön murto-osina; R A– omaisuuden taloudellinen tuotto (perustuu voiton määrään ennen veroja ja lainojen korkoja); yhteisyritys- lainan keskimääräinen laskettu korkoprosentti; ZK- lainattu pääoma; SC- pääoma.

1. verokorjaaja (1–H), osoittaa, missä määrin E.F.R. erilaisten verotustasojen vuoksi. Se ei riipu yrityksen toiminnasta, koska tuloverokanta on vahvistettu lailla.

Hallittaessa F.R. Eriytettyä veronkorjainta voidaan käyttää tapauksissa, joissa: 1) erityyppisille yritystoiminnoille vahvistetaan eriytetyt verokannat; 2) tietyntyyppisissä toimissa yritykset käyttävät tuloveroetuja; 3) yrityksen yksittäiset tytäryhtiöt (sivuliikkeet) harjoittavat toimintaansa vapaatalousvyöhykkeillä sekä omassa maassaan että ulkomailla.

2. Vipu tasauspyörästö (RA -SP) luonnehtii taloudellisen kannattavuuden ja lainan keskikoron välistä eroa, eli se on päätekijä, joka muodostaa E.F.R. Conditionin positiivisen arvon RA >SP määrittää positiivisen E.F.R:n, ts. lainapääoman käyttö hyödyttää yritystä. Mitä suurempi differentiaalin positiivinen arvo on, sitä merkitsevämpi on E.F.R.

Tämän indikaattorin suuren dynaamisuuden vuoksi se vaatii järjestelmällistä seurantaa johtamisprosessissa. Differentiaalin dynaamisuus johtuu useista tekijöistä: (1) Rahoitusmarkkinoiden heikkenemisen aikana lainattujen varojen hankinnan kustannukset voivat nousta jyrkästi ja ylittää yrityksen varoista kertyneen kirjanpidollisen voiton tason; (2) rahoitusvakauden heikkeneminen lainapääoman intensiivisen houkuttelevan prosessin aikana johtaa yrityksen konkurssiriskin kasvuun, mikä tekee tarpeelliseksi nostaa lainan korkoja ottaen huomioon lisäriski. Differentiaali F.R. silloin se voidaan alentaa nollaan tai jopa negatiiviseen arvoon, minkä seurauksena oman pääoman tuotto laskee, koska. osa sen tuottamasta voitosta käytetään korkeilla koroilla saadun velan hoitamiseen; (3) Hyödykemarkkinoiden tilanteen heikkenemisen, myynnin ja kirjanpidon voiton laskun aikana erotuksen negatiivinen arvo voi muodostua jopa vakailla korkotasoilla varojen tuoton alenemisen vuoksi.

Eron negatiivinen arvo johtaa oman pääoman tuoton laskuun, mikä tekee sen käytöstä tehottomaksi.

3. taloudellinen vipuvaikutus (taloudellisen riippuvuuden kerroin KFZ) kuvaa organisaation käyttämän lainapääoman määrää oman pääoman yksikköä kohti. Se on kerroin, joka muuttaa differentiaalin positiivista tai negatiivista arvoa.

Kun positiivinen eron nimellisarvo, mahdollinen K.F.Z. johtaa oman pääoman tuoton vieläkin suurempaan nousuun. klo negatiivinen arvo erovahvistus K.F.Z. johtaa oman pääoman tuoton vielä suurempaan laskuun.

Joten vakaalla tasauspyörästöllä K.F.Z. on pääasiallinen oman pääoman tuoton määrään vaikuttava tekijä, ts. se aiheuttaa taloudellista riskiä. Vastaavasti KFZ:n vakioarvolla erotuksen positiivinen tai negatiivinen arvo aiheuttaa sekä oman pääoman tuoton määrän ja tason kasvun että sen menetyksen taloudellisen riskin.

Yhdistämällä efektin kolme komponenttia (veronkorjain, erotus ja C.F.Z.), saadaan E.F.R. Tämä menetelmä laskennan avulla yritys voi määrittää lainattujen varojen turvallisen määrän eli hyväksyttävät lainaehdot.

Näiden suotuisten mahdollisuuksien toteuttamiseksi on tarpeen selvittää taloudellisen riippuvuuden eron ja kertoimen välinen suhde ja ristiriita. Tosiasia on, että lainattujen varojen määrän kasvaessa velan hoitoon liittyvät taloudelliset kustannukset kasvavat, mikä puolestaan johtaa erotuksen positiivisen arvon pienenemiseen (kun oman pääoman tuotto on vakio).

Edellisestä voidaan tehdä seuraavat johtopäätökset: (1) jos uusi laina nostaa E.F,R-tasoa yritykselle, se on hyödyllistä yritykselle. Samanaikaisesti on tarpeen hallita eron tilaa, koska velkasuhteen kasvaessa liikepankki on pakotettu kompensoimaan luottoriskin kasvua nostamalla lainattujen varojen "hintaa"; (2) luotonantajan riski ilmaistaan erotuksen arvolla, koska mitä suurempi ero on, sitä pienempi pankin luottoriski. Päinvastoin, jos ero tulee alle nolla, silloin vipuvaikutus vaikuttaa yrityksen vahingoksi, eli oman pääoman tuotosta tehdään vähennys, eivätkä sijoittajat ole halukkaita ostamaan liikkeeseenlaskijayrityksen osakkeita negatiivisella erolla.

Yrityksen velka liikepankille ei siis ole hyvä eikä paha, vaan se on sen taloudellinen riski. Lainavaroja houkuttelemalla yritys voi suorittaa tehtävänsä menestyksekkäämmin, jos se sijoittaa ne erittäin kannattaviin omaisuuseriin tai todellisiin investointiprojekteihin, joiden sijoitukselle on nopea tuotto. Talousjohtajan päätehtävänä ei ole eliminoida kaikkia riskejä, vaan hyväksyä kohtuulliset, ennalta lasketut riskit erotuksen positiivisen arvon sisällä. Tämä sääntö on tärkeä myös pankille, koska lainanottaja, jolla on negatiivinen ero, on epäluuloinen.

Toinen tapa laskea E.F.R. voidaan tarkastella prosenttiosuutena (indeksin) muutoksena kantaosaketta kohden nettotuloksesta ja tämän prosentuaalisen muutoksen aiheuttamana myyntikatteen vaihteluna. Toisin sanoen E.F.R. määritetään seuraavalla kaavalla:

Missä ∆P F A- nettotuloksen prosentuaalinen muutos kantaosaketta kohden; ∆P V A- osakekohtaisen bruttotuloksen prosentuaalinen muutos

Mitä pienempi rahoitusvipuvaikutus on, sitä pienempi on tähän yritykseen liittyvä taloudellinen riski. Jos lainattuja varoja ei ole liitetty kiertoon, niin rahoitusvipuvaikutuksen voima on yhtä suuri kuin 1.

Mitä suurempi rahoitusvipuvaikutus on, sitä korkeampi on yrityksen taloudellinen riski tässä tapauksessa: (1) liikepankissa riski lainan ja sen korkojen laiminlyönnistä kasvaa; (2) sijoittajan riski pienentää hänen omistamiensa liikkeeseenlaskijayrityksen osakkeista, joilla on korkea taloudellinen riski, kasvaa.

Toinen menetelmä rahoitusvipuvaikutuksen mittaamiseksi mahdollistaa siihen liittyvän laskelman rahoitusvipuvaikutuksen vaikutuksen vahvuudesta ja yritykseen liittyvän kokonaisriskin (yleisen) määrittämisen.

Inflaatioolosuhteissa, jos velkaa ja sen korkoja ei indeksoida, E.F.R. kasvaa, kun velanhoito ja itse velka maksetaan jo poistetuilla rahoilla. Tästä seuraa, että inflaatioympäristössä, vaikka rahoitusvipueron arvo olisi negatiivinen, viimeksi mainitun vaikutus voi olla positiivinen johtuen velkasitoumusten indeksoimattomuudesta, mikä luo lisätuloja lainattujen varojen käytöstä ja lisää oman pääoman määrä.

Harkitse yrityksen taloudellista vipuvaikutusta, taloudellista merkitystä, rahoitusvipuvaikutuksen laskentakaavaa ja esimerkkiä sen arvioinnista JSC RusHydrolle.

Yrityksen taloudellinen vipuvaikutus (analogi: vipuvaikutus, luottovipu, taloudellinen vipuvaikutus, vipuvaikutusta) - näyttää kuinka yrityksen lainapääoman käyttö vaikuttaa nettotuloksen määrään. Taloudellinen vipuvaikutus on yksi yrityksen rahoitus- ja investointianalyysin keskeisistä käsitteistä. Fysiikassa vipuvaikutuksen avulla voit nostaa enemmän painoa pienemmällä vaivalla. Samanlainen toimintaperiaate taloudessa taloudelliselle vipuvaikutukselle, jonka avulla voit lisätä voittoja pienemmällä vaivalla.

Taloudellisen vipuvaikutuksen käytön tarkoitus on kasvattaa yrityksen voittoa muuttamalla pääomarakennetta: omien ja lainattujen varojen osuuksia. On huomattava, että yrityksen lainapääoman (lyhyt- ja pitkäaikaiset velat) osuuden kasvu johtaa sen taloudellisen riippumattomuuden vähenemiseen. Mutta samaan aikaan yrityksen taloudellisen riskin kasvaessa myös mahdollisuus saada suurempia voittoja kasvaa.

taloudellinen vipuvaikutus. taloudellista järkeä

Rahoitusvipuvaikutuksen vaikutus selittyy sillä, että lisävarojen houkutteleminen mahdollistaa yrityksen tuotannon ja taloudellisen toiminnan tehokkuuden lisäämisen. Pääoman saaminen voidaankin suunnata uuden omaisuuden luomiseen, joka lisää sekä yrityksen kassavirtaa että nettotulosta. Ylimääräinen kassavirta johtaa yrityksen arvon nousuun sijoittajille ja osakkeenomistajille, mikä on yksi yrityksen omistajien strategisista tavoitteista.

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus. Laskentakaava

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus on differentiaalin (verokorjaimen kanssa) kerrottuna vipuvarrella. Alla oleva kuva esittää kaavion tärkeimmistä linkeistä rahoitusvipuvaikutuksen muodostumisessa.

Jos kirjoitat muistiin kolme kaavaan sisältyvää indikaattoria, se näyttää tältä:

T on tuloveron prosenttiosuus;

ROA - yrityksen varojen tuotto;

r – sidotun (lainatun) pääoman korko;

D - yrityksen lainattu pääoma;

E - yrityksen oma pääoma.

Joten analysoidaan yksityiskohtaisemmin kutakin taloudellisen vipuvaikutuksen elementtiä.

verokorjaaja

Verokorjaaja näyttää, kuinka tuloverokannan muutos vaikuttaa rahoitusvipuvaikutukseen. Kaikki maksavat tuloveroa oikeushenkilöitä RF (LLC, OJSC, CJSC jne.), ja sen hinta voi vaihdella organisaation toiminnan tyypistä riippuen. Joten esimerkiksi asunto- ja kunnallissektorilla toimivien pienyritysten lopullinen tuloveroprosentti on 15,5 %, kun taas oikaisematon tuloverokanta on 20 %. Lain mukainen vähimmäistuloverokanta ei saa olla pienempi kuin 13,5 %.

Taloudellisen vipuvaikutuksen erotus

Rahoitusvelkaero (Dif) on varojen tuoton ja lainatun pääoman koron välinen erotus. Jotta rahoitusvipuvaikutus olisi positiivinen, oman pääoman tuoton on oltava korkeampi kuin lainojen ja lainojen korot. Negatiivisella vipuvaikutuksella yritys alkaa kärsiä tappioita, koska se ei voi tarjota lainapääoman maksua korkeampaa tuotannon tehokkuutta.

Rahoitusomavaraisuusaste (analogi: taloudellinen vipuvaikutus) osoittaa, mikä osuus yrityksen koko pääomarakenteesta on lainatuilla varoilla (luotoilla, lainoilla ja muilla velvoitteilla), ja määrittää lainatun pääoman vaikutuksen voimakkuuden rahoitusvipuvaikutukseen.

Optimaalinen vipuvaikutus taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutukselle

Empiiristen tietojen perusteella laskettiin yrityksen optimaalinen vipuvaikutus (velkaantumisaste), joka on välillä 0,5-0,7. Tämä viittaa siihen, että lainattujen varojen osuus yrityksen kokonaisrakenteesta vaihtelee 50 prosentista 70 prosenttiin. Lainapääoman osuuden kasvaessa rahoitusriskit lisääntyvät: mahdollisuus menettää taloudellinen riippumattomuus, vakavaraisuus ja konkurssiriski. Jos lainapääoman määrä on alle 50 %, yritys menettää mahdollisuuden kasvattaa voittoa. Optimaalinen koko rahoitusvipuvaikutuksena pidetään arvoa, joka on 30-50 % varojen tuotosta (ROA).

Esimerkki JSC RusHydron rahoitusvelan vaikutuksen laskemisesta taseeseen

Yksi kaavoista rahoitusvipuvaikutuksen laskentaan on ylimääräinen oman pääoman tuotto ( ROA, Return on Assets) yli oman pääoman tuoton ( ROE, oman pääoman tuotto). Oman pääoman tuotto (ROA) kuvaa yhtiön sekä oman pääoman että vieraan pääoman käytön kannattavuutta, kun taas ROE kuvaa vain oman pääoman tehokkuutta. Laskentakaava näyttää tältä:

Missä:

DFL - taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus;

ROA - yrityksen pääoman (varojen) tuotto;

ROE - oman pääoman tuotto

Lasketaan JSC RusHydron taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus taseeseen. Tätä varten laskemme kannattavuussuhteet, joiden kaavat on esitetty alla:

Omaisuuden tuoton laskeminen (ROA) saldon perusteella

Oman pääoman tuottoasteen laskeminen (ROE) saldon perusteella

JSC RusHydron tase on otettu yrityksen viralliselta verkkosivustolta.

Raportoida taloudelliset tulokset esitetään alla:

Taloudellisen vipuvaikutuksen laskenta JSC RusHydrolle

Lasketaan jokainen kannattavuussuhde ja arvioidaan JSC RusHydron taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus vuonna 2013.

ROA = 35321 / 816206 = 4,3 %

ROE = 35321 / 624343 = 5,6 %

Rahoitusvipuvaikutus (DFL)= ROE - ROA = 5,6 - 4,3 = 1,3 %

Vaikutus osoittaa, että JSC RusHydron lainapääoman käyttö mahdollisti toiminnan kannattavuuden parantamisen 1,3 %. Rahoitusvipuvaikutuksen suuruus oman pääoman tuottoon on noin ~30 %, mikä on optimaalinen suhdeluku ja kertoo tehokkaasta vieraan pääoman hallinnasta.

Yhteenveto

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus osoittaa, kuinka tehokkaasti yritys käyttää lainattua pääomaa tehokkuuttaan ja kannattavuuttaan. Kannattavuuden lisääminen mahdollistaa varojen uudelleensijoittamisen tuotannon, teknologian, henkilöresurssien ja innovaatiopotentiaalin kehittämiseen. Kaikki tämä parantaa yrityksen kilpailukykyä. Lainapääoman lukutaidoton hallinta voi johtaa maksukyvyttömyyden nopeaan kasvuun ja konkurssiriskiin.

Uralin sosioekonominen instituutti

Työ- ja yhteiskuntasuhteiden akatemia

Taloushallinnon laitos

Kurssityöt

Kurssi: Taloushallinto

Aihe: Rahoitusvipuvaikutus: taloudellinen ja taloudellinen sisältö, laskentamenetelmät ja laajuus johtamispäätösten tekemisessä.

Opintomuoto: Kirjeenvaihto

Erikoisala: Rahoitus ja luotto

Kurssi: 3, Ryhmä: FSZ-302B

Täydentäjä: Mingaleev Dmitry Rafailovich

Tšeljabinsk 2009

Johdanto

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

1.1 Ensimmäinen tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

1.2 Toinen rahoitusvipuvaikutuksen laskentatapa

1.3 Kolmas tapa laskea vipuvaikutus

2. Toiminnallisen ja taloudellisen vipuvaikutuksen sidottu vaikutus

3. Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuus Venäjällä

3.1 Hallittavat tekijät

3.2 Yrityksen koolla on väliä

3.3 Rahoitusvipuvaikutukseen vaikuttavien ulkoisten tekijöiden rakenne

Johtopäätös

Bibliografia

Johdanto

Voitto on yksinkertaisin ja samalla monimutkaisin taloudellinen luokka. Se sai uuden sisällön maan nykyaikaisen taloudellisen kehityksen olosuhteissa, liiketoimintayksiköiden todellisen riippumattomuuden muodostumisessa. Markkinatalouden pääasiallisena liikkeellepanevana voimana se turvaa valtion, yrityksen omistajien ja henkilöstön edut. Siksi yksi nykyisen vaiheen kiireellisistä tehtävistä on johtajien ja talousjohtajien hallinta nykyaikaisilla menetelmillä voitonmuodostuksen tehokkaaseen hallintaan yrityksen tuotanto-, investointi- ja rahoitustoiminnan prosessissa. Minkä tahansa yrityksen perustaminen ja toiminta on yksinkertaisesti prosessi, jossa investoidaan taloudellisia resursseja pitkällä aikavälillä voiton saamiseksi. Ensisijainen on sääntö, jonka mukaan sekä omien että lainattujen varojen tulee tuottaa tuottoa voiton muodossa. Pätevä, tehokas voitonmuodostuksen hallinta mahdollistaa asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien rakentamisen yritykselle tämän johtamisen varmistamiseksi, voiton tuottamisen päämekanismien tuntemisen sekä nykyaikaisten analyysi- ja suunnittelumenetelmien käytön. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tehtävän toteuttamiseksi on taloudellinen vipu

Tämän työn tarkoituksena on tutkia taloudellisen vipuvaikutuksen olemusta.

Tehtäviin kuuluu:

Harkitse taloudellista ja taloudellista sisältöä

Harkitse laskentamenetelmiä

Harkitse laajuutta

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

Voitonmuodostuksen hallintaan kuuluu asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien käyttö, voitonmuodostuksen päämekanismien tuntemus sekä nykyaikaiset analyysi- ja suunnittelumenetelmät. Pankkilainaa käytettäessä tai velkapapereita liikkeeseen laskettaessa korot ja velan määrä pysyvät vakiona lainasopimuksen voimassaoloaikana tai arvopapereiden kiertoaikana. Velan hoitoon liittyvät kustannukset eivät riipu tuotteiden tuotannon ja myynnin määrästä, vaan vaikuttavat suoraan yrityksen käytettävissä olevaan voiton määrään. Koska pankkilainoista ja velkapapereista veloitetaan korkoja (toimintakulut), velan käyttäminen rahoituslähteenä on yritykselle halvempaa kuin muut nettotuloista maksettavat lähteet (esim. osakkeiden osingot). Lainattujen varojen osuuden kasvu pääomarakenteessa lisää kuitenkin yrityksen maksukyvyttömyyden riskiä. Tämä tulee ottaa huomioon rahoituslähteitä valittaessa. On tarpeen määrittää omien ja lainattujen varojen järkevä yhdistelmä ja sen vaikutus yrityksen tulokseen. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tavoitteen saavuttamiseksi on taloudellinen vipuvaikutus.

Rahoitusvipuvaikutuksen kasvuun liittyy yrityksen taloudellisen riskin aste, joka liittyy mahdolliseen varojen puutteeseen lainojen ja lainojen korkojen maksamiseen. Kahdella yrityksellä, joilla on sama tuotantovolyymi, mutta erilainen taloudellinen vipuvaikutus, nettovoiton vaihtelu tuotantovolyymin muutoksista ei ole sama - se on suurempi yritykselle, jonka rahoitustaso on korkeampi. vipuvaikutusta.

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus(EFF) näyttää kuinka paljon oman pääoman tuotto kasvaa houkuttelemalla lainaa yrityksen liikevaihtoon ja se lasketaan kaavalla:

EGF \u003d (1-Np) * (Ra-Tszk) * ZK / SK

missä N p - tuloverokanta yksiköiden murto-osina;

Rp - varojen tuotto (voiton ennen korkoja ja veroja suhde varojen keskimääräiseen vuosimäärään), yksiköiden murto-osina;

C zk - lainatun pääoman painotettu keskihinta yksiköiden murto-osina;

ZK - lainapääoman keskimääräiset vuosikustannukset; SC on osakepääoman keskimääräinen vuosikustannus.

Yllä olevassa kaavassa on kolme komponenttia rahoitusvipuvaikutuksen laskemiseksi:

♦ rahoitusvipuverokorjaaja(l-Np), joka osoittaa, missä määrin rahoitusvipuvaikutus ilmenee erilaisten voittojen verotustasojen yhteydessä;

♦ vipuero(ra -C, k), joka kuvaa eroa yrityksen varojen kannattavuuden ja lainojen ja lainojen laskennallisen koron painotetun keskiarvon välillä;

♦ taloudellinen vipuvaikutus ZK/SK

EGF \u003d ((1-Np) * (Ra - Tsk / 1 + i) * ZK / SK,

jossa i on inflaation ominaisuus (hintojen nousun inflaatiovauhti), yksiköiden murto-osina.

Rahoitusvipuvaikutuksen hallintaprosessissa verokorjainta voidaan käyttää seuraavissa tapauksissa:

♦ jos erityyppisille yritystoiminnoille vahvistetaan eriytetyt verokannat;

♦ jos yritys käyttää tuloveroetuja tietyntyyppiseen toimintaan;

♦ jos yrityksen yksittäiset tytäryhtiöt toimivat oman maansa vapaatalousvyöhykkeillä, joilla on etuuskohtelu voittoverotuksessa, sekä ulkomailla.

Rahoitusvipuvaikutus luonnehtii yrityksen lainavarojen käyttöä, mikä vaikuttaa oman pääoman tuottosuhteen muutokseen. Toisella tavalla voimme sanoa, että taloudellinen vipuvaikutus (joissakin lähteissä löytyy myös nimi "rahoitusvipu") on objektiivinen tekijä, joka syntyy lainattujen varojen ilmaantuessa yrityksen käyttämän pääoman määrään, jolloin se voi saada lisävoittoa omaan pääomaan.

Harkitse rahoitusvipuvaikutuksen muodostumismekanismia kolmen yrityksen A, B, C esimerkissä:

Tarkasteltaessa annettuja tietoja, näet:

Yritys A. Rahoitusvipuvaikutus puuttuu, koska yhtiö ei käytä lainapääomaa.
Yritys B. Vipuvaikutus on 2,7 % [(1-0,2)*(20-12)*1650/3850].
Yritys B. Vaikutus on 6,4 % [(1-0,2)*(20-12)*2750/2750].

Yllä olevien laskelmien tuloksista voidaan nähdä, että mitä suurempi lainavarojen osuus yrityksen käyttämästä pääoman kokonaismäärästä on, sitä suuremman tason voittoa se saa omasta pääomasta.

Tämä osoittaa taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutuksen. Taloudellinen vipuvaikutus (vipuvaikutus)

Taloushallinnon laitos

Tutorointi

taloudellinen vipuvaikutus. taloudellista järkeä

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus. Laskentakaava

verokorjaaja

Taloudellisen vipuvaikutuksen erotus

Optimaalinen vipuvaikutus taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutukselle

Esimerkki JSC RusHydron rahoitusvelan vaikutuksen laskemisesta taseeseen

Taloudellisen vipuvaikutuksen laskenta JSC RusHydrolle

Taloushallinnon laitos

Kirjoittamisen alkuperä ja kehitys - abstrakti

Säveltäjä Raimonds Pauls: elämäkerta, henkilökohtainen elämä, luovuus Raimonds Pauls - elämäkerta