השפעת פעילות המיזם במונחים מוחלטים מתבטאת כסכום הרווח או ההפסד. עם זאת, השימוש בערכים מוחלטים לניתוח אינו נוח במיוחד, לכן, לעתים קרובות הם פונים לחישוב אינדיקטורים יחסיים. מבחינת יעילות, האינדיקטורים הפופולריים ביותר הם מדדי רווחיות. ברצוני להתעכב ביתר פירוט על אלו מהם המאפיינים את רווחיות נכסי החברה. המשמעות המיוחדת של קבוצת אינדיקטורים זו נעוצה בעובדה שכל פעילויות המיזם קשורות בעיקר לאינטראקציה עם רכוש, המיוצג בנכסים. לפיכך, חשוב ביותר לקבוע את מידת היעילות של אינטראקציה זו.

זה מתרחש על ידי היחס בין הרווח לסכום של מה שהרווחיות של אשר נקבעת, במקרה זה - נכסים. לגבי רווח, הכל לא כל כך ברור. ישנם הרבה אינדיקטורים שונים שניתן להשתמש בהם בחישובים. לרוב, התשואה על הנכסים מחושבת עבור לפני מס או עבור. התשואה על הנכסים הנקבעת לפי סכום הרווח הנקי מראה כמה מרווח זה נופל על כל יחידה משווי הנכס של הארגון. מושפע מגורמים רבים, ולכן לא תמיד יהיה נכון להשתמש בו בחישובים אם הוא אמור להשוות את האינדיקטורים של מפעלים שונים זה עם זה. השימוש ברווח לפני מיסוי יאפשר להיפטר מהשפעת המוזרויות במיסוי, וניתן לקחת בחשבון רק את יעילות הפעילות העיקרית על ידי חישוב הרווח מהמכירות.

כפי שצוין לעיל, התשואה על הנכסים מראה את המידה שבה פירמה משתמשת בנכסיה ביעילות. ברור שתכונה זו היא הטרוגנית, ונהוג לסווג אותה. לעניין זה, לא מיותר לקבוע בנפרד את רווחיות הנכסים השוטפים והבלתי שוטפים של החברה. המקדמים המחושבים יאפיינו את יעילות השימוש בכל אחד מהחלקים הללו בנפרד.

יש לשים לב לעובדה שעקרונות החשבונאות על רווח ונכסים שונים במקצת. הרווח המוצג בדיווח משקף את השווי שנצבר לתקופה, ואת הנכסים - השווי במועד מסוים. על מנת להחליק את ההבדלים הללו ולקחת בחשבון שינויים אפשריים בערך הנכסים, נהוג להשתמש בחישובים בערכם הממוצע לתקופה.

התשואה על הנכסים מראה את רמת היעילות כשלעצמה, אבל פשוט אי אפשר להסיק מסקנות ממדד אחד. יש צורך במספר מדדים על מנת להשוות ביניהם. לרוב, הם פונים לשימוש בהשוואות לאורך זמן, המורכבות בלימוד הדינמיקה של אינדיקטורים. לשם כך נקבעים שינויים יחסיים ומוחלטים, המאפשרים לשפוט את נוכחותה של כל מגמה. כמו כן, לעיתים קרובות נעשות השוואות עם רמות הרווחיות של מפעלים דומים אחרים או עם הרווחיות המאפיינת את הענף בכללותו. שיטת ניתוח פופולרית נוספת היא פקטוריאלית, המתבצעת על פי שיטות מסורתיות ותיקות ומאפשרת להעריך את ההשפעה של גורמים מסוימים.

כפי שניתן לראות, קביעת האפקטיביות של השימוש בנכס היא היבט חשוב מאוד בלימוד הפעילות של המיזם. התשואה על הנכסים מציגה, בהתאם לאינדיקטורים המשמשים, הן את רווחיות הפעילות העיקרית והן את תפקוד המיזם בכלל. עם זאת, יש לזכור כי חישוב פשוט אינו מספיק, ויש צורך לנתח את התוצאות המתקבלות.

רווחיות- אינדיקטור יחסי יעילות כלכלית. הרווחיות של מיזם משקפת באופן מקיף את מידת היעילות בשימוש בחומר, עבודה ומשאבים כספיים ואחרים. יחס הרווחיות מחושב כיחס הרווח לנכסים או התזרים היוצרים אותו.

במובן כללי, הרווחיות של מוצרים מרמזת שייצור ומכירה של מוצר זה מביאים רווח למפעל. ייצור לא רווחי הוא ייצור שלא מביא רווח. רווחיות שלילית היא פעילות הפסדית. רמת הרווחיות נקבעת באמצעות אינדיקטורים יחסיים - מקדמים. ניתן לחלק את מדדי הרווחיות על תנאי לשתי קבוצות (שני סוגים): ותשואה על נכסים.

רווחיות המכירות

החזר על מכירות הוא יחס רווחיות המראה את חלק הרווח בכל רובל שהרוויח. מחושב בדרך כלל כיחס בין הרווח הנקי (רווח לאחר מס) לתקופה מסוימת לביטוי בו כסף מזומןהיקף המכירות לאותה תקופה. נוסחת רווחיות:

החזר על מכירות = רווח נקי / הכנסה

החזר על מכירות הוא אינדיקטור מדיניות מחיריםהחברה ויכולתה לשלוט בעלויות. הבדלים ב אסטרטגיות תחרותיותוקווי מוצרים גורמים לשינוי משמעותי בתשואה על ערכי המכירות ב חברות שונות. הוא משמש לעתים קרובות כדי להעריך את היעילות התפעולית של חברות.

בנוסף לחישוב הנ"ל (רווחיות מכירות לפי רווח גולמי; באנגלית: Gross Margin, Sales margin, Operating Margin), קיימות וריאציות נוספות של חישוב מחוון רווחיות המכירות, אך לחישוב של כולם נתונים בלבד. על הרווחים (ההפסדים) של הארגון (כלומר, משמשים) ד.ה נתוני טופס מס' 2 "דוח רווח והפסד", מבלי להשפיע על נתוני המאזן). לדוגמה:

• החזר על מכירות לפי (סכום הרווח ממכירות לפני ריבית ומסים בכל רובל הכנסה).
• החזר על מכירות במונחים של רווח נקי ( רווח נקילכל רובל הכנסות ממכירות (באנגלית: Profit Margin, Net Profit Margin).
• רווח ממכירות לכל רובל שהושקע בייצור ובמכירה של מוצרים (עבודות, שירותים).

תשואה על נכסים

בניגוד לאינדיקטורים של תשואה על מכירות, תשואה על נכסים נחשבת כיחס בין הרווח לערך הממוצע של נכסי החברה. הָהֵן. המדד מטופס מס' 2 "דוח תוצאות כספיות" מחולק בערך הממוצע של המדד מטופס מס' 1 "מאזן". תשואה על נכסים, כמו גם תשואה על ההון, יכולה להיחשב כאחד המדדים לתשואה על ההשקעה.

החזר על נכסים (ROA) הוא אינדיקטור ביצועים יחסי, לחלק על ידי חלוקת הרווח הנקי שהתקבל לתקופה בסך הנכסים של הארגון לתקופה. אחד היחסים הפיננסיים הכלולים בקבוצת יחסי הרווחיות. מראה את היכולת של נכסי החברה לייצר רווח.

תשואה על נכסים היא אינדיקטור לרווחיות וביצועי החברה, נקייה מהשפעת כמות הכספים הלווים. הוא משמש להשוואת ארגונים באותו ענף ומחושב לפי הנוסחה:

איפה:
Ra - תשואה על נכסים;
P - רווח לתקופה;
א- ערך ממוצענכסים לתקופה.

בנוסף, האינדיקטורים הבאים של יעילות השימוש ב סוגים מסוימיםנכסים (הון):

החזר על ההון (ROE) הוא מדד יחסי של ביצועים, לחלק על ידי חלוקת הרווח הנקי שהתקבל לתקופה בהון העצמי של הארגון. מציג את ההחזר על ההשקעה של בעלי המניות בארגון.

רמת הרווחיות הנדרשת מושגת באמצעות צעדים ארגוניים, טכניים וכלכליים. הגדלת הרווחיות פירושה קבלת תוצאות פיננסיות רבות יותר בעלויות נמוכות יותר. סף הרווחיות הוא נקודת ההפרדה בין רווחים לייצור לא רווחי, הנקודה בה הכנסת החברה מכסה את העלויות המשתנות והחצי-קבועות שלה.

ניתוח הכספים והביצועים של המיזם ב בלי להיכשלכולל חישוב רווחיות. חישוב זה משמש לא רק להערכת פעילות המיזם, יעילות השימוש במשאבים שלו, אלא גם להערכת הסיכון ליפול תחת פיקוח מס. במאמר זה נשקול את הרעיון והנוסחה של רווחיות נכסים נטו.

תשואה על נכסים על בסיס רווח נקי

בדרך כלל, חברה עם תשואה מספקת על הנכסים מאופיינת כיעילה, ולכן היא יכולה לסמוך על טובת המשקיעים והנושים.

למה זה קורה? העובדה היא שחילוץ מסחרי של הכנסה כפעילות העיקרית קשור תמיד בעלויות. במילים אחרות, על מנת להשיג רווח, יש להשקיע ולהשתמש בחוכמה בבסיס המשאבים של המיזם. טעויות בתחום זה יובילו בהכרח לתוצאות שישפיעו על התוצאות הסופיות של החברה עד להפסדים עבור פרט מסוים תקופת חיוב.

על מנת להעריך השקעות פיננסיות ותוצאותיהן, נעשה שימוש ביחס הרווחיות של הנכסים הנקיים. הערך של מחוון זה מאפשר לך לזהות את הקשר בין משאבים, עלויות ו תוצאה כספיתמפעלים.

אינדיקטור זה מחושב כאחוז, והוא נגזר על ידי חלוקת מחוון הרווח הנקי בערך הנכסים הנקיים של המיזם.

נכסים נטו הם נכסים הממומנים מכספי הארגון עצמו וכספים לווים לאורך תקופה ארוכה.

הנוסחה לחישוב הנכסים השוטפים נטו היא כדלקמן:

CHOA \u003d OA - COP, שבו:

• CHAs הם טהורים נכסים שוטפים;
• OA הם נכסים שוטפים;
• COP הוא ההתחייבויות לטווח קצר של המיזם.

חישוב התשואה על הנכסים נטו מראה מְמוּצָעהכנסה מכל המשאבים העומדים לרשות החברה.

כדי לקבל תוצאה ספציפית יותר, יש לחשב את הרווחיות בנפרד, לדוגמה:

• הון עצמי;
• השקעות;
• הוצאות שונות;
• מתקני ייצור וכו'.

תשואה על נכסים נטו - האם היא אינדיקטור ליעילות השימוש בבסיס המשאבים?

כן, אבל לא הכל כל כך חד משמעי חשוב להבין שהאינדיקטור של הערך הנחשב קשור קשר הדוק מאוד לסוג הפעילות של המיזם.

בסיס משאבים עבור תעשיות שונותשונה לא רק בהרכב, אלא גם ברמת הרווחיות. ישנם תחומי פעילות רבים בהם השקעת ההון מצדיקה את עצמה לאורך זמן מספיק ארוך. אלה, למשל, כוללים תחבורה ימית או תעשיית האנרגיה. תחומי הפעילות המקבילים מתאפיינים בהשקעות גדולות לטווח ארוך, שלעיתים אינן נותנות השפעה מהירה במשק.

בהתאם לכך, ענפים שאין להם את המאפיינים לעיל מציגים מדדי רווחיות שונים. בפרט, התשואה על הנכסים במונחי רווח נקי במגזר השירותים עשויה להראות אחוז גבוה יותר מאשר בייצור עתיר הון.

לכן, אי אפשר לקבוע את האפקטיביות של מיזם רק על סמך אינדיקטור הרווחיות הנדון. הניתוח צריך לכלול את כל הקריטריונים החשובים, כולל. הקשורים לתחום העסקים.

המסקנה היא כזו: התשואה על הנכסים נטו מאפיינת את החברה במונחים של שימוש יעילבסיס משאבים זמין. עם זאת, אינדיקטור זה לא צריך להיחשב בנפרד, אלא תוך התחשבות במאפיינים כלכליים אחרים של המיזם.

הרווח הוא העיקר. כמובן, יש אנשים שלא מסכימים עם זה. יש הטוענים שנזילות ותזרים מזומנים חשובים יותר (ולעתים קרובות מדי מתעלמים ממנו). אבל אף אחד לא יכחיש שיש צורך לשלוט ברווחיות של חברה כדי להבטיח את בריאותה הפיננסית.

ישנם מספר יחסים לפיהם אתה יכול להעריך אם החברה שלך יכולה לייצר הכנסות ולשלוט בעלויות שלה.

נתחיל בתשואה על הנכסים.

מהי החזר על נכסים (ROA)?

במובן הרחב, ROA היא גרסת האולטרה של ROI. החזר על נכסים אומר לך איזה אחוז מכל דולר שהושקע בעסק הוחזר לך כרווח.

אתה לוקח את כל מה שאתה משתמש בעסק שלך כדי להרוויח - כל נכס כמו כסף, אביזרים, מכונות, ציוד, כלי רכב, מְלַאיוכו' - והשוו את כל זה למה שעשיתם בתקופה הזו מבחינת רווח.

ROA פשוט מודד באיזו יעילות החברה שלך משתמשת בנכסיה כדי לייצר רווח.

קח את אנרון הידוע לשמצה. לחברת האנרגיה הזו היה ROA גבוה מאוד. זאת, בשל העובדה שהיא יצרה חברות נפרדות ו"מכרה" להן את נכסיה. מאחר שנכסיה הוצאו כך מהמאזן, נראה שלחברה הייתה תשואה גבוהה יותר על הנכסים וההון העצמי. גישה זו נקראת "שליטה במכנה".

אבל "ניהול המכנה" אינו תמיד הונאה. למעשה, זה דרך חכמהלחשוב איך לנהל עסק.

כיצד נוכל להקטין נכסים כדי שנוכל להגדיל את ה-ROA שלנו?

אתה בעצם מבין איך לעשות את אותה עבודה בפחות. אולי תוכל לבנות אותו מחדש במקום לזרוק כסף על חומרה חדשה. זה עשוי להיות מעט יותר איטי או פחות יעיל, אבל יהיו לך נכסים נמוכים יותר.

עכשיו בואו נסתכל על התשואה על ההון.

מהי תשואה על ההון (ROE, מהתשואה על ההון האנגלית)?

התשואה להון היא יחס דומה, אך הוא מסתכל על ההון, השווי הנקי של החברה, המוערך על פי הכללים חשבונאות. מדד זה אומר לך איזה אחוז מהרווח אתה מרוויח על כל דולר הון שהושקע בחברה שלך.

זהו יחס חשוב לא משנה באיזו תעשייה אתה עוסק, ורלוונטי יותר מ-ROA עבור חברות מסוימות.

בנקים, למשל, לוקחים פיקדונות רבים ככל האפשר ואז מלווים אותם בריביות גבוהות יותר. בדרך כלל, התשואה שלהם על הנכסים היא כל כך מינימלית שהיא ממש לא קשורה לאופן שבו הם מרוויחים כסף.

אבל לכל חברה יש הון משלה.

איך מחשבים תשואה על ההון?

כמו ROA, זהו חישוב פשוט.

רווח נקי / הון = תשואה להון

הנה דוגמה דומה לזו שלמעלה, שבה הרווח השנתי שלך הוא $248 וההון שלך הוא $2,457.

$ 248 / $ 2,457 = 10,1%

שוב, אתה עשוי לתהות אם זה דבר טוב? בניגוד ל-ROA, אתה רוצה שה-ROE יהיה גבוה ככל האפשר, אבל יש גבולות.

זה יכול להיות מוסבר על ידי העובדה שלחברה אחת עשויה להיות החזר ROE גבוה יותר מחברה אחרת בגלל שהיא לווה עוד כסףולכן היה לו יותר חוב ויחסית פחות השקעה בחברה. אם זה חיובי או שלילי תלוי אם החברה הראשונה משתמשת בחוכמה בכסף הלווה שלה.

כיצד חברות משתמשות ב-ROA וב-ROE?

רוב החברות מסתכלות על ROA ו-ROE בשילוב עם מדדים שונים אחרים של רווחיות כגון רווח גולמי או רווח נקי. יחד המספרים האלה נותנים לך רעיון כלליעל בריאות החברה, במיוחד בהשוואה למתחרים.

המספרים כשלעצמם לא כל כך שימושיים, אבל אתה יכול להשוות אותם לתוצאות אחרות בתעשייה או לתוצאות שלך לאורך זמן. ניתוח מגמה זה יגיד לך לאיזה כיוון צועדת הבריאות הפיננסית של החברה שלך.

לעתים קרובות למשקיעים אכפת יותר מהיחסים האלה מאשר למנהלים בתוך חברות. הם מסתכלים עליהם כדי לקבוע אם עליהם להשקיע בחברה. זֶה אינדיקטור טובהאם החברה יכולה לייצר רווחים ששווה להשקיע בהם. כמו כן, הבנקים יסתכלו על המספרים הללו כדי להחליט אם להלוות לעסקים.

מנהלים בתעשיות מסוימות מוצאים ROA שימושי יותר בקבלת החלטות. מכיוון שמדד זה משקף את הרווח שנוצר מהפעילות העיקרית, הוא יכול לשמש חברות תעשייתיות או יצרניות למדידת יעילות.

לדוגמה, חברת בנייה יכולה להשוות את ה-ROA שלה למתחרות שלה ולראות שלמתחרה יש את ה-ROA הטוב ביותר למרות שרווח הרווחים גבוה. לעתים קרובות עבור חברות אלה, זה הופך לדחף מכריע.

לאחר שהבנת איך להרוויח יותר, אתה מבין איך לעשות את זה עם פחות נכסים.

ROE, לעומת זאת, רלוונטי יותר לדירקטוריון מאשר למנהל, שיש לו השפעה מועטה על כמות המניות והחוב שיש לחברה.

אילו טעויות אנשים עושים בעת שימוש ב-ROA ו-ROE?

האזהרה הראשונה היא לזכור שאף אחד מהמספרים הללו אינו אובייקטיבי לחלוטין. המכירות כפופות לכללי הכרה בהכנסות. עלויות הן לרוב עניין של הערכה, בלשון המעטה. הנחות מובנות הן במונה והן במכנה של נוסחאות.

כיוון שכך, ההכנסה המדווחת בדוח רווח והפסד היא יצירת אמנות פיננסית, וכל יחס המבוסס על מספרים אלה ישקף את כל ההערכות וההנחות הללו. היחס עדיין שימושי, רק זכרו שההערכות וההנחות תמיד ישתנו.

הבעיה השנייה היא שאתה משתמש במספר שקיבלת עבורו תקופה מסויימתזמן (רווח לכל שנה שעברה) והשוואתו למספר בנקודת זמן מסוימת (נכסים או הון). בדרך כלל זה חכם לקחת נכסים ממוצעים או מניות כדי ש"אתה לא משווה תפוחים ותפוזים".

עם ROE, אתה גם צריך לזכור שההון העצמי הוא הערך בספרים.עלות ההון האמיתית היא שווי השוק של מניות החברה. כאשר אתה מפרש את הנתון הזה, זכור שאתה מסתכל על הערך בספרים ושווי השוק עשוי להיות שונה.

הסיכון הוא שמכיוון שהערך בספרים הוא בדרך כלל מתחת לשווי השוק, אתה עלול לחשוב שאתה מקבל 10% החזר ROE בעוד שהמשקיעים חושבים שהתשואה שלך הרבה פחות.

סביר להניח שלא תקבל החלטת השקעה רק על סמך אחד מהמספרים הללו, או אפילו על שניהם. הם כלולים ב קבוצה גדולהאינדיקטורים שעוזרים לך להבין מצב כלליהעסק וכיצד אתה יכול להשפיע עליו.